À¯·´ ±ÝÀ¶À§±â¸¦ ºñ·ÔÇÑ ±Û·Î¹ú À§±â°¡ À̾îÁö´Â °¡¿îµ¥ ºÏÇÑÀÇ ÇÙ°ú ¹Ì»çÀÏ À§Çù±îÁö °¡¼¼ÇÏ¸é¼ ±¹³» Áõ½Ã´Â Å« ÆøÀÇ µî¶ôÀ» °ÅµìÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÅõÀÚÀÚµéÀº ÁÖ°¡°¡ ¾î´À ¹æÇâÀ¸·Î Æ¥Áö ¸ô¶ó ÀÇ»ç°áÁ¤ÀÌ ½±Áö ¾ÊÀº »óȲÀÌ´Ù.
ÀÌ·± Àå¼¼¿¡¼± »õ·Î¿î °³³äÀÇ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀ» ÀÌ¿ëÇØ º¸´Â °ÍÀº ¾î¶³±î.
ELS(ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç¡¤Equity-Linked Securities) »óÇ°ÀÌ ±¹³» ù ¼±À» º¸¿´´ø Áö³ 2003³â¸¸ Çصµ ¹ßÇà±Ý¾×Àº 3Á¶¿ø´ë¿¡ ºÒ°úÇß´Ù. ±×·±µ¥ Áö³ÇØ ELS ¹ßÇà±Ý¾×Àº ¾à 47Á¶¿øÀ¸·Î ±ÞÁõÇß´Ù. DLS(ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±Ç¡¤Derivatives-Linked Securities) ¹ßÇà±Ý¾×µµ 25Á¶¿ø´ë¿¡ ´ÞÇÒ Á¤µµ·Î Ä¿Á³´Ù. »óÀüº®ÇØ¿Í °°Àº º¯È´Ù.
¹ßÇà ±Ô¸ð°¡ Ä¿Á³À» »Ó ¾Æ´Ï¶ó ELS³ª DLS´Â ´Ù¾çÇÑ ±âÃÊÀÚ»ê°ú »óÇ°±¸Á¶¸¦ ¹ÙÅÁÀ¸·Î º¯ÈÇÏ´Â ÅõÀÚȯ°æ¿¡ µû¶ó ÁøÈÇÏ¸é¼ ´ëÇ¥Àû ´ë¾È»óÇ°À¸·Î ¶°¿Ã¶ú´Ù.
À¯°¡Áõ±Ç¿¡ ÆÄ»ý°è¾àÀÌ °áÇÕµÈ º¹ÇÕ±ÝÀ¶»óÇ°ÀÎ ÆÄ»ý°áÇÕÁõ±ÇÀº ÁÖ°¡»Ó ¾Æ´Ï¶ó ¿øÀÚÀ糪 ºÎµ¿»ê, ±Ý¸®, ȯÀ² µî ´Ù¾çÇÑ ±âÃÊÀÚ»êÀÇ º¯µ¿°ú »çÀü¿¡ ¾àÁ¤ÇÑ Á¶°Ç¿¡ µû¶ó ¼öÀÍ·üÀÌ °áÁ¤µÈ´Ù.
¿ø±Ýº¸Àå Á¤µµ³ª ¿É¼ÇÀÇ Á¾·ù ¹× ÅõÀڱⰣ µî¿¡ µû¶ó ±¸Á¶µµ ¸Å¿ì ´Ù¾çÇÏ´Ù. ´öºÐ¿¡ ½ÃÀå»óȲ ¶Ç´Â ÅõÀÚÀÚÀÇ ÅõÀÚ¼ºÇâ¿¡ µû¶ó ź·ÂÀûÀÎ »óÇ° ±¸¼ºÀÌ °¡´ÉÇÏ´Ù.
