미국발 금리인상을 신호탄으로 국내외 재테크환경이 격변하고 있다. 글로벌 금융위기 이후 세계 각국이 돈을 풀어 경제 살리기에 나섰지만 지금은 상황이 달라졌다. 미국은 금리를 올리는데 유럽은 오히려 금리를 내리는 등 각국의 입장에 따라 상반된 정책을 펴고 있어 경제전쟁의 양상까지 나타나고 있다. 국내에서도 정부가 금리변동에 대비해 대출 죄기에 나서면서 부동산시장에 찬바람이 감지되기 시작했다. 금융, 증권, 부동산 등 재테크 모든 분야의 투자환경이 지난해와는 크게 달라졌다.

투자환경이 바뀐 만큼 재테크 전략도 점검할 필요가 있다. LUXMEN은 독자들의 재테크를 돕기 위해 2016년 새해 꼭 알아둬야 할 재테크 포인트 10을 선정했다.

바뀐 대출제도 꼼꼼히 살펴라 정부가 가계부채 관리대책을 내놓고 대출관리에 들어간 데 이어 시중은행들도 신규 주택대출에 대한 심사 강화에 나서고 있어 국내도 금리인상이 임박했다는 신호가 나타나고 있다.

정부가 오는 2월부터 수도권 신규대출 심사를 강화하는 가계부채 관리대책을 실시하면 이 같은 금리인상 움직임은 더욱 가시화될 것으로 보인다. 금리상승기에는 빚테크는 금물이다. 돈을 빌려서 투자를 했다가 손실을 보면 대출이자 부담 때문에 이중고를 겪게 된다.

우선 바뀐 대출제도를 꼼꼼히 따져보고 자금사정에 맞게 대출 포트폴리오를 찬찬히 점검해볼 필요가 있다.

담보 중심의 대출심사 방식을 소득 중심으로 바꾸는 정부의 가계부채 관리대책이 수도권은 오는 2월, 지방은 5월부터 시행된다. 주택가격 대비 대출금이 60%를 넘거나 연소득 대비 연간 원리금 상환액이 60%를 넘는 대출자, 이미 2건 이상의 주택담보대출이 있는 다주택자는 1년 이상의 거치기간이 있는 거치식 대출이 불가능해진다.

변동금리 대출은 금리인상 가능성을 고려해 2%포인트가량 가상의 가산금리를 설정해 일정한 금액을 넘어서는 대출금에 대해서는 고정금리대출을 의무화한다. 소득 대비 주택담보대출과 신용대출, 카드대출 등 모든 대출에 따른 원리금 상환액을 따진 이른바 총부채원리금상환비율(DSR·Debt Service Ratio)이 80%를 넘어선 대출자는 은행의 특별관리 대상에 들어가 여신 재심사 등 대상이 될 수 있다.

특히 빚내서 부동산투자에 나서서 대출이 부실화되지 않도록 은행들의 주택담보대출 관리가 철저해진다.

신규 주택구입용 대출이면서 주택담보대출비율(LTV)이나 총부채상환비율(DTI)이 60%를 넘는 대출은 1년 이상의 거치식 대출이 금지되고 분할상환을 해야 한다. LTV가 60%를 넘더라도 DTI가 30%를 밑돌면 예외다. DTI·LTV 규모와 관계없이 기왕의 주택담보대출이 있는 2개의 주택을 보유한 상태에서 추가로 주택담보대출을 받으려고 하는 경우 역시 분할상환 의무화 대상이다. 급여소득 증빙이 아니라 신용카드 사용액 등 신고소득을 적용한 대출도 마찬가지다.

재건축 아파트 등의 중도금 집단대출이나 불가피한 채무 인수, 일시적 2주택 처분 등 명확한 상환계획이 있는 경우는 예외로 인정된다. 신규로 변동금리부 주택담보대출을 취급할 때는 2%포인트가량의 상승가능금리(stress rate)를 추가로 적용해 대출한도 산정에 활용한다. 실제 금리를 올려 이자가 늘어나는 게 아니라 금리가 높다는 것을 전제로 DTI를 계산하는 방식이다. 이렇게 산출한 가상의 DTI가 80%를 넘어설 경우 대출자는 대출금을 줄이거나 고정금리로 전환해야 한다.

글로벌 돈 흐름에 주목하라 재테크에 성공하려면 돈 흐름을 잘 읽어야 한다. 돈이 몰리는 곳에 투자한다면 투자성공률이 거의 100%에 달한다고 해도 과언이 아니다. 예를 들어 강남부자들이 금에 투자한다면 금값이 오름세를 보일 것이고, 재건축 아파트에 몰린다면 부동산시장이 들썩일 수 있다.

사실 글로벌 금융위기 이후 부동산시장과 증시회복도 시중에 풀린 자금이 몰렸기 때문이다. 말하자면 돈의 힘이 아파트값과 주가를 밀어올린 셈이다. 우리나라를 포함해 세계 각국이 경기를 살리기 위해 돈을 풀면서 재테크 환경이 호전한 셈이다.

그런데 이제 상황이 크게 달라졌다.

미국이 9년 만에 금리를 올렸고 우리나라도 금리인상이 초읽기에 들어갔다. 반면 유럽이나 일본, 중국은 아직 금리인상을 검토할 형편이 아니다. 오히려 금리를 낮춰서 경기 살리기에 퍼부어야 할 입장이다.

그런데 재테크에 금리인상이 반드시 악재고 금리인하가 호재인 것만은 아니다. 미국이 금리를 올리는 것은 그만큼 경기가 좋아졌다는 의미다. 따라서 금리인상이 오히려 증시에 호재가 되기도 한다. 반대로 유럽이 금리를 낮추는 것은 경기회복에 자신이 없다는 것을 반증하는 것이어서 악재로 작용하기도 한다.

나라별로 금리정책이 상이할 경우 돈 흐름이 바뀔 수 있다. 글로벌 투자자금이 같은 신용도라면 금리가 높은 쪽으로 흘러갈 가능성이 높기 때문이다. 예를 들어 선진국보다 신흥국을 선호하는 투자자금은 신흥국이 금리가 높아 리스크를 감안하더라도 투자성과를 거둘 가능성이 높기 때문이다.

특히 고위험 고수익을 추구하는 글로벌 핫머니들은 금리변동에 민감하다. 돈이 몰리는 곳의 채권값이나 주식값이 오르기 마련이다. 우리나라는 국내 사정이 좋더라도 돌출 악재 때문에 글로벌 투자자금이 빠져나간다면 한순간에 금융시장이 흔들릴 수 있다. 따라서 신문 경제면을 찬찬히 들여다보며 글로벌 자금흐름을 따져보는 것이 좋다.

예를 들어 글로벌하이일드 펀드의 경우 전 세계에 유동성이 넘쳐나 채권값이 상승할 때에는 은행금리보다 높은 수익률을 안겨줬기 때문에 국내 투자자들에게 큰 인기를 얻었다. 하지만 미국 금리 인상에다 유가 급락으로 수익률이 큰 폭으로 떨어졌다. 국내 정크본드 부도율은 최근 부도율이 치솟으면서 신규 발행이 자취를 감춘 상태다.

저금리 환경에서 조금이라도 높은 수익률을 얻기 위해 고위험 채권에 투자했던 미국 헤지펀드들도 직격탄을 맞았다. 니혼게이자이신문에 따르면 지난 주말 정크본드에 주로 투자하는 미국 헤지펀드인 스톤 라이온 캐피털 파트너스가 투자자들에게 환매 중단을 선언했다.

은퇴자금부터 마련하라 우리나라 중산층들은 자신들의 노후생활보다 자녀들의 교육과 뒷바라지에 올인하는 경우가 많다. 어릴 때는 영어유치원에 보내야 하고, 학교에 다닐 때는 남들보다 뒤지지 않도록 과외에 돈을 쏟아붓는다. 그리고 대학에 들어가면 해외연수 비용에다 각종 스펙 마련 비용을 뒷받침해줘야 한다. 여기다 유학을 보내고 결혼까지 시키려면 웬만큼 산다는 집도 허리가 휠 지경이다. 재테크 전문가들은 고령화로 ‘100세시대’에 접어든 만큼 자녀보다 본인의 노후에 대비할 필요가 있다고 입을 모은다. 본인의 현명한 노후대비는 100세시대의 여생을 행복하게 보낼 수 있는 밑거름이 되고 자녀들의 부모를 봉양하는 부담도 덜어줄 수 있다.

삼성경제연구소가 서울과 5대 광역시에 거주하는 25~74세 비은퇴 가구 대표 1782명을 대상으로 조사한 바에 따르면 응답자의 67.4%가 은퇴 후 필요한 소득에 대해 계산해 본 적이 없다고 답했다. 홀로 남을 배우자의 노후생활 계획을 세우고 있다고 대답한 비율도 연령대별로 20% 정도에 불과했다.

삼성생명 은퇴연구소는 이런 내용의 ‘은퇴에 관한 부부의 일곱 가지 실수’라는 보고서를 내놓았다. 이 보고서에 따르면 부부가 함께 투자나 재산관리를 하는 비율도 49.7%에 불과했다.

특히 노후 준비보다 자녀 지원을 우선시하는 부부들이 많았다. 자녀가 있는 응답자 중 66.5%가 노후 준비가 어렵더라도 자녀를 우선 지원하겠다고 답했다.

전문가들은 국민연금에다 퇴직연금, 개인연금의 3층 구조로 노후생활자금을 마련할 필요가 있다고 조언한다. 여기에 대해 임대소득이나 이자소득을 더할 수 있으면 한층 풍요로운 노후를 보낼 수 있다.

정부도 고령화시대에 맞춰 개인연금이 활성화될 수 있도록 개인연금활성화법 제정을 추진 중이다. 특히 퇴직연금에서 개인연금으로 세금 없이 쉽게 갈아탈 수 있도록 해 노후자금 마련 플랜을 지원할 방침이다.

또 통합 개인연금계좌가 도입돼 가입자는 신탁·보험·펀드 구분 없이 하나의 계좌로 모든 연금 금융상품에 자유롭게 투자하고 비중을 조절할 수 있다.

올 증시 테마주·펀드 찾아라 증시환경이 불투명하지만 가치주와 테마주를 제대로 발굴한다면 주식투자 성공확률을 높일 수 있다. 가치주는 기업에 대한 꾸준한 연구와 탐방이 필요하고 테마주 발굴에는 국내외 경제흐름을 읽는 눈이 필요하다.

올해는 어떤 테마주가 유망할까.

가장 주목을 끄는 테마는 지난해 코리안 뷰티의 힘을 보여준 화장품주다. 메리츠종금증권은 관광업 회복에 따른 면세점 매출 호조와 중국 사업 고성장 덕분에 화장품주의 실적 개선세가 올해도 이어질 것으로 전망했다.

메리츠종금증권은 지난해 메르스 때문에 중국 관광객이 급감했지만 최근 뚜렷한 회복세를 보이고 있어 올해 중국인 관광객이 지난해 대비 30% 이상 증가할 것으로 전망했다. 관광객들의 화장품 구입액도 꾸준히 증가하고 있다. 2010~2014년 중국인 관광객의 쇼핑금액은 연평균 29% 증가했다. 이로 인한 혜택은 아모레퍼시픽과 LG생활건강 등 브랜드 선호도가 높은 상위 업체에 집중될 전망이다.

중국 내 화장품 시장도 기존 브랜드의 성장과 신규 브랜드 진출 효과, 차기 성장동력인 생활용품 시장 진출 등으로 30% 이상 성장이 가능할 것으로 예상됐다.

차화정 테마주 전망도 밝은 편이다. 자동차는 신차 출시 효과와 각국의 자동차 소비 진작 효과로 견고한 수요가 예상된다. 증권가는 자동차 대표주인 현대차에 대해 폭스바겐 연비 조작사태의 반사이익에다 환율효과 수혜까지 받아 올해 매출이 3.8%, 영업이익은 10% 증가할 것으로 보고 있다.

글로벌 자동차 브랜드들의 무인자율차량 개발이 가시화되면서 관련 기술을 보유한 자동차 부품주도 수혜를 받을 전망이다. 모듈업체인 현대모비스와 시스템 부품사인 만도도 매출호조가 예상된다.

화학주는 주력사업에 따라 업종 내 희비가 엇갈리지만 호전 기업이 많을 것으로 예상된다. 유가하락으로 원료 가격과 제품 가격 사이의 격차가 커졌기 때문이다. 정유사들도 유가가 바닥에 근접했다는 인식이 확산되면서 안정적인 소폭 성장이 예상된다.

펀드는 각 증권사들이 다양한 상품을 유망펀드로 제안했다. 추천상품은 다르지만 배당·가치·해외가 3대 키워드였다. 신영증권은 12년간 스테디셀러인 신영밸류고배당펀드를 추천했고 대신증권은 2016년에도 미국 증시에 상장된 글로벌 고배당주에 집중 투자하는 대신글로벌고배당주 펀드를 추천 상품으로 제시했다.

NH투자증권은 NH-CA Allset 성장 중소형주 펀드를 추천했다. 반도체 장비, 제약, 미디어 등 글로벌 경쟁력을 갖춘 종목들에 집중 투자하는 특징을 보여주고 있다. 해외로 눈을 돌려야 한다는 의견도 나온다. 유안타증권과 신한금융투자는 중국본토 중소형주식에 투자하는 신한BNPP중국본토중소형주RQFII를 제안했다. 키움증권은 베트남 투자를 추천했다.

해외투자로 저금리 극복 저금리시대 개막으로 마땅한 투자가 없다. 은행예금 금리는 너무 낮고 플러스 알파의 수익을 거둘 만한 금융상품도 쉽게 눈에 띄지 않는다. 더 이상 국내에서만 머물 수는 없다.

어느 정도 투자금을 갖춘 자산가라면 이제 해외로 눈을 돌릴 필요가 있는 시점이다. 직접 채권이나 주식에다 투자할 수도 있고 펀드를 통한 간접투자도 있다.

펀드의 경우 한때 중국펀드가 큰 인기를 끌었지만 지난해 급등락을 한 후 주춤한 모습이다. 일본펀드가 경기 회복세에 힘입어 강세를 보였고 유럽펀드에 관심을 갖는 투자자들도 많다.

일부 자산가들은 미국 회사채에 투자를 늘리기도 한다. 신용등급이 비슷한 국내 기업보다 수익률이 높은 미국 기업 회사채가 적지 않기 때문이다.

대신증권 관계자는 “원화 등 여타 통화보다 더 강한 체력과 경쟁력을 갖추고 있는 달러화에 투자하는 것이 유리하다”며 다양한 달러화 금융자산에 투자하라고 조언했다. 달러 주가연계증권(ELS)에 투자하는 방법도 고려해볼 수 있고 미국 증시에 상장된 기업에 직접 투자하는 것도 방법이다.

2017년까지 한시적으로 매매차익과 환차익에 비과세가 적용되는 해외주식투자전용펀드도 주목할 만하다. 납입한도는 3000만원이며 해외상장 주식에 60% 이상 투자하는 펀드를 해당 계좌를 통해 투자할 수 있다.

일부 전문가들은 중국증시가 올해 회복될 가능성이 높다고 전망한다. 한 관계자는 “2016년 상반기 중국 시장이 내수 소비재를 중심으로 주가가 회복될 것”이라며 “국내만 고집하지 말고 해외 상품 중에서는 중국 주식형 상품에도 분산투자하라”고 추천했다.

중국증시는 상하이종합지수가 지난해 3100대에서 출발해 지난 6월 12일 5178.19포인트를 기록, 7년 반 만에 5100선을 돌파했다. 그러나 불과 일주일 만에 급락세로 돌아서 3000대로 복귀했다.

일본 주식형펀드 평균 수익률은 지난해 연초 이후 10.54%, 6개월은 -5.24%로 글로벌 증시 충격에 선방했다. 유럽주식형 펀드도 연초 대비 수익률과 6개월 수익률이 각각 8.31%, -3.43%로 양호했다.

신용등급 착시현상 살펴라 무디스가 지난달 우리나라의 국가 신용등급을 Aa3에서 Aa2로 상향 조정했다. 이번 등급상향은 투자적격 등급으로 분류되는 국가 가운데 지난해 유일한 등급상향이다. 무디스는 한국 경제가 앞으로 5년간 선진국에 비해 높은 성장세를 지속하고, 1인당 소득도 유럽 선진국 수준에 근접해 나갈 것으로 전망했다.

구조개혁이 후퇴하게 되면 신용등급을 다시 하향할 수 있다는 단서를 달긴 했지만 정부도 예상하지 못한 깜짝 소식이었다. 하지만 이 소식이 마냥 기쁠 수만은 없다. 경제상황이 그리 개선된 것이 없는데 아베효과로 회복세를 보이고 있는 일본이나 G2로 도약할 중국보다 높은 신용등급이 오히려 부담스러운 느낌이다.

따라서 투자결정을 할 때도 이런 신용등급의 속내에 다른 뜻이 없는지, 착시현상은 없는지 꼼꼼히 살펴볼 필요가 있다.

과거 한국의 국가 신용등급이 외환위기 직전 최고 수준에 달했다는 점도 생각해보자. 신용평가기관 스탠다드 앤 푸어스(S&P)는 지난 1995년 5월 한국의 국가신용등급을 현재와 같은 수준인 AA-로 상향한 뒤 외환위기 직전인 1997년 8월까지 동일한 수준을 유지했다. 피치 또한 1997년 11월까지 AA-로 최고 등급을 부여했었다.

당시 노동개혁을 비롯한 구조개혁에 실패하면서 결국 국제통화기금(IMF)으로부터 구제 금융을 받았고 신용등급 또한 순식간에 투기등급으로 떨어졌다.

하지만 당시 구조개혁에 어느 정도 성과가 있었다 하더라도 외환위기의 회오리에서 벗어날 수 있었을지 의문이다. 지금도 마찬가지다. 펀드멘털이 탄탄해지긴 했지만 경기상황이 여전히 부진하고 구조개혁도 미진하다. 외풍에 휩싸이면 언제 어느 때 다시 신용등급이 자본의 논리에 따라 곤두박질칠 수 있다.

신용등급 상향조정을 너무 낙관적으로 봐서는 안 된다는 게 전문가들의 지적이다.

개별 기업에 대한 신용등급도 마찬가지다. 회사채 시장 경색으로 A등급 회사채마저 제대로 소화가 안 될 지경이다. 투자적격이라는 신용등급 자체가 무색하다는 얘기까지 나오고 있다.

국내 최고 신용등급(AAA)인 SK텔레콤이 지난 11월 2500억원어치의 회사채 발행을 위해 수요예측을 실시했지만 200억원이 미달됐다. AAA등급 회사채가 발행시장에서 100% 소화되지 못하는 것은 극히 이례적인 현상이다.

회사채 시장이 꽁꽁 얼어붙어 글로벌 금융위기 이후 최악의 수준이라는 평가도 나온다. 부진한 수요 탓에 올 들어 국내 기업들의 회사채 발행 규모도 크게 줄었다.

금융투자협회에 따르면 지난해 8월부터 11월까지 회사채 발행금액은 16조3909억원에 그쳤다. 전년 동기 대비 18조8477억원보다 13% 줄어든 것이다. 자금조달에 나선 기업들은 수요예측에서 회사채 발행금액을 모두 채우지 못하는 경우가 잦아지고 있다. 회사채 투자심리가 냉각되면서 국고채와 회사채의 금리 차도 커지고 있다. 기업들의 자금 조달이 어려워지면서 회사채 발행을 위해 그만큼 높은 금리를 제시해야 한다는 뜻이다.

[윤재오 기자]

[본 기사는 매일경제 Luxmen 제64호(2016년 01월) 기사입니다]
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