찬바람이 싸늘하게 두 뺨을 스치는 계절이 다가오면 호빵만큼 떠오르는 것이 바로 배당주다. 올해는 특히 글로벌 매크로 환경과 지정학적 이슈로 주식시장의 부침이 심한 만큼 안정적인 배당주에 관심이 높아지고 있다. 에프앤가이드에 따르면 지난 10월 18일 기준 최근 1개월(전날 기준)간 배당주펀드에 유입된 설정액은 841억원으로 집계됐다. 연말 배당수익을 겨냥한 자금은 통상 9월부터 미리 나타나는 성향이 있다. 선제적으로 진입한 자금으로 배당주의 수익률이 10월부터 12월까지 상대적으로 높게 나타나기 때문이다. 실제 국내 주식시장의 흐름 역시 성장 지표는 꺾인 가운데 가치, 배당 등의 평가 매력을 겸비한 종목의 주가 상승이 두드러지고 있다. 금융당국이 배당과 관련된 제도 개선에 나섰다는 점도 올해 배당주에 긍정적 영향을 줄 것이란 예측이 많다. 연초 금융당국은 기업이 배당을 결정하면 투자자가 이를 확인한 후 투자 여부를 결정할 수 있도록 제도적 여건을 조성했다. 이후 코스피200 종목 가운데 49개 기업이 연초 주주총회에서 결산 배당 절차와 관련된 정관을 변경하기도 했다.
배당주는 고배당 매력이 주가 하방을 지켜주는 경향이 있어 시장이 부진할 때 투자 대안으로 꼽힌다. 실제 한국거래소에 따르면 국내 증시가 약세를 보이기 시작한 하반기 들어 배당주는 시장 평균 대비 양호한 흐름을 보였다. 코스피 내 고배당 섹터인 ‘코스피 고배당50지수’는 지난 8~9월 3.19% 상승한 것으로 나타났다. 다만 해당 기간 코스피는 6.4% 떨어졌다. 배당주는 주가가 하락하면 반대로 배당수익률이 올라가는데, 배당 계절인 연말이 다가오면서 투자자들이 배당주 저가 매수에 나서고 있다고 분석한다.
그렇다면 좋은 배당주는 무엇일까. 사실 선별하기가 쉽지는 않다. 국내 대부분 기업은 기말에 배당받을 주주를 배당기준일(기말일)에 먼저 확정하고, 그다음 분기에 열리는 주주총회에서 최종적으로 전기 배당액을 확정하기 때문이다.
허석민 유진투자증권 연구원은 “국내·일본 주식시장에서의 배당정책은 배당 수령 목적의 실질 투자 시점에서는 알 수 없는 ‘예측’ 대상이 된다”라며 “그렇다고 배당 예측이 쉽지도 않고 배당금을 밑도는 배당락이 발생하기도 하며 배당성장을 가정하여 기말 배당을 예측하는 때도 많다”라고 설명했다.
대표적으로 알짜 배당주를 고르기 위해 일반적으로 활용되는 기준은 배당성향과 배당수익률을 살펴보는 것이다. 배당성향이란 기업이 1년간 벌어들인 순이익에서 배당으로 주는 비율을 가리키는 말이다. 예를 들어 배당성향이 20%면 1000억원의 이익을 내는 기업이 배당금으로 200억원을 지급하고 있다는 의미다. 200억원을 기업이 발행한 전체 주식 수로 나누면 1주당 배당금이 산출된다. 주식 수가 200만 주라고 가정하면 1주당 배당금은 1만원이 되는 것이다. 주가와 비교했을 때 배당금이 얼마나 되는지를 나타내는 지표인 배당수익률을 따져보는 것도 배당주를 선별하는 좋은 방법이다.
다만 배당수익률이 높은 기업들은 배당락 이후 주가 변동성이 커질 수 있다는 점도 고려해야 한다. 배당락은 배당기준일이 지나 배당금을 받을 권리가 사라지는 것을 의미하는데 보통 배당락일에는 배당받기 위한 요건을 맞춘 주주들이 물량을 던져 주가가 급락하기도 한다.
조창민 유안타증권 연구원은 “배당주 전략을 유지하기 위해서는 펀더멘털에 대한 고민을 추가로 해야 한다”라며 “기업들의 실적 발표를 살피고 이를 고려한 투자전략이 필요한데 이익과 배당 모멘텀을 모두 취할 수 있는 DGB금융지주, 하나금융지주, SK텔레콤 등의 매력도는 더욱 높아질 것”이라고 조언했다.
고배당주 중에서도 올 3분기 및 내년에 이익 추정치가 상향되고, 이익증가율 또한 상위권인 종목들을 살펴보면 대표적으로 삼성증권, NH투자증권, 한화손해보험, 기아, KT, DB손해보험, 삼성화재, 한국금융지주, LG유플러스 등이 있다. KB증권은 “삼성증권의 올해 추정 주당배당금(DPS)은 2600원으로 지난해(1700원) 대비 53% 상향된 것으로 나타났다”라며 “배당수익률은 6.8%에 달해 배당금이 증액됐는데도 올 3분기 기준 순이익은 지난해보다 25% 개선될 것”이라 추정하고 있다.
한화손해보험, 기아, KT도 기대 배당수익률이 각각 6.6%, 6.3%, 6.2%로 양호한 편에 속하는데 이익 증가 추세가 발생할 것으로 예상되는 종목이다. 기아의 3분기 순이익은 전년 동기보다 263% 증가할 것으로 전망된다.
유진투자증권은 고배당 주식보다 배당성장주에 집중하라고 조언했다. 현재 가치보다 미래 가치(향후 배당금이 늘어날 가능성)가 큰 종목에 주가 상승 동력이 발생할 수 있기 때문이다. 유진투자증권은 코스피, 코스닥 종목 중 4년 연속 배당금을 증액한 배당 성장주는 올해 들어 3분기까지 평균 20% 이상 주가가 상승한 사례가 많았다고 분석했다. 이는 같은 기간 코스피 상승률(12%)을 웃도는 수치다.
일각에선 보통주 외에 우선주 투자를 노려볼 만하다고 분석한다. 본주보다 배당수익률이 높은 우선주가 매력이 높기 때문이다. 대표 종목은 현대차 우선주 시리즈다. 연 10%를 웃도는 고배당 매력에 긍정적인 자동차 업종 주가 전망까지 더해져 현대차 우선주 매수세로 이어지는 모습이다. 한국거래소에 따르면 현대차 본주 주가는 올해 10월 초 기준 27.28% 상승했다. 같은 기간 현대차우 주가는 40.93% 올랐다. 그 밖에 현대차2우B, 현대차3우B 주가도 각각 41.95%, 41.9% 상승했다.
하이투자증권은 올해 현대차 우선주 배당수익률이 11%에 육박할 것으로 전망했다. 현대차 본주 배당수익률(5.9%)의 2배 수준이다. 이 밖에 LG화학 우선주도 배당수익률이 3.1%에 달해 개인투자자 매수세가 몰리면서 10월 초 기준 연간 주가가 13.87% 상승했다. 반면 LG화학 본주는 같은 기간 16.75% 하락했다. 다만 우선주의 경우 시세 변동성이 큰 편이라 주의가 필요하다.
한편 연기금이 올해 들어 국내 증시에서 3조원 넘게 팔아치우면서도 실적이 개선되거나 배당액이 많은 주식은 적극적으로 사들이는 것으로 나타났다. 한국거래소에 따르면 연기금은 국내 주식 매도 우위 속에서도 9월 들어 하반기 실적 개선 가능성이 큰 종목, 고배당 기업은 순매수한 것으로 집계됐다. 지난 9월부터 연기금의 순매수액 상위리스트에는 CJ, 고려아연, SK하이닉스, SK텔레콤, 에쓰오일(S-Oil) 등이 이름을 올리고 있다.
이 중 SK텔레콤, 에쓰오일은 대표적인 고배당 주식으로 분류되는 종목이다. SK텔레콤의 연간 배당수익률은 6.52%, 에쓰오일은 7.04%에 이른다. 에쓰오일 우선주(S-Oil우)의 배당수익률은 무려 10.52%다. 김병연 NH투자증권 연구원은 “연말에는 배당수익을 겨냥한 펀드 자금 유입이 확대되는 만큼 관련 주식에 관심을 가질 때”라고 강조했다.
전통적인 배당주로 평가되는 고려아연도 현 배당수익률이 3.84%로 낮지 않은 편이다. 전문가들은 여기에 국민연금이 고려아연 내 경영권 분쟁에서 캐스팅 보트 역할을 맡기 위해 지분을 추가로 취득하고 있다는 추정을 내놓았다.
최유준 신한투자증권 연구원은 “국민연금의 고려아연 지분율은 약 8.2%로 내년 3월 주주총회를 앞두고 의결권을 행사하기 위해 주식을 확보하는 것으로 보인다”라고 진단했다.
국내에서 전통적인 배당주는 금융주와 통신주가 꼽힌다. 여기에 최근 몇 년간은 산업재나 소재 등 경기민감주도 배당주에 이름을 올리고 있다. 전문가들은 금리와 세금 등을 고려해 7% 이상의 배당수익률을 가져다 주는 종목에 투자하는 것이 안전하다고 조언한다. 현재 한국은행 기준 금리가 3.5%, 3년 만기 국고채 수익률이 약 3.8%이므로 실질적인 이익을 내기 위해서는 4% 이상 수익률이 필요하기 때문이다. 이외에 배당주 투자 시 15.4%의 배당소득세도 고려해야 한다.
금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 DGB금융지주(9.3%), BNK금융지주(9.3%), 기업은행(9.1%), 우리금융지주(9.1%) 등은 올해 실적 추정치 기준 9% 이상 배당수익률을 기록할 것으로 보인다. 지난해 코스피 배당수익률이 2.2%였다는 점을 고려하면 4배가량 높다. 하나금융지주(8.7%), JB금융지주(8.3%), 삼성카드(8.1%), 삼성증권(7.2%), NH투자증권(7%), KB금융(6.1%), 신한지주(6%) 등도 높은 배당수익률을 기록할 것으로 예상된다.
통신주의 대표선수인 SK텔레콤에 관한 관심도 높아졌다. SK텔레콤의 올해 배당수익률은 7%로 예상된다. 고배당주로 분류되는 통신주 중 올해 배당수익률 전망치가 7%를 웃도는 종목은 SK텔레콤이 유일하다. SK텔레콤에 미치지는 못하지만, LG유플러스와 KT 역시 각각 6.7%, 6.3%로 비교적 높은 배당수익률을 유지할 것으로 예상된다.
금융주와 통신주 외 그동안 주가 낙폭이 컸던 종목들도 고배당이 예상된다. 메리츠증권과 키움증권은 올해 금호건설 배당수익률이 9.6%에 달할 것으로 내다봤다. 대신증권(9.5%)과 이베스트투자증권(9.2%)도 9%대 높은 배당수익률을 예상했다. 경기민감주 중 고배당이 기대되는 종목은 E1(8.7%), LX인터내셔널(7.7%), HMM(6.9%), HD현대(6.7%) 등이다.
한편 최근 2~3년간 꾸준히 높은 배당 성향을 유지한 종목에 관심을 기울일 필요가 있다는 주장도 나온다. 대신증권은 지난 3년간 평균 배당수익률이 높았던 상위 10개 종목인 리드코프(10.5%), 락앤락(10.4%), 동남합성(9.5%), 스톤브릿지벤처스(8.9%), 대신증권(8.7%), 일성신약(8.5%), 동아타이어(8.3%), HD현대(8.3%), JB금융지주(8.1%), 삼양옵틱스(8.1%) 등을 추천 종목으로 꼽았다.
박지훈 기자