ÀϹÝÀûÀ¸·Î ÅõÀÚÆÇ´Ü¿¡¼ °¡Àå Áß¿äÇÑ Æ÷ÀÎÆ®´Â ¡®¼öÀͼº¡¯°ú ¡®¾ÈÁ¤¼º¡¯ÀÌ´Ù. ±×·±µ¥ µÎ ¸¶¸® Å䳢ó·³ ÀÌ µÎ °¡Áö ¸ñÇ¥¸¦ µ¿½Ã¿¡ Ãß±¸Çϱâ¶õ ½±Áö ¾Ê´Ù.
ÃÖ±Ù Áõ½Ã°¡ ºÒÈ®½ÇÇÑ È¾º¸¸¦ Áö¼ÓÇÏ´Â »óȲ¿¡¼± ÁÖ½ÄÀ» ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â ELSÀÇ Á¦½Ã ¼öÀÍ·üÀÌ ¿¹Àü¸¸Å ¸øÇÏ´Ù´Â ÁöÀûÀÌ ³ª¿À´Â °Íµµ ±×·¡¼´Ù. ÀÌ·± ºÒ¸¸À» ¹Ý¿µÇØ °í°´ÀÇ ´«³ôÀÌ¿¡ ¸Â´Â ¾ÈÁ¤¼º°ú ¼öÀÍ·üÀ» °®Ãá ELS°¡ ³ª¿À±â ½ÃÀÛÇß´Ù.
ÃÖ±Ù ÀαⰡ ³ôÀº »óÇ°ÀÇ ±âÃÊÀÚ»êÀ» º¸¸é Áö¼öÇüÀÇ °æ¿ì KOSPI200°ú HSCEI(Áß±¹Ç׼ıâ¾÷Áö¼ö), S&P500 µî 3°¡Áö Áö¼ö¸¦ ¸ðµÎ »ç¿ëÇÑ »óÇ°ÀÇ ÆǸŠºñÁßÀÌ ÀϹݰø¸ð¿¡¼ °¡Àå ³ô´Ù. ¸î ³â Àü¸¸ ÇÏ´õ¶óµµ Áö¼ö ÇÑ °³ ¶Ç´Â ¸¹¾Æ¾ß µÎ °³¸¦ »ç¿ëÇÑ »óÇ°ÀÌ ÁÖ·ù¸¦ ÀÌ·ç¾úÁö¸¸, ÃÖ±Ù¿¡´Â ´õ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ¾ò±â À§ÇØ ±âÃÊÀÚ»ê ¼ö¸¦ ´Ã¸®´Â ¹æ¹ýÀ» ¸¹ÀÌ »ç¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ±âÃÊÀÚ»ê ¼ö°¡ ´Ã¾î³ª¸é °í°´ÀÇ ÀÔÀå¿¡¼± °üÂûÇØ¾ß ÇÒ Áö¼ö°¡ ´Ã¾î³ª´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù. °Ô´Ù°¡ ±×¸¸Å ³ËÀÎ(Knock-In¡¤Àڻ갡°ÝÀÌ ÀÏÁ¤¼öÁØ ÀÌÇÏ·Î ¶³¾îÁ® ¿ø±Ý ¼Õ½ÇÀÌ »ý±è) À§ÇèÀÌ Áõ°¡ÇÏ´Â °ÍÀ» ¶æÇϱ⵵ ÇÑ´Ù. ÅõÀÚÀÚ°¡ À§Çè¿¡ ´õ¿í ³ëÃâµÉ ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ·± À§ÇèÀ» ÃÖ´ëÇÑ ¾ïÁ¦ÇÏ´Â »õ·Î¿î ±â¹ýÀÇ ±ÝÀ¶»óÇ°µµ ³ª¿Ô´Ù.
¹Ì·¡¿¡¼Â Å·Å©·¦ ELS ÁÖ¸ñ
¹Ì·¡¿¡¼ÂÁõ±ÇÀº ÃÖ±Ù Å·Å©·¦ ELS¶õ »õ·Î¿î »óÇ°À» ³»³ù´Ù. ÀÌ »óÇ°ÀÇ À̸§ÀÌ Å·Å©·¦ÀÎ ÀÌÀ¯´Â ¼ÕÀͱ¸Á¶ ±×·¡ÇÁ ¸ð¾çÀÌ ¸¶Ä¡ Å·Å©·¦Ã³·³ ¸öÅë°ú ´Ù¸®°¡ Àֱ⠶§¹®. ÀÌ »óÇ°Àº Áö³ 3¿ù 21ÀÏ ±ÝÀ¶ÅõÀÚÇùȸ·ÎºÎÅÍ µ¶Ã¢¼ºÀ» ÀÎÁ¤¹Þ¾Æ 4°³¿ù°£ ¹èŸÀû »ç¿ë±ÇÀ» ÃëµæÇϱ⵵ Çß´Ù.
Å·Å©·¦ ELS´Â ±âÁ¸ ½ºÅÜ´Ù¿îÇü »óÇ°°ú ºñ±³ÇØ »ó´Ü°ú ÇÏ´Ü¿¡ ¸ðµÎ Á¶±â»óȯ Á¶°Ç ¹× ³ËÀι踮¾î(Knock-In Barrier¡¤¼Õ½ÇÇÑ°è¼±)¸¦ µÎ¾î ±âÁ¸ »óÇ° ´ëºñ ¼öÀÍ·üÀ» 2¹è Á¤µµ ³ôÀÎ °Ô Ư¡.
³ËÀι踮¾î¶õ ÀáÀçÀûÀÎ ¿ø±Ý¼Õ½Ç °¡´É¼ºÀÌ »ý±æ ¼ö ÀÖ´Â ±âÃÊÀÚ»êÀÇ Ç϶ô ÇÑ°è¼±À» ¸»ÇÑ´Ù. ¡®¹Ì·¡¿¡¼Â ELS 4590ȸ¡¯ Å·Å©·¦ ELSÀÇ °æ¿ì KOSPI200Áö¼ö¸¦ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ÇÏ´Â ¸¸±â 1³â 6°³¿ùÀÇ »óÇ°À¸·Î KOSPI200Áö¼ö°¡ ±âÁØ ½ÃÁ¡ ´ëºñ 40% ÀÌ»ó »ó½ÂÇϰųª Ç϶ôÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸é ¿¬ 6%ÀÇ ¼öÀÍÀ» Áö±ÞÇÑ´Ù.
³·Àº º¯µ¿¼º ¹× ¹Ú½º±Ç Àå¼¼¿¡ È¿°úÀûÀÎ ÅõÀÚ¼ö´ÜÀÌ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ »óÇ°Àº ªÀº ¸¸±â¿¡ ´ÜÀÏ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ¼öÀÍÀ» ³ôÀÎ °Ô Ư¡Àε¥ Ãß¼¼ÀûÀÎ Àú±Ý¸®¿¡ È¿°úÀûÀÎ ´ë¾ÈÀ¸·Î µîÀåÇß´Ù.
ÀÌ¹Î¿ì ¹Ì·¡¿¡¼ÂÁõ±Ç ÆÄ»ý»óÇ°º»ºÎÀåÀº ¡°±âÁ¸ ½ºÅÜ´Ù¿îÇü »óÇ°ÀÌ ¼öÀÍ·üÀ» ³ôÀ̱â À§ÇØ ³ËÀι踮¾î¸¦ ³ôÀ̰ųª ±âÃÊÀÚ»êÀÇ ¼ö¸¦ ´Ã·Á¿Ô´Ù¸é, Å·Å©·¦ ELS´Â »õ·Î¿î ¼öÀͱ¸Á¶¸¦ Á¦½ÃÇØ °í°´ ¸¸Á·À» ³ô¿´´Ù¡±¸ç ¡°ÀÌ »óÇ°Àº º¸´Ù ªÀº ¸¸±â¿¡ ´ÜÀÏ ±âÃÊÀÚ»êÀ¸·Î ¼öÀÍÀ» ³ôÀÎ µ¶Ã¢ÀûÀÎ »óÇ°À¸·Î Ãß¼¼ÀûÀÎ Àú±Ý¸® ½Ã´ë¿¡ È¿°úÀûÀÎ ´ë¾ÈÅõÀÚ »óÇ°ÀÌ µÉ ¼ö ÀÖÀ» °Í¡±À̶ó°í ¸»Çß´Ù.
ÅõÀÚÀÚ ´«±æ ²ô´Â ´Ù¾çÇÑ ½Å»óÇ°µé
¼öÀÍ·üÀ» ³ôÀÌ´Â °Í ¿Ü¿¡ ´Ù¸¥ ÇüÅ·ΠÁøÈÇÏ´Â ELSµµ ÀÖ´Ù. ±³º¸Áõ±ÇÀÌ 3°³¿ù°£ ¹èŸÀû »ç¿ë±ÇÀ» ÀÎÁ¤¹ÞÀº ¡®ÀÏÀϼÕÀÍ È®Á¤Çü ELS¡¯´Â ¼ÕÀÍÀÌ ÀÏ ´ÜÀ§·Î °è»êµÇ´Â Ư¡À» °®°í ÀÖ´Ù. ±âÁ¸ÀÇ ELSÇü »óÇ°Àº Á¶±â»óȯÀÏÀ̳ª ¸¸±âÀÏ °°Àº ƯÁ¤ÀÏ ÁÖ°¡·Î ¼öÀÍ·üÀÌ °áÁ¤µÇ´Ùº¸´Ï ¿î¿¡ Á¿ìµÇ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹¾Ò´Ù. ±×·¯³ª ÀÌ »óÇ°Àº ¸ÅÀÏ ÁÖ°¡¿¡ µû¶ó ¼öÀÍÀ» ´õÇØ ±âÁ¸ »óÇ°µé°ú ´Þ¸® ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¼öÀÍÀ» ³¾ °¡´É¼ºÀ» ³ô¿´´Ù.
½Å¿µÁõ±Çµµ ´Ù¸¥ ÇüÅ·ΠÁøÈÇÏ´Â ELS¸¦ ÃÖ±Ù ¼±º¸¿´´Ù.
ÀÌ È¸»çÀÇ ½Ç¹°»óȯÇü ELS´Â ¸¸¾à ¸¸±â ½Ã ¼Õ½ÇÀÌ ¹ß»ýÇÏ°Ô µÇ¸é ¸¸±âÆò°¡±Ý¾×¿¡ ÇØ´çÇÏ´Â ÁÖ½Ä ½Ç¹°À» µ¹·ÁÁִ Ư¡À» °®°í ÀÖ´Ù. ¼Õ½Ç»óȯ ±Ý¾×À¸·Î ÁÖ½ÄÀ» »ç´Â °Í°ú ¸¶Âù°¡ÁöÁö¸¸ ÅõÀÚÀÚ ÀÔÀå¿¡¼± °èÁ¿¡ ¼Õ½Ç±Ý¾×ÀÌ È®Á¤µÇ´Â °Íº¸´Ù´Â ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁø ÁÖ½ÄÀ» µé°í ÀÖÀ¸¸é¼ ÁÖ°¡ ȸº¹À» ÅëÇØ ¼Õ½ÇÀ» ¸¸È¸ÇÒ ±âȸ¸¦ ³ë¸°´Ù´Â Á¡¿¡¼± ¸Å·ÂÀûÀÏ ¼öµµ ÀÖ´Ù.
ÀÌó·³ ÷´Ü ±ÝÀ¶°øÇÐÀÇ »ê¹°ÀÎ ELS´Â ±¸Á¶È(Structuring)¶ó´Â ¹æ¹ýÀ» ÅëÇØ »ý¹°Ã³·³ ÁøÈÇÏ¸ç ½ÃÀåÀÇ ´ÏÁî¿¡ ºÎÀÀÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÅõÀÚÀÚ°¡ ¿øÇÏ´Â °Í¿¡ ¸ÂÃç »óÇ° °³¹ßÀÚµéÀº ÁÁÀº »óÇ°À» °³¹ßÇϱâ À§ÇØ ¸Ó¸®¸¦ ½Î¸Å°í ÀÖ´Â °ÍÀÌ´Ù.
ÅõÀÚÀÚ »óÇ° ±¸Á¶ Àß µûÁ®¾ß
´Ù¾çÇÑ ÆÄ»ý°áÇÕ»óÇ°ÀÌ ½ñ¾ÆÁ® ³ª¿È¿¡ µû¶ó ÅõÀÚÀÚµéÀº ³»¿ëÀ» º¸´Ù ¼¼¹ÐÇÏ°Ô µûÁ®º¼ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù. ±âÃÊÀÚ»ê ¼ö¸¦ ´Ã¸° »óÇ°ÀÇ °æ¿ì ÅõÀÚÀÚ´Â ±×¸¸Å ¸¹Àº °æ¿ìÀÇ ¼ö¸¦ µûÁ®ºÁ¾ß ÇÑ´Ù. ³ËÀÎ(Knock-In) À§ÇèÀÌ Áõ°¡ÇÏ´ÂÁö ¿©ºÎµµ üũÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù. ±âÃÊÀÚ»êÀ» ´Ã¸®Áö ¾ÊÀ¸¸é¼ ¼öÀÍ·üÀ» ³ôÀ̱â À§ÇØ ³ËÀι踮¾î¸¦ ³ôÀÎ »óÇ°µéµµ ÀÖ´Ù.
ÅõÀÚÀÚ ÀÔÀå¿¡¼± ¼öÀÍ·üÀÌ ÀÏÁ¤ÇÏ´Ù¸é ³ËÀι踮¾î°¡ ³·Àº »óÇ°ÀÌ ÁÁ´Ù. Áö³ 2011³â¿£ ³ËÀι踮¾î°¡ 35%ÀÎ »óÇ°ÀÌ ¼±Ç³ÀûÀÎ Àα⸦ ²ø±âµµ Çß´Ù. ÄÚ½ºÇÇ 2000Æ÷ÀÎÆ®¸¦ ±âÁØÀ¸·Î Áö¼ö°¡ 3ºÐÀÇ 1 ¼öÁØ(700Æ÷ÀÎÆ®) ¾Æ·¡·Î Ç϶ôÇÏÁö ¾ÊÀ¸¸é ¼öÀÍÀÌ Áö±ÞµÇ´Â ±¸Á¶´Ù.
¼³·É ÀϽÃÀûÀ¸·Î Áö¼ö°¡ Ç϶ôÇÏ´õ¶óµµ Á¶±â»óȯ Á¶°ÇÀ» ÃæÁ·Çϰųª ¸¸±â¿¡ »óȯ¹è¸®¾î ÀÌ»óÀÌ¸é ¼öÀÍÀÌ ³ª´Â °Íµµ ÀÖ´Ù.
ÃÖ±Ù¿£ ³ËÀÎ 35% »óÇ°À» ã±â°¡ ½±Áö ¾Ê´Ù. ÀÌÀü¸¸Å º¯µ¿¼ºÀÌ Å©Áö ¾Ê¾Æ ³ËÀÎ 35% ¼öÁØ¿¡¼± »óÇ°¼º ÀÖ´Â ¼öÀÍ·üÀÌ ³ª¿ÀÁö ¾Ê±â ¶§¹®. ÃֽŠ»óÇ°µéÀº ÀÌ·± °í¹ÎµéÀ» Á¾ÇÕÀûÀ¸·Î ¹Ý¿µÇÑ °ÍÀ̶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
[Á¤Áø°Ç ±âÀÚ]
[º» ±â»ç´Â ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Luxmen Á¦32È£(2013³â 05¿ù) ±â»çÀÔ´Ï´Ù]
[¨Ï ¸ÅÀÏ°æÁ¦ & mk.co.kr, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö]