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¡®¹Ì±¹ Áß¾ÓÀºÇ࡯ÀÎ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ(Fed¡¤¿¬ÁØ)°¡ Ãß°¡ ±Ý¸® ÀÎ»ó ¿©Áö¸¦ °Á¶ÇÏ´Â °¡¿îµ¥ ´ëÇü ±Û·Î¹ú ÅõÀÚÀºÇà(IB)µéÀº ±Ý¸® ÀÎÇÏ Àü¸ÁÀ» ³»³õ¾Æ ½ÃÀåÀÇ ´«±æÀ» ²ø°í ÀÖ´Ù. ÀºÇàµéÀº ¿¬°£ ÅõÀÚ Àü¸Á º¸°í¼¿¡¼ ³»³â °æ±â ħü ºÐÀ§±â¸¦ °¨¾ÈÇÒ ¶§ ¹Ì±¹ ÁÖ½Ä À§ÁÖ·Î ÅõÀÚÇ϶ó´Â Á¶¾ðµµ ³»³õ¾Ò´Ù. Áß±¹À» ºñ·ÔÇÑ ¾Æ½Ã¾Æ Áõ½Ã´Â ÀϺ»À» Á¦¿ÜÇϸé ÅõÀÚ ¸Å·ÂÀÌ Å©Áö ¾ÊÀ¸¸ç À¯·´ Áõ½Ã ¿ª½Ã °æ±â ħü ¾Ð¹Ú Å¿¿¡ ÅõÀÚ ¸Å·ÂÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ³·À» °ÍÀ̶ó´Â ÁöÀûµµ °ü½ÉÀ» ²ô´Â ´ë¸ñÀÌ´Ù.
ÇÑÆí¿¡¼´Â ¡®¸®Æ² ¹öÇÍ¡¯ ºô ¾ÖÅ©¸Õ Æ۽̽ºÄù¾îijÇÇÅРȸÀåÀÌ ¹Ì±¹ ±¹Ã¤ °¡°ÝÀÌ ´Ù½Ã ¶³¾îÁö¸é¼ ¼öÀÍ·üÀÌ ¶Ç ¿À¸¦ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÀÇ°ßÀ» ³» ´«±æÀ» ²ö´Ù.
¾Æ½Ã¾Æ ½ÅÈï±¹º¸´Ù ¹Ì±¹ Áõ½Ã À¯¸®
¿ì¼± ¿ù°¡ÀÇ ´ëÇ¥Àû ¾à¼¼·ÐÀÚ·Î ²ÅÈ÷´Â ¸¶ÀÌÅ© Àª½¼ ¸ð°Ç½ºÅĸ® ÃÖ°íÅõÀÚÃ¥ÀÓÀÚ(CIO)´Â ¹Ì±¹ ´ëÇ¥ ÁÖ°¡ Áö¼öÀÎ ½ºÅÄ´õµå¾ØµåǪ¾î½º(S&P)500ÀÌ ³»³â »óÀúÇÏ°í È帧À» º¸ÀÏ °ÍÀ¸·Î ÃÖ±Ù Àü¸ÁÇß´Ù. Àª½¼ CIO´Â 11¿ù ¸» °í°´ ¸Þ¸ð¸¦ ÅëÇØ ¡°S&P500 Áö¼ö°¡ ¾ÕÀ¸·Î 12°³¿ù ÈÄ 4500¼±À» ±â·ÏÇÒ °Í¡±À̶ó¸é¼ ¿ÃÇØ ¸» Àü¸ÁÄ¡´Â ±âÁ¸ Àü¸Á°ú °°Àº 3900À» À¯ÁöÇß´Ù. ±×´Â ¡°11¿ù ÃÊ ´º¿å Áõ½Ã »ó½Â·¤¸®´Â ¾à¼¼Àå¿¡¼ÀÇ ÀϽÃÀû ¹ÝµîÀÌ¸ç ¿ÃÇظ¦ ÅëƲ¾î º¸¸é 7´ë ´ëÇü ±â¼úÁÖ »ó½Â¿¡ ±â´í °ÍÀÏ »Ó¡±À̶ó¸é¼ ¡°³»³â ÃʱîÁö´Â ±â¾÷µé ½ÇÀû ¾Ð¹ÚÀÌ À̾îÁú °ÍÀÌ°í Á߹ݺÎÅÍ Á¶±Ý¾¿ °³¼±µÉ °Í¡±À̶ó°í ¿¹»óÇß´Ù.
³»³â ¹Ì±¹ ±â¾÷µé ¼öÀÍÀº ¿¬°£(Àü³â µ¿±â ´ëºñ) ¾à 7% ´Ã¾î³ª°í ¸ÅÃâÀº 4~5% Áõ°¡ÇÒ °ÍÀ̶ó´Â ºÐ¼®µµ µû¶ú´Ù. ¿¤·± Á¨Æ®³Ê ¸ð°Ç½ºÅĸ® ¼ö¼® ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â Àü³¯ ¹ß°£ÇÑ ¡®2024³â Àü¸Á º¸°í¼¡¯¸¦ ÅëÇØ ¹Ì±¹ ¿¬ÁØÀÌ ³»³â 6¿ù¿¡ óÀ½À¸·Î ¿¬¹æ±â±Ý±Ý¸®¸¦ ÀÎÇÏÇÒ °ÍÀ¸·Î ºÃ´Ù. ÀÌ¾î °°ÀºÇØ 9¿ù ±Ý¸®¸¦ ÇÑ ¹ø ´õ ³·Ãá ÈÄ 4ºÐ±â(10~12¿ù)ºÎÅÍ´Â ¿¬¹æ°ø°³½ÃÀå À§¿øȸ Á¤·ÊȸÀÇ ¶§¸¶´Ù ±Ý¸®¸¦ 25bp(1bp=0.01%Æ÷ÀÎÆ®)¾¿ ÀÎÇÏÇÒ °ÍÀ¸·Î ³»´ÙºÃ´Ù.
Á¨Æ®³Ê ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â ¡°¹Ì±¹ °í±Ý¸® ±âÁ¶°¡ ¿À·¡ À̾îÁö¸é ³»³â 3ºÐ±âºÎÅÍ ½ÇÁ¦ ¼ºÀå·üÀÌ ÀáÀ缺Àå·üÀ» ¹Øµ¹°Ô µÉ °Í¡±À̶ó¸é¼ ¡°¿ì¸®´Â ¿©ÀüÈ÷ ¿¬ÁØÀÌ ¿¬Âø·ú¿¡ ¼º°øÇÒ °ÍÀ̶ó°í º¸Áö¸¸ ¼ºÀå¼¼¿¡ µû¸¥ ħü ¿ì·Á´Â ³²¾Æ ÀÖÀ» °Í¡±À̶ó°í Áø´ÜÇß´Ù. ¼¼·¹³ª ÅÁ ¸ð°Ç½ºÅĸ® ¿¬±¸¿øÀº ä±ÇÀÇ °æ¿ì ¿¬ÁØ ±âÁرݸ® ÀÎÇÏ ½ÃÁ¡¿¡ ¸ÂÃç ³»³â 6¿ù ÀÌÈÄ ¹Ì±¹ 10³â ¸¸±â ±¹Ã¤ ¼öÀÍ·üÀÌ ¿¬ 3.95%¼±±îÁö ¶³¾îÁö´Â µî Ç϶ô¼¼·Î Á¢¾îµé °ÍÀ̶ó°í ¿¹»óÇß´Ù.
ÀÌ ¹Û¿¡ ¸ð°Ç½ºÅĸ® ÃøÀº ¾Æ½Ã¾Æ Áõ½Ã¿¡¼´Â ÀϺ»¿¡ ÅõÀÚÇÒ ¸¸ÇÏ´Ù´Â ÀÇ°ßµµ ³Â´Ù. 11¿ù 13ÀÏ ±âÁØ ÀϺ» ÅäÇȽº Áö¼ö´Â ³»³â ¸»±îÁö ¾à 11% Ãß°¡ »ó½ÂÇÒ ¿©·ÂÀÌ ÀÖ¾î MSCI½ÅÈï±¹Áö¼ö(¾à 6%)³ª MSCIÁß±¹Áö¼ö(7%)º¸´Ù ¼öÀͼºÀÌ ÁÁ´Ù´Â ºÐ¼®¿¡¼´Ù.
°ñµå¸¸»è½º´Â 11¿ù ¸» º¸°í¼¸¦ ÅëÇØ ¸ð°Ç½ºÅĸ®º¸´Ù´Â ¹Ì±¹ ÁֽĿ¡ ±àÁ¤Àû Àü¸ÁÀ» ³»¸é¼µµ ¹Ì±¹ ¿¬ÁØ ±âÁرݸ® ÀÎÇÏ¿¡ ´ëÇؼ± º¸¼öÀûÀ¸·Î ¿¹»óÇß´Ù. µ¥À̺ñµå ¸Þ¸®Å¬ °ñµå¸¸»è½º ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â ¡°¹Ì±¹ ¿¬ÁØÀÌ ³»³â 4ºÐ±â°¡ µÅ¼¾ß óÀ½À¸·Î ±Ý¸®¸¦ 25bp ÀÎÇÏÇÒ °Í¡±À̶ó°í ³»´ÙºÃ´Ù.
ÇÑÆí ½ºÀ§½º°è ÅõÀÚÀºÇàÀÎ UBS´Â ¿¬ÁØÀÌ ´õ ºü¸¥ ½ÃÁ¡ÀÎ ³»³â 3¿ù ù ±Ý¸® ÀÎÇÏ¿¡ ³ª¼± ÈÄ ³»³â¿¡¸¸ ÃÑ 275bp ÀÎÇÏÇÒ °ÍÀ¸·Î ³»´ÙºÃ´Ù. ¾Æ·»µå ĸÅ×ÀÎ UBS ¼ö¼®ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â ¡°¹Ì±¹ ¹°°¡°¡ ºü¸£°Ô ¾ÈÁ¤µÈ °á°ú ³»³â 3¿ù¿¡´Â ½ÇÁú±Ý¸®°¡ ¸Å¿ì ³ô¾ÆÁú °ÍÀÎ ¹Ý¸é °°Àº ÇØ 2ºÐ±â¿¡´Â °æÁ¦ ħü±â¿¡ µé¾î°¥ °ÍÀ¸·Î º¸Àδ١±¸é¼ ¡°°ú°Å 30³â°£ ÀϺ»À» Á¦¿ÜÇÑ ÁÖ¿ä 10°³±¹ Áß¾ÓÀºÇàÀº ±âÁرݸ®¸¦ Æò±Õ 320bp ÀÎÇÏÇß´Ù´Â Á¡µµ °¨¾ÈÇÒ ¸¸ÇÏ´Ù¡±°í ¾ð±ÞÇß´Ù.
UBS ÃøÀº ³»³â ¸» S&P500Áö¼ö°¡ 4600¿¡ ´ÞÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸¸é¼ ´ëÇü ±â¼úÁÖ À§ÁÖÀÇ ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ÅõÀÚ¸¦ ±ÇÇß´Ù. ¾Æ½Ã¾Æ»Ó ¾Æ´Ï¶ó À¯·´ Áõ½Ãµµ ³»³â Àü¸ÁÀÌ ¹àÁö ¸øÇÑ Å¿¿¡ ´º¿åÁõ½Ã¿¡ ÁÖ¸ñÇÒ ¸¸Çϸç ä±ÇÀÇ °æ¿ì ¹Ì±¹ ¿ì·®±â¾÷ÀÌ ¹ßÇàÇÑ 5³â ³»¿Ü Áß±â ȸ»çä¿¡ ÁÖ¸ñÇÒ ¸¸ÇÏ´Ù´Â ÀÇ°ßµµ ³Â´Ù.
ÅõÀÚ´Â ¾î¶»°Ô?
ÇÑÆí Áö³ 10¿ù±îÁö ´º¿å Áõ½Ã¸¦ µé½âÀÎ ¹Ì±¹ ±¹Ã¤¿Í °ü·ÃÇÑ ÅõÀÚ Á¶¾ðµµ ´«¿¡ ¶è´Ù. ¹Ì±¹ ¾ï¸¸ÀåÀÚÀÌÀÚ ÇìÁöÆÝµå ¸Å´ÏÀúÀÎ ºô ¾ÖÅ©¸ÕÀº ¾Õ¼ 10¿ù ¸» »çȸ¿¬°á¸Á(SNS)ÀÎ X(¿¾ Æ®À§ÅÍ)¿¡ ¿Ã¸° ±Û¿¡¼ ¡°±¹Ã¤ ¼îÆ® Æ÷Áö¼ÇÀ» ¸ðµÎ û»êÇß´Ù¡±¸ç ¡°ÇöÀçÀÇ Àå±â ±Ý¸® ¼öÁØ¿¡¼ ¼îÆ® Æ÷Áö¼ÇÀ» À¯ÁöÇϱ⿣ ¸®½ºÅ©°¡ ³Ê¹« Å©´Ù¡±°í ¹àÇû´Ù. ¹Ì±¹ ±¹Ã¤ °¡°ÝÀÌ °è¼Ó Ç϶ôÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸±â ¾î·Æ°í ¹Ýµî °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
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¡®¿ù°¡ÀÇ Ã¤±Ç¿Õ¡¯À¸·Î ºÒ¸®´Â ºô ±×·Î½º¿Í Á¦ÇÁ¸® °Çµé¶ôµµ ¹Ì±¹ ±¹Ã¤ °¡°Ý ¹ÝµîÀ» Á¡Ä¡¸é¼ ä±Ç¿¡ ÅõÀÚÇÏ·Á´Â °æ¿ì ´Ü±â¡¤Á߱⹰ À§ÁÖ·Î ÅõÀÚÇÒ ¸¸ÇÏ´Ù´Â ÀÔÀåÀÌ´Ù.
±¹Ã¤¸¦ ºñ·ÔÇÑ Ã¤±ÇÀº °¡°ÝÀÌ ¿À¸£¸é ¼öÀÍ·üÀÌ ¶³¾îÁö´Â ½ÄÀ¸·Î °¡°Ý°ú ¼öÀÍ·üÀÌ ¹Ý´ë·Î ¿òÁ÷ÀδÙ. ÀÌ·± °¡¿îµ¥ ¹Ì±¹ À繫ºÎ´Â Áö³´Þ ±¹Ã¤ ÀÔÂû ±Ô¸ð¸¦ ¹àÇû´Ù. À繫ºÎ´Â ¿ÃÇØ 11¿ù~³»³â 1¿ù ¸»±îÁö ¼®´Þ °£ 2³â¹°°ú 5³â¹°Àº ¸Å´Þ 30¾ï´Þ·¯, 3³â¹°Àº 20¾ï´Þ·¯, 7³â¹°Àº 10¾ï´Þ·¯ ¾¿ ÀÔÂû ±Ô¸ð¸¦ ´Ã¸± °èȹÀÌ´Ù. °¡À̵å¶óÀο¡ µû¸£¸é À繫ºÎ´Â ±¹Ã¤ ¹ßÇàÀ» ÅëÇØ ¿ÃÇØ 4ºÐ±â ÃÑ 7760¾ï´Þ·¯, ³»³â 1ºÐ±â 8160¾ï´Þ·¯¸¦ Á¶´ÞÇÒ ¿¹Á¤ÀÌ´Ù.
¿¤·± Á¨Æ®³Ê ¸ð°Ç½ºÅĸ® ¼ö¼®ÀÌÄÚ³ë¹Ì½ºÆ®´Â ¹Ì±¹ ¿¬ÁØÀÌ ³»³â 6¿ù¿¡ óÀ½À¸·Î ¿¬¹æ±â±Ý±Ý¸®¸¦ ÀÎÇÏÇÒ °ÍÀÌ¶ó ¿¹»óÇß´Ù.<»çÁø ¿¬ÇÕ´º½º >
¾Õ¼ 7¿ù ¸» À繫ºÎ´Â ¿ÃÇØ 3ºÐ±â¿¡ ±¹Ã¤ ¹ßÇà µîÀ» ÅëÇØ 1Á¶700¾ï´Þ·¯¸¦ Á¶´ÞÇÒ °èȹÀ̶ó°í ¹àÇû´Âµ¥ ÀÌ´Â 5¿ù¿¡ ³»³õÀº ¿¹»óÄ¡º¸´Ù 2740¾ï´Þ·¯ ´Ã¾î³ ¼öÁØÀÌ¾î¼ ±¹Ã¤ ´ë¶õÀ» Ã˹ßÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù. ±¹Ã¤ ¹ßÇàÀÌ ´Ã¾î³´Ù´Â °ÍÀº ä±Ç ½ÃÀå¿¡¼ ±¹Ã¤ °ø±ÞÀÌ Áõ°¡ÇÏ°í ÀÌ¿¡ µû¶ó ±¹Ã¤ °¡°ÝÀÌ Ç϶ô(=±¹Ã¤±Ý¸® »ó½Â)ÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù.
ÇÑÆí ȸ»çä¿Í °ü·ÃÇØ ¹Ì±¹ ´ëÇü »ó¾÷ÀºÇàÀÎ ¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä«´Â ¿ù°¡ ÆÝµå ¸Å´ÏÀúµéÀ» ´ë»óÀ¸·Î ÇÑ ¼³¹®Á¶»ç °á°ú¸¦ ³»³õ¾Æ ´«±æÀ» ²ø¾ú´Ù. ÆÝµå ¸Å´ÏÀúµéÀº ¿ÃÇØ 9~10¿ù¿¡ Àå±â ä±Ç ºñÁßÀ» ÁÙ¿´°í Çö±Ý ºñÁßµµ ÁÙ¿´´Ù.
ÅõÀÚ µî±Þ ä±ÇÀÇ °æ¿ì BBB¡¤A¡¤BBµî±Þ ¼øÀ¸·Î ¼±È£µµ°¡ ³ô¾Ò°í, ¸¸±â´Â 5~10³â¹°À» »ó´ëÀûÀ¸·Î ¼±È£Çß´Ù. Èï¹Ì·Î¿î ´ë¸ñÀº Á¤Å©º»µå ÅõÀÚÀڵ鵵 ÅõÀÚ µî±Þ ä±Ç¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â ºñÁßÀÌ 11¿ù Á¶»ç ´ç½Ã 47%¸¦ ±â·ÏÇØ 2018³â ÀÌÈÄ ÃÖ°íÄ¡¸¦ ±â·ÏÇß´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. °æ±â ħü ¿ì·Á¿¡ ´ëºñÇØ Ã¤±Ç ¼öÀÍ·üÀÌ ¸Å·ÂÀûÀ̶ó´Â ÀÌÀ¯´Ù. Á¤Å©º»µå ÅõÀÚÀÚµéÀº BB¡¤B¡¤BBBµî±Þ ȸ»çä ¼øÀ¸·Î ¼±È£Çß´Ù.
ÆÝµå ¸Å´ÏÀúµéÀº ÅõÀÚ µî±Þ¡¤Á¤Å©º»µå ¸ðµÎ ¾÷Á¾º°·Î º¸¸é ¿¡³ÊÁö ºÎ¹®À» ¼±È£ÇÑ ¹Ý¸é »ê¾÷¡¤Åë½Å ºÎ¹®Àº ºñÁßÀ» ÁÙ¿´´Ù. À̵éÀº ³»³â ¹Ì±¹ °æÁ¦°¡ °æ¹ÌÇÑ °æ±â ħü(mild recession)¸¦ °ÞÀ» °ÍÀ̶ó´Â Á¡, À̽º¶ó¿¤¡¤Çϸ¶½º ÀüÀï Àå±âÈ¿¡ µû¸¥ Áßµ¿ ÁöÁ¤ÇÐ ¸®½ºÅ©, ¹Ì±¹ »ó¾÷¿ë ºÎµ¿»ê ºÎä µðÆúÆ® ¸®½ºÅ©¸¦ ½ÃÀå ¿ì·Á »çÇ×À¸·Î ²Å¾Ò´Ù. ¹ðÅ©¿Àºê¾Æ¸Þ¸®Ä« ¼³¹®Á¶»ç´Â Áö³ 11¿ù 6~9ÀÏ º¸Çè»ç¡¤ÇìÁöÆݵ塤¿¬±â±Ý¡¤ÀºÇà µîÀÇ ÆÝµå ¸Å´ÏÀú 91¸íÀ» ´ë»óÀ¸·Î ÀÌ·ïÁø °á°ú´Ù.
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