¶§´Â 1929³â. °æÁ¦ ´ë°øȲÀ¸·Î ¹Ì±¹ÀÇ ÁֽĽÃÀåÀº ±Þ¶ôÇß°í °æÁ¦´Â È¥¶õ¿¡ ºüÁ³´Ù. ¹Ì±¹Àº À̸¦ ¹þ¾î³ª±â À§ÇØ »çȸ°£Á¢ÀÚº» ÅõÀÚÁ¤Ã¥(´ºµôÁ¤Ã¥)°ú ÅëÈÈ®ÀåÁ¤Ã¥À» ÇÔ²² ÆîÃÆ´Ù. ±× °á°ú 1933³â 25%¿´´ø ½Ç¾÷·üÀº 1937³â ÃÊ Àý¹Ý ¼öÁØÀ¸·Î ¶³¾îÁ³°í ´º¿å ´Ù¿ìÁö¼ö´Â 1932³â 7¿ù 8ÀÏ ÀúÁ¡À» ÂïÀº µÚ 371%³ª »ó½ÂÇß´Ù.
1936³â ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ ÀÌ»çȸ(Fed)ÀÇ 7´ë ÀÇÀåÀ¸·Î ÃëÀÓÇÑ ¸Å¸®³Ê ¿¡Å¬½º´Â ÀÌ¿¡ °æ±â°¡ °ú¿µÆ´Ù°í ÆÇ´ÜÇØ 1937³â ÇÑ ÇØ µ¿¾È Áö±ÞÁغñÀ²À» ¼¼ Â÷·Ê¿¡ °ÉÃÄ 50%³ª ¿Ã¸®´Â µî ¼µÑ·¯ ÃⱸÀü·«À» ÃßÁøÇß´Ù. ù ¹ø° ÁöÁØÀ² ÀÎ»ó ¶§´Â ¿©ÀüÈ÷ ¹Ì±¹ °æÁ¦°¡ °ÇÑ ¸ð½ÀÀ» º¸¿´´Ù. ÇÏÁö¸¸ µÎ ¹ø° ÀÎ»ó ¶§ºÎÅÍ´Â ºÐÀ§±â°¡ º¯Çß´Ù. Áõ½Ã´Â 40% Æø¶ôÇß°í ½Ç¹°°æÁ¦ À§ÃàÀ¸·Î À̾îÁ³´Ù. ÀÌÈÄ Fed´Â ºÎ·ªºÎ·ª ÇØ°áÃ¥À» ³»³ù´Ù. ´Ü±â並 ÆÈ°í Àå±â並 »çµéÀÌ´Â ¿ÀÆÛ·¹ÀÌ¼Ç Æ®À§½ºÆ®(operation twist)¿Í ÁöÁØÀ² ÀÎÇÏ µî ½ÃÁß¿¡ µ·À» Ǫ´Â Á¤Ã¥À» ¿¬ÀÌ¾î »ç¿ëÇß´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ÀÌ¹Ì ²ªÀÎ °æ±â´Â »ì¾Æ³ªÁö ¸øÇß°í 2Â÷ ¼¼°è´ëÀüÀÌ ³¡³ µÚ¿¡¾ß °Ü¿ì ÀÌÀü ¼öÁØÀ» ȸº¹Çß´Ù. ÀÌ »ç°ÇÀ» ¡®¿¡Å¬½ºÀÇ ½Ç¼ö(Eccles¡¯s failure)¡¯¶ó°í ºÎ¸¥´Ù.
¢º¿¡Å¬½ºÀÇ ½Ç¼ö´Â ¹Ýº¹µÉ±î
ÃÖ±Ù ¹Ì±¹ÀÇ ±Ý¸® Àλó ½Ã±â°¡ ´Ù°¡¿À¸é¼ ÀÌ »ç°ÇÀÌ ´Ù½Ã ȸÀڵǰí ÀÖ´Ù. ¹Ì±¹ÀÇ °æÁ¦ÁöÇ¥°¡ ¿¬ÀÏ È£Á¶·Î ¹ßÇ¥µÇ°í ÀÖ°í ¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµ ÀÇ¿øµéÀÇ ¸ÅÆÄÀû ¹ß¾ð ¼öÀ§ ¿ª½Ã ³ô¾ÆÁö¸é¼ ¿¬³» ¹Ì±¹ÀÇ µÎ ¹ø° ±Ý¸® ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁö°í Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ±Û·Î¹ú IBÀÎ °ñµå¸¸»è½ºµµ 10¿ù 11ÀÏ(ÇöÁö½Ã°£) ¿¬³» ¹Ì±¹ÀÇ ±Ý¸® ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀ» 65%¿¡¼ 75%·Î »óÇâ Àü¸ÁÇß´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó ÁÖ¿ä 16°³ ÅëÈ ´ëºñ ´Þ·¯ °¡Ä¡¸¦ ÃßÁ¾ÇÏ´Â WSJ ´Þ·¯ À妽º´Â 10¿ù 11ÀÏ 88.28À» ±â·ÏÇϸç Áö³ 3¿ù Áß¼ø ÀÌÈÄ °¡Àå ³ôÀº ¼öÄ¡¸¦ ±â·ÏÇÏ´Â µî ±ÝÀ¶½ÃÀåÀÇ È帧µµ º¯ÈÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¹°·Ð 1930³â´ë¿Í´Â ´Þ¸® Áö±ÝÀº ¸Å¿ì ´À¸° ¼Óµµ·Î ±Ý¸® Á¤»óȸ¦ ÁøÇàÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡ Å« Ãæ°ÝÀº ¾øÀ» °Å¶ó´Â ±â´ë´Â ÀÖÁö¸¸ ¹Ì±¹ ±Ý¸® Àλó ÀÌÈĸ¦ ÁغñÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â ¸ñ¼Ò¸®µµ Å©´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó °ü·ÃµÈ ±ÝÀ¶»óÇ°µéÀÌ µ¢´Þ¾Æ ÁÖ¸ñÀ» ¹Þ°í ÀÖ´Ù. ÀÌÁß ¹ðÅ©·Ð(Bank Loan)ÀÌ ÀÖ´Ù.
¹ðÅ©·ÐÀº ÅõÀÚµî±Þ ¹Ì¸¸(S&P±âÁØ BBB-¹Ì¸¸)¿¡ ¼ÓÇÏ´Â ±â¾÷µéÀÌ ±â¾÷ È°µ¿¿¡ ÇÊ¿äÇÑ ÀÚ±ÝÀ» ÀºÇà, ±ÝÀ¶±â°ü µîÀ» ÅëÇØ Á¶´Þ¹Þ´Â º¯µ¿ ±Ý¸®ºÎ ¼±¼øÀ§ ´ãº¸ ´ëÃâ ä±ÇÀ» ¶æÇÑ´Ù.
ä±Ç, 乫¶ó´Â ÀüÅëÀûÀÎ 1:1 °ü°èÀÇ ´ëÃâÀÌ ¾Æ´Ï¶ó »ó¾÷ÀºÇà(Commercial Bank) ¶Ç´Â ÅõÀÚÀºÇà(Investment Bank)ÀÌ ¼³°è °ü¸®¸¦ ¸Ã¾Æ Á¶¼ºÇϸç ÀºÇà, ¿¬±â±Ý ¶Ç´Â ±ÝÀ¶±â°üÀÌ ¿¬ÇÕÇÏ¿© ÀÚ±ÝÀ» Á¦°øÇÏ´Â ¹æ½ÄÀÇ ±â¾÷ ´ëÃâÀÌ´Ù. ´ãº¸¸¦ Á¶°ÇÀ¸·Î ´ëÃâ °è¾àÀÌ ÀÌ·ïÁ® ÀÌÀÚ ¹× ¿ø±Ý »óȯ¿¡ ´ëÇØ ¿©Å¸ ä±Ç¿¡ ºñÇØ ¼±¼øÀ§ÀÌ¸ç º¯µ¿±Ý¸®¸¦ Àû¿ë ¹Þ´Â´Ù. ÀϹÝÀûÀ¸·Î ä±ÇÀº °íÁ¤±Ý¸®À̱⠶§¹®¿¡ ½ÃÀå±Ý¸®°¡ »ó½ÂÇϸé ä±Ç °¡°ÝÀÌ Ç϶ôÇÏ°í ±Ý¸®°¡ Ç϶ôÇϸé ä±Ç°¡°ÝÀº »ó½ÂÇÏ´Â ±¸Á¶¸¦ °®´Â´Ù. ÇÏÁö¸¸ ¹ðÅ©·ÐÀº º¯µ¿±Ý¸®¸¦ Àû¿ë¹Þ±â ¶§¹®¿¡ ½ÃÀå±Ý¸®°¡ »ó½ÂÇÑ´Ù°í Çؼ °¡°ÝÀº ÀϹÝÀûÀ¸·Î º¯µ¿µÇÁö ¾Ê´Â´Ù. ¶ÇÇÑ Å¸ ä±Ç±º°úÀÇ »ó°ü°ü°è°¡ ³·¾Æ ºÐ»êÅõÀÚÇϱâ ÀûÇÕÇÏ´Ù´Â ÀåÁ¡ÀÌ ÀÖ´Ù. ¹Ý¸é ´ëÃâä±ÇÀ¸·Î ÅõÀÚ´ë»óÀÌ ÇÑÁ¤µÇ¾î ÀÖ¾î À¯µ¿¼º ¿ì·Á°¡ ÀÖ°í ȯ¸Å±â°£ÀÌ ±æ´Ù´Â(11~14ÀÏ) ´ÜÁ¡µµ °®°í ÀÖ´Ù.
¢º¹°°¡»ó½Â ±â´ë½É¸® ä¿öÁ٠ä±ÇÇü Æݵå
¶Ç ´Ù¸¥ ´ë¾ÈÀ¸·Î´Â ¹°°¡Ã¤ Æݵ尡 ÀÖ´Ù. ±Ý¸® ÀλóÀº °æ±â°¡ È£ÀüµÇ°í ¹°°¡°¡ »ó½ÂÇÒ ¶§ ÃëÇÏ´Â Á¤Ã¥ÀÌ´Ù. µû¶ó¼ ¹°°¡ »ó½Â¿¡ ´ëÇÑ ±â´ë½É¸® ¿ª½Ã Ä¿Áú ¼ö ÀÖ¾î ¹°°¡Ã¤ Æݵ带 ÀϺΠÆíÀÔÇÏ´Â °Íµµ ÁÁÀº Àü·«ÀÌ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù. ´ëÇ¥ÀûÀÎ Æݵå·Î´Â ¡®À̽ºÆ®½ºÇÁ¸µ¹°°¡µû¶óÀâ±â¡¯ Æݵ尡 ÀÖ´Ù. ÀÌ´Â ¹°°¡Ã¤ ÆíÀÔºñÁßÀ» 20~100%·Î Á¶ÀýÇÏ¿© ¹°°¡»ó½Â¿¡ µû¸¥ ÀÚ»ê ½ÇÁú°¡Ä¡ Ç϶ôÀ» ¹æÁöÇÏ´Â Æݵå´Ù. ½ÃÁ߱ݸ®ÀÇ »ó½Â¿¡ ´ëºñÇØ ±¹Ã¤¼±¹° ¸Åµµ°Å·¡¿Í ÀÌÀÚÀ² ½º¿Ò°Å·¡ µîÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ÆݵåÀÇ ¸ñÇ¥ µà·¹À̼Ç(±Ý¸® ¹Î°£µµ)À» 2.5³â ¼öÁØÀ¸·Î ³·ÃßµÇ ½ÃÀå»óȲ¿¡ µû¶ó ÃÖ¼Ò 0.5³â¿¡¼ ÃÖ´ë 4.5³â±îÁö È¿À²ÀûÀ¸·Î Á¶Á¤ÇÑ´Ù.
°æÁ¦ ȸº¹ÀÌ ±Ý¸® ÀλóÀÇ ÀüÁ¦ Á¶°ÇÀ̱⠶§¹®¿¡ ÇÏÀÌÀϵå ä±ÇÇü Æݵ忡µµ ÁÖ¸ñÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù. ÇÏÀÌÀϵå ä±ÇÇü Æݵå´Â ÅõÀÚµî±Þ ÀÌÇÏÀÇ È¸»çä·Î ±¸¼ºµÈ´Ù. ÇÏÀÌÀϵå´Â °íµî±Þ ¿ì·®±â¾÷µéÀÌ ¾Æ´Ñ ¸¸Å ½ÃÁ߱ݸ®°¡ ±Þ°ÝÇÏ°Ô ÀλóµÆÀ» ¶§´Â ¼öÀÍ·ü¿¡ ºÎÁ¤ÀûÀÎ ¿µÇâÀ» ³¢Ä¥ ¼ö ÀÖÁö¸¸, °ú°Å °æ±â ȸº¹ÀÌ ÀϾÀ» ¶§ ÇØ´ç ±â¾÷µéÀÇ À繫»óȲÀÌ °³¼±µÇ°í ºÎµµÀ²ÀÌ ¶³¾îÁö¸é¼ Æò°¡ °¡Ä¡ »ó½ÂÀ¸·Î À̾îÁø °æÇèÀÌ ÀÖ´Ù. Áï ½ºÇÁ·¹µå°¡ Ãà¼ÒµÇ¸é¼ ÇÏÀÌÀϵå ä±ÇÀÇ °¡Ä¡°¡ »ó½ÂÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ô´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. ´ëÇ¥ÀûÀÎ Æݵå·Î´Â ¡®AB±Û·Î¹ú°í¼öÀÍ¡¯ Æݵ尡 ÀÖ´Ù. ÀÌ´Â °í¼öÀÍ Åõ±âµî±Þ ȸ»çä¿Í Á¤ºÎ ¹× ¹ýÀÎÀÌ ¹ßÇàÇÑ ½ÅÈï±¹ ä±Ç¿¡ ÅõÀÚÇÑ´Ù. ¹Ì±¹À» Á¦¿ÜÇÑ ´ÜÀÏ ±¹°¡ ºñÁßÀ» ÃÖ´ë 20%±îÁö¸¸ ÅõÀÚÇÒ ¼ö ÀÖ¾î ºÐ»êÅõÀÚ È¿°ú¸¦ ´©¸± ¼ö ÀÖ´Ù.
´Ü ÇÑ Á¾·ùÀÇ Ã¤±Ç¿¡ ÅõÀÚÇÔÀ¸·Î ÀÎÇØ ¹ß»ýÇÏ´Â À§ÇèÀ» ÁÙÀÌ°í ½ÍÀ» ¶§´Â ´Ù¾çÇÑ Á¾·ùÀÇ Ã¤±Ç¿¡ ¹èºÐÇÏ´Â Æݵ忡 ÅõÀÚÇÏ´Â °Íµµ ÁÁÀº ´ë¾ÈÀÌ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù.
´ëÇ¥ÀûÀ¸·Î ¡®¹Ì·¡¿¡¼Â±Û·Î¹ú´ÙÀ̳ª¹Í¡¯°ú ¡®¹Ì·¡¿¡¼Â±Û·Î¹ú´ÙÀ̳ª¹ÍÇ÷¯½º¡¯ Æݵ尡 ÀÖ´Ù. ÀÌ »óÇ°Àº 30¿© °³±¹ 400°³ ÀÌ»óÀÇ ±Û·Î¹ú ä±Ç¿¡ ºÐ»êÅõÀÚÇÏ¿© ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¼º°ú¸¦ Ãß±¸ÇÑ´Ù. 2006³â ¼³Á¤ ÀÌÈÄ ¿¬ ȯ»ê ¼öÀÍ·üÀº 8%°¡ ³Ñ°í ±ÝÀ¶À§±â ¶§µµ ¼Õ½ÇÀ» ±â·ÏÇÏÁö ¾Ê´Â µî °ú°Å ±Ý¸® Àλó±â¿¡µµ ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¼º°ú¸¦ º¸¿´´Ù. ½ÃÀå ȯ°æ º¯È¿¡ µû¶ó À§Çèä±Ç°ú ¾ÈÀüä±ÇÀÇ Àû±ØÀû ÀÚ»ê ¹èºÐÀ» ½ÃÇàÇØ 2013³â Å×ÀÌÆÛ¸µ(¾çÀû¿ÏÈ ÃⱸÀü·«) À̽´·Î ½ÃÀå±Ý¸®°¡ ±Þ°ÝÈ÷ º¯µ¿ÇÒ ¶§µµ ÁÁÀº ¼º°ú¸¦ º¸ÀÏ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù.
¹Ì±¹ ±Ý¸® ÀÎ»ó °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁü¿¡ µû¶ó ä±ÇÇü Æݵ带 º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Â ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ¿ì·ÁÇÏ´Â ¸ñ¼Ò¸®°¡ Å©´Ù. ÇÏÁö¸¸ ¹Ì±¹ ±Ý¸®°¡ ³ô¾ÆÁö´õ¶óµµ ÀÚ»ê¹èºÐÀ» ÅëÇØ ±Øº¹ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í Àü¹®°¡µéÀÌ ÀÔÀ» ¸ðÀº´Ù. ºñ·Ï ¹Ì±¹ÀÌ ±Ý¸® ÀλóÀ» ÇÏ´õ¶óµµ ¹Ì±¹ ±¹Ã¤ ¿Ü¿¡ ´Ù¸¥ ¿©·¯ Á¾·ùÀÇ Ã¤±ÇµéÀÌ ÀÖ°í, ¹Ì±¹ ±Ý¸®°¡ ¿Ã¶ó°¥ ¶§ ¹Ý´ë·Î ±Ý¸®°¡ ³»·Á°¡´Â ä±ÇÀÌ Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.
¶ÇÇÑ ±Ý¸®°¡ ¿Ã¶ó°£´Ù´Â °ÍÀº ±×¸¸Å °æÁ¦°¡ ÁÁ¾ÆÁö°í ÀÖ´Ù´Â ½ÅÈ£À̱⠶§¹®¿¡ ȸ»çä ºÎµµÀ²ÀÌ ³·¾ÆÁö´Â µîÀÇ ±àÁ¤ÀûÀÎ ¿µÇâµµ ÇÔ²² ÀÖÀ» ¼ö ÀÖ´Ù. µû¶ó¼ ¹Ì±¹ ±Ý¸® ÀλóÀ» ¸¶³É µÎ·Á¿öÇϱ⠺¸´Ü ´Ù¾çÇÑ Ã¤±ÇÀڻ꿡 ÀûÀýÈ÷ ºÐ»êÅõÀÚÇØ À§Çè°ü¸®¸¦ ÇÏ´Â °ÍÀÌ Áß¿äÇÏ´Ù. ±×·¯¸é ¹Ì±¹ ±Ý¸® ÀλóÀÌ ÀÖ´õ¶óµµ ²ÙÁØÈ÷ ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¼º°ú¸¦ ±â´ëÇÒ ¼ö ÀÖÀ» °ÍÀÌ´Ù.
[¹ÚÁöÈÆ ±âÀÚ]
[º» ±â»ç´Â ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Luxmen Á¦74È£ (2016³â 11¿ù) ±â»çÀÔ´Ï´Ù]
[¨Ï ¸ÅÀÏ°æÁ¦ & mk.co.kr, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö]