¡°Ã¤±ÇÀº ¾ÈÀüÀÚ»ê, ÁÖ½ÄÀº À§ÇèÀÚ»êÀ̶õ ±¸ºÐÀº À߸øµÆ´Ù. ELS ¿ª½Ã ÁÖ°¡°¡ ÁÁÀ» ¶© ¾ÈÀüÀÚ»êó·³ ¿©°ÜÁ³Áö¸¸ ÁÖ°¡°¡ Ç϶ôÇÏÀÚ Áö±ÝÀº Ç϶ô ¹êµå¸¦ ÅÍÄ¡(¼Õ½Ç È®Á¤)ÇÒ Á¤µµ·Î À§ÇèÀÚ»êÀÌ µÆ´Ù. ¸¶Âù°¡Áö·Î »óÇ°º°·Î ¾ÈÀüÀÚ»ê À§ÇèÀÚ»êÀ» ³ª´« °ÍÀº À߸øÀÌ´Ù.¡±
±¹³» ÃÖ°íÀÇ ¸®½ºÅ©°ü¸® Àü¹®°¡ÀÎ ±Ç°æÇõ ½á¹ÌÆ®ÅõÀÚÀÚ¹® »çÀåÀº Áö±Ý°ú °°Àº Àú±Ý¸® ±¹¸é¿¡¼± ä±ÇÀÌ ¿ÀÈ÷·Á À§ÇèÀÚ»êÀÌ µÉ ¼öµµ ÀÖ´Ù°í ÁöÀûÇß´Ù.
¡°±×µ¿¾È ä±ÇÀº ±â´ë¼öÀÍ·üÀÌ ³·±â ¶§¹®¿¡ »ó´ëÀûÀ¸·Î ¸®½ºÅ©°¡ ÀÛÀº ÀÚ»êÀ¸·Î °£ÁֵƴÙ. ±×·¯³ª °æ¿ì¿¡ µû¶ó¼± ä±ÇÀÇ À§ÇèÀÌ ´õ ³ôÀ» ¼öµµ ÀÖ´Ù. Áö±Ý°ú °°Àº Àú±Ý¸® ½Ã´ë¿£ ƯÈ÷ ±×·¸´Ù.¡±
°í±Ý¸® ±¹¸é¿¡¼± ±Ý¸®°¡ Á¶±Ý º¯ÇÏ´õ¶óµµ º¯µ¿·üÀÌ ³ôÁö ¾ÊÁö¸¸ Àú±Ý¸® ±¹¸é¿¡¼± ºÐ¸ð°¡ ÀÛ¾Æ ±Ý¸®°¡ Á¶±Ý¸¸ º¯ÇÏ´õ¶óµµ º¯µ¿·üÀÌ ÈξÀ Å©°Ô ³ªÅ¸³´Ù´Â °Ô ±×ÀÇ ¼³¸íÀÌ´Ù.
¡°±Ã±ØÀûÀ¸·Î ÅõÀÚ »óÇ° Áß¿£ À§ÇèÇÏÁö ¾ÊÀº °Ô ¾ø´Ù. ÇѶ§ ºÎµ¿»êÀÌ ¾ÈÀüÀÚ»êÀ̾úÀ¸³ª Áö±ÝÀº Áֽĺ¸´Ù ´õ À§ÇèÇÏ´Ù. ÀÌ·± Á¡À» º¼ ¶§ À§ÇèÀÚ»êÀÌ³Ä ¾ÈÀüÀÚ»êÀ̳Ĵ ¼öÀÍ·üÀÇ ±â´ëÄ¡¸¦ º¸°í °áÁ¤ÇØ¾ß ÇÑ´Ù.¡±
±Ç »çÀåÀº ä±ÇÀÇ À§ÇèÀÌ ÄÇ´ø °æ¿ìµéÀ» »ç·Ê·Î µé¾ú´Ù.
¡°1990³â¿£ ÇÏÀÌÀϵå ä±Ç¿¡ ƯÈÇÑ ÅõÀÚȸ»ç¿´´ø µå·º¼¿ ¹øÇÜÀÌ ÆÄ»êÇÏ¸é¼ ÇÏÀÌÀϵå ä±Ç ½ÃÀåÀÌ ¸Á°¡Á³´Ù. 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ¶§´Â ¹Ì±¹ ±¹Ã¤ ¿ª½Ã ÀϽÃÀûÀ¸·Î ±Þ¶ôÇß°í ½Å¿ëµµ°¡ ³ô¾Ò´ø ¸ð±âÁö´ãº¸ºÎÁõ±ÇÀº ¹°·ÐÀÌ°í ´Ü±â·Î ¿î¿ëµÇ´Â MMF¸¶Àú ¼øÀÚ»êÀÌ ÀåºÎ°¡¸¦ ¹Øµµ´Â À§±â»óȲÀÌ ¹ß»ýÇØ ¹Ì±¹ Á¤ºÎ°¡ ±¸Á¦¿¡ ³ª¼¹´Ù. 2010³â À¯·´À§±â ¶§´Â µ¶ÀÏ°ú ½ºÀ§½º µîÀ» Á¦¿ÜÇÑ À¯·´ ´ëºÎºÐÀÇ ±¹Ã¤°¡ Æø¶ôÇØ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ Å« ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ¾ú´Ù.¡±
±×´Â ÃÖ±Ù µé¾î ±¹Ã¤µµ º¯µ¿ÆøÀÌ ¸Å¿ì Ä¿Á³°í ¾ÈÀüÀÚ»ê(Risk Free) °³³äÀÌ ¸Á°¡Á³´Ù°í Çß´Ù. ¡°±¹Ã¤¸¦ ¾ÈÀüÀÚ»êÀ¸·Î º» °ÍÀº ±âº»ÀûÀ¸·Î ±¹°¡´Â ¡¼¼±ÇÀÌ Àֱ⠶§¹®¿¡ ÃÖ¾ÇÀÇ °æ¿ì ¼¼±ÝÀ» ´õ °ÅµÖ¼ ºÎ並 »óȯÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í ºÃ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ±×·¯³ª À¯·´À§±â°¡ ´ÚÄ¡ÀÚ ±×¸®½º ±¹Ã¤´Â Á¤Å©º»µå ¼öÁØÀ¸·Î ¸Á°¡Á³´Ù. Æ®¸®¼Î Àü ECB ÃÑÀç´Â ±×¸®½º¿¡ 1Â÷ ±¸Á¦±ÝÀ¶À» Áö¿øÇÒ ¶§ °³ÀÎÅõÀÚÀÚµéÀº ±¹Ã¤´Â À§ÇèÇÏÁö ¾Ê´Ù´Â ¹ÏÀ½À» °®°í ÅõÀÚÇÑ ¸¸Å Áö±Þº¸ÁõÀ» ÇØ¾ß ÇÑ´Ù°í ¹öÅá´Ù. ±×·¯³ª µå¶ó±â Çö ECB ÃÑÀç´Â °³ÀÎÅõÀÚÀڵ鿡°Ôµµ ¼Õ½ÇÀ» ºÐ´ã½ÃÄ×´Ù.¡±
±×·¸´Ù¸é ±Û·Î¹ú À§±â°¡ ºÎ°¢µÉ ¶§¸¶´Ù ¾ÈÀüÀÚ»êÀ¸·Î ²ÅÈ÷´Â ¹Ì±¹À̳ª ÀϺ»ÀÇ ±¹Ã¤´Â ¾î¶³±î.
¡°¹Ì±¹À̳ª ÀϺ»Àº ±¹°¡ºÎä°¡ ³Ê¹« Å©´Ù. ¹Ì±¹ÀÇ °æ¿ì ºÎ¿ÜºÎä°¡ »ó´çÇØ ½ÇÁ¦ ºÎä ¼öÁØÀº °ÑÀ¸·Î µå·¯³ °Íº¸´Ù ÈξÀ ¸¹´Ù. °Ô´Ù°¡ µÎ ³ª¶ó ¸ðµÎ ºÎ並 ÁÙÀ̰ųª ÀÌÀÚ¸¦ °±±â À§ÇØ ¼¼À²À» ¿Ã¸®¸é °æÁ¦°¡ ¸Á°¡Áú ¼öµµ ÀÖ´Â »óȲ¿¡ óÇØ ÀÖ´Ù. °ú°ÅÀÇ ÅõÀÚÀÌ·ÐÀ¸·Î´Â ÅëÇÏÁö ¾Ê´Â ºÎºÐÀÌ´Ù.¡±
´Ù¸¸ ¹Ì±¹ÀÇ °æ¿ì ±âÃàÅëȱ¹ÀÇ ÀÌÁ¡À» »ì·Á ÇÊ¿ä ½Ã µ·À» Âï¾î³¾ ¼ö ÀÖ´Â µ¥´Ù ÅõÀÚÀÚ°¡ Àü ¼¼°è¿¡ ÆÛÁ® ÀÖ¾î ±¹°¡ ºÎµµ À§ÇèÀº Å©Áö ¾Ê´Ù°í Çß´Ù.
¡°¸Þ¸±¸°Ä¡¿¡¼ ±Ù¹«ÇÒ ¶§ ÅõÀÚÀÚ°¡ ±¤¹üÀ§ÇÏ°Ô ÆÛÁ® ÀÖ´Ù´Â °Ô ¾ó¸¶³ª Áß¿äÇÑÁö¸¦ ½Ç°¨Çß´Ù. ÇÊ¿äÇÒ °æ¿ì ¹ßÇàÇÑ Ã¤±ÇÀ» ¼ø½Ä°£¿¡ ¼ÒÈÇÒ ¼ö ÀÖ´Â µ¥´Ù ¾î´À ÇÑ ÅõÀÚÀÚ°¡ ÆÈ´õ¶óµµ ´Ù¸¥ ÅõÀÚÀÚ°¡ »ç±â ¶§¹®¿¡ °¡°Ýµµ ¾ÈÁ¤ÀûÀ¸·Î À¯ÁöÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.¡±
ÀϺ»ÀÇ °æ¿ì´Â ±¹Ã¤ÀÇ ´ëºÎºÐÀ» ÀÚ±¹ ±ÝÀ¶±â°ü°ú °³ÀεéÀÌ º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Â ¸¸Å ¿Ü±¹ÀεéÀÇ Åõ¸Å¿¡ µû¸¥ À§ÇèÀº Àû´Ù. µ¶ÀÏÀ» ºñ·ÔÇÑ ¿Ü±¹ ±ÝÀ¶±â°üµéÀÇ Åõ¸Å·Î À§±â¸¦ ¸Â¾Ò´ø À¯·´ ÁÖº¯±¹µéÀÌ ÀÌ·± Á¡¿¡¼ ÀϺ»À» ¸Å¿ì ºÎ·¯¿öÇß´Ù. ±×·¯³ª ±Ç »çÀåÀº ÀÌÁ¦´Â ±× ÀÌÁ¡ÀÌ ºÎ¸Þ¶ûÀ¸·Î µ¹¾Æ¿Ã ¼ö ÀÖ´Ù°í ÁöÀûÇß´Ù.
¡°ÀϺ»Àº ±Ý¸®°¡ Á¶±Ý¸¸ ¿Ã¶ó°¡¸é ±ÝÀ¶±â°üµéÀÌ ºÎ½ÇÇØÁö°í Á¤ºÎ°¡ ºÎäÀÇ ÀÌÀÚ¸¦ °¨´çÇÒ ¼ö ¾ø´Â »óȲ¿¡ Á÷¸éÇÏ°Ô µÈ´Ù. °Ô´Ù°¡ °í·ÉÈ°¡ ÁøÀüµÅ µ·À» Ç®¾îµµ °æ±âºÎ¾ç È¿°ú°¡ ½±°Ô ³ªÅ¸³ªÁö ¾Ê´Â´Ù.¡±
ÃÖ¾ÇÀÇ »çÅ°¡ ¹ú¾îÁú ¼öµµ ÀÖ´Ù´Â ¾ê±â´Ù. ±×·¸Áö¸¸ ±Ç »çÀåÀº ±Ø´ÜÀûÀÎ »óȲÀ» ¿¹»óÇØ ¹Ì¸® Áö³ªÄ£ ºñ°ü·Ð¿¡ ºüÁ®µéÁö´Â ¸»¶ó°í °æ°èÇß´Ù. À¯·´ À§±â°¡ ³¡¾ø´Â ¼ö··À¸·Î ºüÁ®µé °Í °°¾ÒÀ¸³ª ½ÃÀåÀÇ ¿ä±¸¿¡ µû¶ó Á¤Ä¡ÀεéÀÌ ÇعýÀ» ã¾Æ³Âµí ÀϺ» ¿ª½Ã °á±¹Àº ÇعýÀ» ã°Ô µÉ °ÍÀ̶õ Á¡¿¡¼´Ù.
´Ù¸¸ °úµµÇÏ°Ô Ã¤±Ç¿¡ ÁýÁßÇÏ°í ÀÖ´Â ±¹³» ±ÝÀ¶±â°üµéÀº Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ÇÕ¸®ÀûÀ¸·Î Á¶Á¤ÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù°í Çß´Ù.
¡°º¸Çè»çÀÇ °æ¿ì µà·¹À̼ÇÀ» ¸ÂÃß´À¶ó(º¸ÇèÀÇ ¸¸±â¿Í ÅõÀÚÀÇ ¸¸±â¸¦ ÀÏÄ¡½ÃÅ´) ´ëºÎºÐÀÇ ÀÚ»êÀ» ä±Ç¿¡ ÅõÀÚÇÏ°í ÀÖ°í ÁֽĺñÁßÀÌ ³Ê¹« ³·±â ¶§¹®¿¡ ±Ý¸®°¡ ±Þº¯ÇÒ ¶§ À§Çè¿¡ Á÷¸éÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.¡±
ä±ÇÀ̳ª ÁÖ½Ä ºÎµ¿»ê »óÇ° µîÀÇ À§Çè Á¤µµ°¡ ¼ö½Ã·Î ¹Ù²î°í ÀÖ´Â ¸¸Å °Å±â¿¡ ¸ÂÃç ÀÚ»ê¹èºÐÀ» È¿°úÀûÀ¸·Î ÇØ¾ß ¼öÀÍ·üÀ» ³ôÀÏ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÁöÀûÀÌ´Ù.
[Á¤Áø°Ç ±âÀÚ »çÁø Á¤±âÅà ±âÀÚ]
[º» ±â»ç´Â ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Luxmen Á¦34È£(2013³â 07¿ù) ±â»çÀÔ´Ï´Ù]
[¨Ï ¸ÅÀÏ°æÁ¦ & mk.co.kr, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö]