2008³â ¹Ì±¹ ¹ß ±ÝÀ¶À§±â°¡ ¼¼°è Áõ½Ã¸¦ °Å¸ÇÑ Áö ºÒ°ú 3³â¿© ¸¸¿¡ ÁÖ¿ä±¹ ÀçÁ¤À§±â°¡ Ã˹ßÇÑ ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©°¡ ´Ù½Ã ¼¼°è ÅõÀÚÀÚµéÀ» ¼îÅ©¿¡ ºü¶ß·È´Ù. °ú°Å 10³â Á¤µµ ÁÖ±â·Î ¿À´ø ±Û·Î¹ú À§±â°¡ ÀÌÁ¦´Â ¼û µ¹¸± Æ´Á¶Â÷ ÁÖÁö ¾Ê°í ã¾Æ¿Â´Ù. ÀÌ À§±â¸¦ À§±â·Î ³¡³¾ °ÍÀΰ¡, ¾Æ´Ï¸é ±âȸ·Î È°¿ëÇÒ °ÍÀΰ¡.
Strategy ¥°
±Û·Î¹ú À§±â ¶§ ³«°ü·ÐÀÚ°¡ ½Â¸®Çß´Ù
1929³â ¼¼°è ´ë°øȲ, 1973³â 1Â÷ ¿ÀÀϼîÅ©, 1978³â 2Â÷ ¿ÀÀϼîÅ©, 1987³â ºí·¢ ¸Õµ¥ÀÌ(°ËÀº ¿ù¿äÀÏ), 1988³â ¹Ì±¹ ÀúÃà´ëºÎÁ¶ÇÕ(S&L) ¿¬¼â ÆÄ»ê, 1991³â °ÉÇÁÀüÀï, 1992³â À¯·´ÅëÈ À§±â, 1994³â ¸ß½ÃÄÚ Æä¼ÒÈ ±Þ¶ô, 1997³â ¾Æ½Ã¾Æ ¿ÜȯÀ§±â, 1998³â ·ÕÅÒijÇÇÅиŴÏÁö¸ÕÆ®(LTCM) ÆÄ»ê, 2000³â ´åÄÄ ¹öºí ºØ±«, 2001³â 9.11Å×·¯, 2002³â ¿£·Ð ȸ°èºÎÁ¤ »ç°Ç, 2008³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â, 2011³â ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©(À¯·´¡¤¹Ì±¹ ÀçÁ¤À§±â)¡¦.
20¼¼±â µé¾î ±Û·Î¹ú °æÁ¦À§±â¿Í ÁÖ°¡Æø¶ôÀ» ºÒ·¯ ¿Â »ç°ÇµéÀε¥ ¼¼°èÈ°¡ ±Þ¼ÓÈ÷ ÁøÇàµÈ 1980³â ÈÄ¹Ý ÀÌÈÄ ¹ß»ý ºóµµ°¡ ³ô¾ÆÁö°í ÀÖ´Ù. ±Û·Î¹ú À§±â ¶§´Â ¿¹¿Ü ¾øÀÌ ÁÖ°¡°¡ Æø¶ôÇß´Ù. ±× À§±â´Â ¸¹Àº »ç¶÷µéÀÇ ½ÅºÐÀ» º¯È½ÃÄ×´Ù. À§±â ÀÌÈÄ »ó½ÂÀåÀ» Àß Å¸¸é ½ÅºÐ»ó½ÂÀÇ ±âȸ¸¦ ¾ò¾ú°í ¹Ý´ë·Î ³ª¶ôÀ¸·Î ¶³¾îÁø »ç¶÷µµ ºÎÁö±â¼ö´Ù. ÅõÀÚÀÚµéÀº ¾î¶² ¼±ÅÃÀ» ÇÒ±î.
´ë°øȲ ÀÌÀü ÇÑ ±¹°¡ ¶Ç´Â Áö¿ªÀÇ °æÁ¦Àû ¾î·Á¿òÀº Æı޷ÂÀÌ ±¹ÁöÀûÀ̾ú´Ù. ÇÏÁö¸¸ ´ë°øȲ ÀÌÈÄ »óȲÀº ¿ÏÀüÈ÷ ´Þ¶óÁ® ÇÑ ±¹°¡ÀÇ À§±â´Â ºü¸¥ ¼Óµµ·Î Àü ¼¼°è·Î È®»êµÈ´Ù.
1928³â Á¶±Ý¾¿ ±× ¡Èĸ¦ º¸¿´´ø ´ë°øȲÀº 1929³â 10¿ù 24ÀÏ ¡®°ËÀº ¸ñ¿äÀÏ¡¯·Î ¾Ë·ÁÁø ´º¿å ÁֽĽÃÀåÀÇ ´ëÆø¶ô¿¡¼ ½ÃÀ۵ƴÙ. ÁÖ°¡ Æø¶ôÀ¸·Î ÃË¹ßµÈ ÆдÐÀº ÁÖ½ÄÀ» ºñ·ÔÇÑ ÀÚ»ê Åõ¸Å·Î À̾îÁ³°í, ±× °á°ú ±Ø½ÉÇÑ ÀÚ»ê °¡°Ý Ç϶ôÀ» À¯¹ßÇß´Ù. ½Ç¹°°æÁ¦¿¡¼ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ Àç·¡½Ä ÆøźÀ̶ó¸é µðÇ÷¹À̼ÇÀº ¿øÀÚÆøźÀ̳ª ¼ö¼ÒÆøź ¼öÁØÀÌ´Ù.
´ë°øȲÀÇ ÆĹ®Àº ¼¼°è·Î ÆÛÁ®°¬´Ù. ¿äÁòó·³ Á¤ºÎ °£ °øÁ¶´Â »ý°¢ÇÒ ¼ö ¾ø´Â ½Ã´ë¿´´Ù. ƯÈ÷ À¯·´°ú ÀϺ» µî ¹Ì±¹°ú ±ä¹ÐÇÑ °æÁ¦ °ü°è¸¦ ¸Î°í ÀÖ¾ú´ø ±¹°¡µéÀÌ Àç¾ÓÀ» ¸Â¾Ò´Ù. ¹Ì±¹ ½ÃÀåÀÌ À§ÃàµÇ¸é¼ ¹Ì±¹°ú ±³·ù°¡ ¸¹¾Ò´ø ¿µ±¹°ú µ¶ÀÏ¿¡¼ ´ë±Ô¸ð ½Ç¾÷ÀÌ ¹ß»ýÇß´Ù. ÀϺ»µµ ÁֽĽÃÀåÀÌ Æø¶ôÇÏ¸é¼ ¼ö¹é °³ ±â¾÷ÀÌ ÁÙµµ»êÇß´Ù. ÀÌ´Â ÀϺ»ÀÇ ´ë·ú ħ·« ÀüÀïÀ» ÃËÁøÇÏ´Â ¿äÀÎÀÌ µÇ±âµµ Çß´Ù. ºê¶óÁú µî Áß³²¹Ì ±¹°¡µéµµ ´ë°øȲÀ¸·Î Å« ÇÇÇظ¦ ÀÔ¾ú´Ù.
´ë°øȲÀº ÀÌÈÄ ¹ß»ýÇÑ ±Û·Î¹ú °æÁ¦À§±âÀÇ ÀüÇüÀ» Á¦½ÃÇß°í °æÁ¦À§±â ¶§ ±¹°¡°¡ Àû±Ø °³ÀÔÇÏ´Â ÄÉÀÎÁî °æÁ¦ÇÐÀ» ¼¼°èÈÇÏ´Â °è±â¸¦ ¸¸µé¾ú´Ù.
¹Ýº¹µÇ´Â ±Û·Î¹ú °æÁ¦À§±â
¿ª»ç´Â ¹Ýº¹µÈ´Ù. ´ë°øȲ ÀÌÈÄ ¼¼°è °æÁ¦´Â ´õ¿í ²ö²öÇÏ°Ô À̾îÁ³°í ÀØÀ» ¸¸ÇÏ¸é ´Ù½Ã ´ëÇü À§±âµéÀÌ ¹ß»ýÇß´Ù. ¿øÀÎÀº ¿©·¯ °¡Áö´Ù. ±Û·Î¹ú °æÁ¦À§±â´Â ´ë°øȲ ÀÌÈÄ ¼ö½Ê ³â °£ ¶äÇßÀ¸³ª 1980³â´ëºÎÅÍ ¹ß»ý ºóµµ°¡ ´Ã¾ú´Ù.
¾à 10³â¸¶´Ù ÇÑ ¹ø¾¿ Áõ½Ã Æø¶ôÀ» ÃÊ·¡ÇÏ´Â ´ëÇü »ç°ÇÀÌ ¹ß»ýÇÏ´Â °æÇâÀÌ ÀÖ¾î ¡®10³â Áֱ⼳¡¯À» ÁÖÀåÇÏ´Â »ç¶÷µµ ³ª¿Ô´Ù. ¡®ºÒȲ¡æȸº¹¡æ °úÀ×ÅõÀÚ¡æȣȲ¡æÁÖ°¡ ±Þµî¡æ °ú¿¡æ¹öºí ºØ±«¡¯·Î À̾îÁö´Â °úÁ¤ÀÌ 10³â¸¶´Ù ¹Ýº¹µÈ´Ù´Â ¾ê±â´Ù. ÁÖ·Î ºÎµ¿»ê µî ½Ç¹° ÀÚ»ê°ú ¿¬°èµÈ ºÎ½Ç ä±ÇÀ» Áö³ªÄ¡°Ô ¸¹ÀÌ º¸À¯ÇÑ ±ÝÀ¶±â°üÀÇ ¿¬¼â ÆĻ꿡¼ À§±â¸¦ Å°¿ü´Ù´Â Á¡µµ ´àÀº²ÃÀÌ´Ù.
¾à 10³â¸¶´Ù ÇÑ ¹ø¾¿ Áõ½Ã Æø¶ôÀ» ÃÊ·¡ÇÏ´Â ´ëÇü »ç°ÇÀÌ ¹ß»ýÇÏ´Â °æÇâÀÌ ÀÖ¾î ¡®10³â Áֱ⼳¡¯À» ÁÖÀåÇÏ´Â »ç¶÷µµ ³ª¿Ô´Ù. ¡®ºÒȲ¡æȸº¹¡æ °úÀ×ÅõÀÚ¡æȣȲ¡æÁÖ°¡ ±Þµî¡æ °ú¿¡æ¹öºí ºØ±«¡¯·Î À̾îÁö´Â °úÁ¤ÀÌ 10³â¸¶´Ù ¹Ýº¹µÈ´Ù´Â ¾ê±â´Ù.
1987³â À̸¥¹Ù ºí·¢ ¸Õµ¥ÀÌ´Â ´ë°øȲÀÇ ¸Á·ÉÀ» ´Ù½Ã ¶°¿Ã¸®°Ô Çß´Ù. 1987³â 10¿ù19ÀÏ ´º¿å Áõ½Ã´Â 20% ÀÌ»ó Æø¶ôÇß°í ¿µ±¹°ú È«Äá, ÀϺ» µî ÁÖ¿ä±¹ Áõ½Ã·Î À̾îÁ³´Ù. ºí·¢ ¸Õµ¥ÀÌ´Â ¹Ì±¹ÀÇ ÀçÁ¤ÀûÀÚ µî ½ÇüÀû ¹®Á¦¿Í ÁÖ½Ä ÇÁ·Î±×·¥ ¸Å¸Å°¡ °áÇյŠÃË¹ßµÈ À§±â¿´´Ù.
±×·ÎºÎÅÍ 10³âÀÌ Áö³ 1997³â ¾Æ½Ã¾Æ ¿ÜȯÀ§±â¿Í LTCM »çÅ°¡ ¹ß»ýÇß´Ù. µÎ »ç°ÇÀº Á÷¡¤°£Á¢ÀûÀ¸·Î ¼·Î ¿¬°üµÅ ÀÖ´Ù.
´Ù½Ã 10³â ÈÄÀÎ 2008³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â°¡ ¹ß»ýÇß´Ù. »ç½Ç ±ÝÀ¶À§±â´Â 2007³â ÃʺÎÅÍ ±× Á¶ÁüÀÌ º¸¿´´Ù. ´Ù¸¸ ÅÍÁö±â Àü±îÁö ¡®¼³¸¶¡¯ÇÏ´Â ¾ÈÀÏÇÔÀÌ ÀÖ¾úÀ» »ÓÀÌ´Ù. ¹Ì±¹ÀÇ Áö¼ÓÀûÀÎ Àú±Ý¸® Á¤Ã¥À¸·Î ¼¼°èÀÇ À¯µ¿ÀÚ±ÝÀÌ Ç³ºÎÇØÁ³°í ºÎµ¿»ê¿¡ ´ëÇÑ ³«°ü·ÐÀÌ ÆعèÇß´Ù. ±ÝÀ¶±â°üµéÀº ´Ù¾çÇÑ ¸ð±âÁö ´ëÃâ ä±ÇÀ» ¹¾î À̸¦ ´ãº¸·Î »õ·Î¿î ä±ÇÀ» ¸¸µé¾î ÆÄ´Â ÆÄ»ý ±ÝÀ¶±â¹ýÀ» ¸¶±¸ µ¿¿øÇß´Ù. ºÎµ¿»ê °¡°ÝÀÌ ¶³¾îÁö±â Àü±îÁö ÀÌ·± ±â¹ýÀº ´ëÃâ ÈÄ »¡¸® Çö±ÝÀ» È®º¸ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ÁÁÀº ¼ö´ÜÀ̾ú´Ù. ±Þ±â¾ß ¸ð±âÁö ȸ»çµéÀº ½Å¿ëµµ°¡ ³·Àº »ç¶÷µé¿¡°Ô±îÁö ´ëÃâÀ» ¹«ºÐº°ÇÏ°Ô ´Ã·Á ³ª°¬´Ù. ±× °á°ú ½Å¿ëµµ°¡ ³·Àº »ç¶÷µé¿¡°Ô µ·À» ºô·ÁÁÖ´Â ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö(ºñ¿ì·® ÁÖÅô㺸´ëÃâ) ±Ô¸ð°¡ ºñÁ¤»óÀûÀ¸·Î Ä¿Á³´Ù.
ÀÌ·± »óȲ¿¡¼ ºÎµ¿»ê °¡°ÝÀÌ Æø¶ôÇÏ°í ½ÃÁ߱ݸ®¸¶Àú »ó½ÂÇÏÀÚ ´ëÃâ±ÝÀ» °±Áö ¸øÇÏ´Â »ç¶÷µéÀÌ ±ÞÁõÇß°í ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö ¾÷üµéÀº À§±â¿¡ ¸ô·È´Ù. ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö¸¦ ´ãº¸·Î ¹ßÇàµÈ ä±Ç¿¡ ÅõÀÚÇß´ø ±ÝÀ¶È¸»çµé°ú ÇìÁöÆݵåµéÀÌ °¨´çÇϱâ Èûµç ¼Õ½ÇÀ» º» °ÍÀ¸·Î µå·¯³ª¸é¼ ±ÝÀ¶À§±â°¡ º»°ÝÀûÀÎ ±¹¸é¿¡ µé¾î¼¹´Ù.
2007³â 7¿ù ¹Ì±¹ÀÇ 5´ë ÅõÀÚÀºÇà Áß Çϳª¿´´ø º£¾î½ºÅϽº°¡ ÇìÁöÆÝµå ¼Õ½ÇÀ» ¹àÇû°í À̵ëÇØÀÎ 2008³â 3¿ù JP¸ð°£¿¡ ³Ñ¾î°¬´Ù. ¹Ì±¹ 2À§ÀÇ µ¶¸³ ¸ð±âÁö ´ëÃâ¾÷üÀÎ Àεð¸ÆÀÌ 2008³â 7¿ù ¹®À» ´Ý¾Ò°í ÀÌ¾î ¸®¸Õ ºê¶ó´õ½º°¡ 9¿ù ÆÄ»ê ¼±°í¸¦ ¹ÞÀ¸¸é¼ ¹Ì±¹À» ºñ·ÔÇÑ À¯·´°ú ¾Æ½Ã¾Æ ÁֽĽÃÀåÀº ¿¬¼âÀûÀ¸·Î ´ëÆø¶ôÇÏ´Â »óȲÀ¸·Î ¾ÇȵƴÙ.
2008³â ±ÝÀ¶À§±â¿Í 2011³â ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©
±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â°¡ ÀÌÀüÀÇ Ãæ°Ý°ú ´Þ¶ú´ø °ÍÀº ȸº¹ÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î »¡¶ú´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù.
¹Ì±¹°ú À¯·´ Áõ½Ã´Â 2009³âºÎÅÍ ¿À¸£±â ½ÃÀÛÇØ 3³â ¿¬¼Ó »ó½Â¼¼¸¦ À̾´Ù. ±× ¿øµ¿·ÂÀº ¹Ì±¹°ú À¯·´ µî °¢±¹ Á¤ºÎÀÇ Á¤Ã¥ °øÁ¶¿´´Ù. ¡®Á¦·Î ±Ý¸®¡¯ Á¤Ã¥À» À¯ÁöÇÏ¸é¼ ¸·´ëÇÑ ÀçÁ¤À» ÅõÀÔÇØ ¼ºêÇÁ¶óÀÓ¸ð±âÁö·Î ºÎ½ÇÀÌ ½ÉÇß´ø ±ÝÀ¶±Ç¿¡ ±¸Á¦ ±ÝÀ¶À» ´ÜÇàÇß´Ù. ƯÈ÷ ¹Ì±¹ Á¤ºÎ´Â ÅõÀÚÀºÇàÀÇ ºÎ½ÇÀÌ ½Ç¹°°æÁ¦·Î È®»êµÇ´Â °ÍÀ» ¸·±â À§ÇØ µÎ Â÷·Ê¿¡ °ÉÃÄ ¸·´ëÇÑ ÀÚ±ÝÀ» Ǫ´Â ¾çÀû¿ÏÈ(QE) Á¤Ã¥À» ½è´Ù. ¹Ì±¹Àº ´Þ·¯¸¦ °ÅÀÇ ¹«Á¦ÇÑ ½ÃÀå¿¡ °ø±ÞÇß°í ÁÖ¿ä±¹ Á¤ºÎµµ ÀÌ¿Í ºñ½ÁÇÑ Á¶Ä¡¸¦ ÃëÇÏ¸é¼ ±Û·Î¹ú Á¤Ã¥ °øÁ¶¿¡ ³ª¼¹´Ù.
ÀÌ¿¡ ÈûÀÔ¾î ¹Ì±¹°ú Çѱ¹À» ºñ·ÔÇÑ À̸Ó¡ ±¹°¡µéÀº 2009³â°ú 2010³â ÁÖ°¡°¡ ¹ÝµîÇß´Ù. À¯·´°ú ÀϺ»¹ß À§±â¼³ÀÌ ½É½ÉÄ¡ ¾Ê°Ô Á¦±âµÇ°í ÀÌ·±Àú·± µ¹¹ß»ç°Ç ¶§ ÀϽÃÀûÀ¸·Î ¾à¼¼¸¦ º¸À̱⵵ ÇßÁö¸¸ °ÇÏ°Ô ¹ÝµîÇÏ´Â ÁֽĽÃÀåÀ» ¸·Áö´Â ¸øÇß´Ù. ÄÚ½ºÇÇ´Â 2010³â ¸» ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÀü ¼öÁØÀÎ 2000¼±À» µ¹ÆÄÇß´Ù.
ÃÖ±Ù ¹ß»ýÇÑ ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©ÀÇ Â¡ÈÄ´Â ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÈÄ ²÷ÀÓ¾øÀÌ Á¦±âµÆ´Ù. ƯÈ÷ ±×¸®½º¿Í Æ÷¸£Åõ°¥ µî ³²À¯·´ ±¹°¡µéÀÇ ºÎäºñÀ²ÀÌ ³ô¾Æ ±Û·Î¹ú ÁֽĽÃÀåÀ» ºÒ¾ÈÇÏ°Ô ¸¸µé¾ú´Ù.
µ¶ÀÏ°ú ÇÁ¶û½º µî À¯·ÎÁ¸ÀÇ ÁÖ¿ä ±¹°¡µéÀº ±¸Á¦±ÝÀ¶À» ÅëÇØ ±×¸®½º¿Í ¾ÆÀÏ·£µå, ½ºÆäÀÎ, Æ÷¸£Åõ°¥, ÀÌÅ»¸®¾ÆÀÇ ÀçÁ¤ÀûÀÚ À§±â¸¦ ÇØ°áÇÏ·Á Çß´Ù. ±×·³¿¡µµ ÀçÁ¤À§±â´Â Á»Ã³·³ ÁøÁ¤ ±â¹Ì¸¦ º¸ÀÌÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ¼³»ó°¡»óÀ¸·Î ÃÖ±Ù¿¡´Â ¹Ì±¹¸¶Àú ¼Ò¹ö¸° À§±â¿¡ Á÷¸éÇß´Ù. ½Å¿ëÆò°¡»çÀÎ S&P´Â ¹Ì±¹ ÀçÁ¤ÀûÀÚ ¼öÁØÀÌ ³ô´Ù¸ç ½Å¿ëµî±ÞÀ» ²ø¾î³»·È°í ÀÌ ¿©ÆÄ·Î Àü ¼¼°è ÁֽĽÃÀåÀº ¸î ÀÏ°£ Æø¶ô Àå¼¼¸¦ ¿¬ÃâÇß´Ù.
2008³â ±ÝÀ¶À§±â³ª 2011³â ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©³ª ¿øÀÎÀº ´Ù¸£Áö¸¸ ±Û·Î¹ú Áõ½Ã Æø¶ôÀÇ ³ú°üÀÌ ¸Å¸Óµå±ÞÀ̶ó´Â Á¡Àº ¶È°°´Ù.
Àü°³µÇ´Â °úÁ¤µµ ºñ½ÁÇÏÁö¸¸ ÇöÀç óÇÑ »óȲÀÌ ´Ù¸£±â¿¡ ´ëÀÀ ¹æ¾ÈÀ» ´Ù¸£°Ô ³ª¿Â´Ù.
¿ì¼± Çѱ¹¿¡¼± 2008³â 8¿ù ¸» ¾à 2400¾ï ´Þ·¯¿´´ø ¿Üȯº¸À¯¾×ÀÌ 2011³â 6¿ù ¸» ÇöÀç ¾à 3100¾ï ´Þ·¯·Î ´Ã¾ú°í ´Ü±â¿Üä ºñÀ²µµ ±ÝÀ¶À§±â ¶§ º¸´Ù´Â ¾çÈ£ÇÑ ÆíÀÌ´Ù. ´õ¿íÀÌ ±ÝÀ¶À§±â¸¦ °ÞÀ¸¸é¼ Çѱ¹ ±â¾÷µéÀÇ ±Û·Î¹ú ½ÃÀå Á¡À¯À²ÀÌ ³ô¾ÆÁ³°í ½ÇÀûµµ ¸¹ÀÌ °³¼±µÆ´Ù.
¿ÃÇØ 3ºÐ±âºÎÅÍ ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ© ¿µÇâÀ¸·Î ½ÇÀûÀÌ Å¸°ÝÀ» ¹ÞÀ» °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇÁö¸¸ Çѱ¹ ÁÖ¿ä ±â¾÷ÀÇ °æÀï·ÂÀÌ ³ô¾ÆÁ® ¿µÇâÀº Å©Áö ¾ÊÀ» °ÍÀ̶õ ºÐ¼®ÀÌ °ÇÏ°Ô ³ª¿Â´Ù.
±ÇÇõ¼¼ ±ÝÀ¶°¨µ¶¿øÀåÀº ÃÖ±Ù ¡°±¹³» ¿ÜÈ°ÇÀü¼º ±ÔÁ¦°¡ ¸¹ÀÌ °³¼±µÆ°í, °¢Á¾ ¿ÜÈÀ¯µ¿¼º ÁöÇ¥µµ °ú°Åº¸´Ù ÈξÀ ÁÁ´Ù¡±¸ç ³«°ü·ÐÀ» Æñ´Ù.
±×·¸Áö¸¸ 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ¶§¿¡ ºñÇØ ´ëÀÀÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¹«±â°¡ ÁÙ¾ú´Ù´Â Á¡¿¡¼ ½ÅÁß·ÐÀ» Á¦±âÇÏ´Â »ç¶÷µµ ÀûÁö ¾Ê´Ù. ±×µ¿¾È ±Û·Î¹ú °æÁ¦ÀÇ ¹öÆÀ¸ñÀ̾ú´ø ¹Ì±¹ÀÇ °æ±âºÎ¾ç ½ÇźÀÌ ¶³¾îÁ³´Ù´Â °Í. ÀÌ ¶§¹®¿¡ 3Â÷ ¾çÀû¿ÏÈ°¡ °Å·ÐµÇ°í ÀÖÁö¸¸ ½ÃÀå¿¡¼´Â À¯µ¿¼ºÀ» ´Ã¸°´Ù°í ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©°¡ ±Øº¹µÇ±â´Â ¾î·Á¿î °ÍÀ¸·Î º¸´Â »ç¶÷ÀÌ ¸¹´Ù. À͸íÀ» ¿ä±¸ÇÑ Áõ±Ç¾÷°è °ü°èÀÚ´Â ¡°¹Ì±¹ÀÌ 3Â÷ ¾çÀû¿Ïȸ¦ ¹ßÇ¥ÇÏ´Â ¼ø°£ ±Û·Î¹ú ÁֽĽÃÀåÀÇ Ãæ°ÝÀº ´õ Ä¿Áú °Í¡±À̶ó¸ç ¡°¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©´Â ´Ü±â°£¿¡ ÇØ°áµÉ ¹®Á¦·Î ºÁ¼´Â ¾È µÈ´Ù¡±°í °Á¶Çß´Ù.
´Ù¸¥ ¾÷°è °ü°èÀÚµµ ¡°¹Ì±¹À» ºñ·ÔÇÑ À¯·´ µî ÁÖ¿ä ¼±Áø±¹ÀÌ Á¤Ã¥ °øÁ¶·Î ³»³õÀ» ¹æ¾ÈÀÌ °ÅÀÇ ¾ø´Ù´Â °Ô ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©ÀÇ ½É°¢¼º¡±À̶ó¸ç ¡°ÀÌ ¶§¹®¿¡ ¿¹»óº¸´Ù ´õ ¿À·¡ ÁֽĽÃÀåÀÌ Ãâ··°Å¸± ¼öµµ ÀÖ´Ù¡±°í ¼³¸íÇß´Ù.
°ú°Å °æÇèÀ¸·Î º¼ ¶§ ±Û·Î¹ú À§±â·Î ÀÚ»ê °¡°ÝÀÌ ±Þ¶ôÇÒ ¶§´Â ÁÁÀº ÅõÀÚ Å¸À̹ÖÀ̾ú´Ù. ´Ù¸¸ ¾ÕÀ¸·Î ´ÚÄ¥ À§±âÀÇ Àü°³¹æÇâÀÌ °ú°Å¿Í´Â ´Ù¸£±â ¶§¹®¿¡ ¼±º°ÀûÀÎ ÅõÀÚ, ºü¸£°Ô ¿òÁ÷ÀÌ´Â ÅõÀÚ°¡ À¯È¿ÇØ º¸ÀδÙ.
[Àå¹Ú¿ø / ¸Å°æ°æÁ¦ Áõ±ÇºÎ Â÷Àå jangbak@mk.co.kr]
Strategy ¥±
³Î¶Ù±â Àå Çö±Ý µé°í ±âȸ ºÁ¶ó
KTº»»ç
ÀçÅ×Å© Àü¹®°¡µéÀº Æдп¡ ºüÁú Á¤µµ·Î º¯µ¿¼ºÀÌ Å« ½ÃÀå¿¡¼± ÅõÀÚÀü·«À» ¼¼¿ì±â°¡ °¡Àå Èûµé´Ù°í ÀÔÀ» ¸ðÀº´Ù. ¸ÅÀÏ°æÁ¦½Å¹®ÀÌ ÀçÅ×Å© Àü¹®°¡µé¿¡°Ô Á¶¾ðÀ» ±¸ÇÑ °á°ú 10¸í °¡¿îµ¥ 8¸íÀº ¡°Áö±ÝÀº Çö±ÝÀ» º¸À¯ÇÏ°í ÀÖÀ» ¶§¡±¶ó´Â ´äº¯À» ³»³ù´Ù. ÅõÀÚÀÚ»ê °¡¿îµ¥ ´ë·« 30~50% Á¤µµ´Â Çö±ÝÀ¸·Î º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Ù°¡ ±âȸ¸¦ ³ë¸®¶ó´Â °ÍÀÌ À̵éÀÌ ³»³õÀº ÅõÀÚÀü·«ÀÇ ÇÙ½ÉÀÌ´Ù. ±×·¯³ª Çö±ÝÀ¸·Î 100% °¡Áö°í ÀÖÁö ¾ÊÀ» ¹Ù¿¡¾ß º¯µ¿¼º Àå¼¼¿¡ ÀûÇÕÇÑ ÅõÀÚÀü·«À» ¼¼¿ö Àû±ØÀûÀ¸·Î °ø·«ÇÏ´Â °Ô Çö¸íÇÏ´Ù°íµµ ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
·¹¹ö¸®Áö Àιö½º ETF¸¦ ÀûÀýÈ÷ È°¿ëÇضó
±ÝÀ¶À§±â³ª ÀçÁ¤À§±â¿Í °°Àº ¸ÅÅ©·Î °æÁ¦ º¯¼ö¿¡ ¿µÇâÀ» ½ÉÇÏ°Ô ¹Þ´Â Áõ½ÃÀÇ °¡Àå Å« Ư¡Àº ¸ðµç Á¾¸ñÀÌ ÀÏÁ¦È÷ ¿À¸£°í, ÀÏÁ¦È÷ ³»¸°´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù. ÀÏÁ¾ÀÇ ÆдÐÀÌ ½ÃÀåÀ» Áö¹èÇÏ°í Àֱ⠶§¹®¿¡ ¹¯Áö¸¶ Åõ¸Å Çö»óÀÌ ³ªÅ¸³´Ù. ÀÌ·± »óȲ¿¡¼´Â ÄÚ½ºÇÇÀÇ ¹æÇ⼺À» °¨¾ÈÇØ ÆдÐÀÌ °úµµÇÏ°Ô ½ÃÀåÀ» Áö¹èÇØ Æø¶ôÇÒ ¶§´Â Áö¼ö¸¦ »ç°í, ±â¼úÀûÀÎ ¹ÝµîÀÌ ³Ê¹« °ÇÏ°Ô ³ªÅ¸³¯ ¶§´Â Áö¼ö¸¦ ÆÄ´Â Àü·«ÀÌ »ó´çÈ÷ À¯È¿ÇÏ´Ù. ÀûÇÕÇÑ »óÇ° °¡¿îµ¥ Çϳª°¡ ¹Ù·Î À妽º¿Í µ¿ÀÏÇÏ°Ô ¿òÁ÷ÀÌ´Â »óÀåÁö¼öÆݵå(ETF)¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù.
Àιö½ºETF´Â ÄÚ½ºÇÇ°¡ Ç϶ôÇÒ °æ¿ì µ·À» ¹ö´Â û°³±¸¸® ETF´Ù. ¹°·Ð Áö¼ö°¡ ¿À¸¦ °æ¿ì¿¡´Â ±× ¸¸Å ¼ÕÇظ¦ º»´Ù. À¯·´ ÀçÁ¤À§±â³ª ¹Ì±¹ÀÇ °æ±âħü µîÀÌ ¿¹»ó ¹ÛÀ¸·Î ±æ¾îÁö°Å³ª Ãæ°ÝÀÌ Ä¿Áú °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ´Â °æ¿ì¿¡´Â Àιö½ºETF¸¦ »ç´Â Àü·«À» ±¸»çÇÑ´Ù. ¶Ç Çϳª´Â ·¹¹ö¸®ÁöETF´Ù. ·¹¹ö¸®ÁöETF´Â 8¿ù º¯µ¿¼º Áõ½ÃÀÇ ÃÖ´ë È÷Æ® »óÇ° °¡¿îµ¥ Çϳª·Î ²ÅÈù´Ù. º¯µ¿¼ºÀÌ Å« 8¿ù¿¡ °Å·¡·®ÀÌ Àü´Þ¿¡ ºñÇØ 5~6¹è³ª Áõ°¡Çϱ⵵ Çß´Ù. ·¹¹ö¸®ÁöETF´Â ÄÚ½ºÇÇ°¡ ¿À¸¦ °æ¿ì ¼öÀÍÀÌ ³ª´Âµ¥, Áö¼ö »ó½Â·üº¸´Ù µÎ ¹è ³ô°Ô ¿À¸¥´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î Áö¼ö°¡ 3% ¿À¸£¸é ·¹¹ö¸®ÁöETF´Â 6% ¿À¸¥´Ù. ¹°·Ð ¼ö¼ö·á µîÀ» °¨¾ÈÇϸé À̺¸´Ù´Â ¾à°£ ³·Áö¸¸ ¿À¸¦ ¶© Áö¼öÀÇ µÎ ¹è ¿À¸£°í, ¶³¾îÁú ¶© Áö¼öÀÇ µÎ ¹è·Î ¶³¾îÁø´Ù°í »ý°¢ÇÏ¸é ½±´Ù. ÀÏ¹Ý Áö¼ö ÅõÀÚ»óÇ°º¸´Ù À§ÇèÀÌ µÎ ¹è ³ô´Ù. ±×·¯³ª ÆÝ´õ¸àÅаú °ü·Ã ¾øÀÌ ÄÚ½ºÇÇ°¡ Æдп¡ ºüÁ® ³Ê¹« ¸¹ÀÌ ºüÁ³´Ù´Â ÆÇ´ÜÀÌ µé¸é ·¹¹ö¸®Áö ETF¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â ½º¸¶Æ® °³¹ÌµéÀÌ ÀûÁö ¾Ê´Ù. ½ÇÁ¦·Î ÄÚ½ºÇÇ°¡ °øÆ÷¿¡ ºüÁ® 10% °¡±îÀÌ ºüÁø 8¿ù9ÀÏ ·¹¹ö¸®ÁöETF °Å·¡·®ÀÌ ±Þ°ÝÈ÷ Áõ°¡Çϱ⵵ Çß´Ù.
ELW ´ë¹Ú ȯ»óÀº ¹ö·Á¶ó
¹«·Á µÎ ¹è¾¿ ¿À¸£´Â ·¹¹ö¸®Áö ETF¿¡µµ ¸¸Á·ÇÏÁö ¸øÇÏ´Â ÀϺΠÅõÀÚÀÚµéÀº Áõ½Ã¿¡ »óÀåµÈ ÁֽĿö·±Æ®Áõ±Ç(ELW)¿¡ ´«À» µ¹¸®±âµµ ÇÑ´Ù. ELW´Â ÀÏÁ¾ÀÇ ¿É¼ÇÀ̳ª ¸¶Âù°¡Áö´Ù. DzELW¸¦ »ç¸é ƯÁ¤ Çà»ç°¡°Ý¿¡ ELW¸¦ ÆÈ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®¸¦ °®´Â´Ù. ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁú °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ¸é DzELW¸¦ »ê´Ù. ÄÝELW´Â ÀÌ¿Í ¹Ý´ë´Ù. ƯÁ¤ Çà»ç°¡°Ý¿¡ ÁÖ½ÄÀ» »ì ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®¸¦ °®´Â´Ù. ÁÖ°¡°¡ ¿À¸¦ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ¸é ÄÝELW¸¦ »ç¸éµÈ´Ù. ÁÖ°¡°¡ ±Þµî¶ôÇÏ¸é¼ Æò¼Ò °°À¸¸é ÈÞÁöÅë¿¡ µé¾î°¡¾ß ÇÒ ELW °¡°ÝÀÌ °©Àڱ⠼ö¹é ¹è, ¼öõ ¹è¾¿ ¶Ú´Ù. À̹ø 8¿ù ÃÊ º¯µ¿Àå¿¡¼µµ ÀÌ·± »ç·Ê°¡ Á¾Á¾ ³ª¿Ô´Ù.
±×·¯³ª ÀÌ´Â À̷лóÀÇ ¼öÀÍ·üÀÏ »ÓÀÌ´Ù. °Å·¡·®ÀÌ Àû°í ¼ø½Ä°£¿¡ ±Þµî¶ôÇÏ¸é¼ °Å·¡·®ÀÌ ´Ã±â ¶§¹®¿¡ ½ÇÁ¦·Î À̸¸Å ¼öÀÍÀ» ³»´Â °ÍÀº ½±Áö ¾Ê´Ù. º¯µ¿¼ºÀ» ±â´ëÇÏ¸ç °¡´É¼ºÀÌ ´ë´ÜÈ÷ ³·Àº ELW¿¡ º£ÆÃÇÏ´Â °ÍÀº ÀÏÁ¾ÀÇ µµ¹ÚÀ» ÇÏ´Â °Í°ú ¸¶Âù°¡Áö·Î °æ°èÇØ¾ß ÇÑ´Ù.
ÁÖ°¡ ¶³¾îÁø ¹è´çÁÖ¿¡ °ü½ÉÀ» ±â¿ï¿©¶ó
ÁÖ°¡°¡ ÆÝ´õ¸àÅаú ¹«°üÇÑ Áõ½Ã¿¡¼ ¸ÅÅ©·Î ȯ°æÀ» ¿¹ÃøÇÏ¸ç ¹æÇ⼺À» ã´Â °Ç ¸»Ã³·³ ½¬¿î ÀÏÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. ³¯¸¶´Ù ±Þµî°ú ±Þ¶ôÀ» Ãß°ÝÇÏ¸ç ¸Å¼ö ¸Åµµ¸¦ ÇÏ¸ç ¼öÀÍ·üÀ» ³»´Â °Ç À¯´ÉÇÑ Æݵå¸Å´ÏÀú¶óµµ ½±Áö ¾Ê´Ù.
ÀÌ·± ¶§´Â ¾Æ¿¹ ÁÖ°¡°¡ ¸¹ÀÌ ¶³¾îÁø ±â¾÷ °¡¿îµ¥ ¹è´çÀ» ¸¹ÀÌ ÇÏ´Â ±â¾÷À» ã´Â °Íµµ ¹æ¹ýÀÌ´Ù.
Åë»ó ¿©¸§Ã¶Àº °í¹è´ç ÁֽĵéÀÌ ÁÖ¸ñ ¹Þ±â Àü ¹Ì¸® »çµéÀÌ´Â Àû±â´Ù. 8¿ù ÃÊ ÁÖ°¡°¡ Æø¶ôÇÏ¸é¼ È®½ÇÇÑ ¼öÀÍ ¾ÈÀüÆÇÀÎ °í¹è´çÁÖ¿¡ ´ëÇÑ °ü½ÉÀÌ ´õ¿í ³ô¾ÆÁú °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ.
¸ÅÀÏ°æÁ¦½Å¹®ÀÌ ÃÖ±Ù ´ë½Å ´ë¿ì µ¿¾ç »ï¼º ½Å¿µ ¿ì¸® À¯Áø Çö´ë µî 8°³ Áõ±Ç»ç ¸®¼Ä¡¼¾ÅÍ¿¡ ÀÇ·ÚÇØ ÅõÀÚÀ¯¸ÁÇÑ °í¹è´çÁÖ 3°³¾¿À» °¢°¢ Ãßõ¹ÞÀº °á°ú 1À§´Â 5Ç¥¸¦ ¾òÀº KT°¡ ¼±Á¤µÆ´Ù. ÀüÅëÀûÀ¸·Î Åë½Å¾÷Á¾Àº ¹è´ç¼öÀÍÀ²(1ÁÖ´ç ¹è´ç±ÝÀ» ÁÖ°¡·Î ³ª´« ±Ý¾×)ÀÌ Â¬Â©ÇÑ ¾÷Á¾À¸·Î ºÐ·ùµÈ´Ù. KTµµ 2009³â°ú Áö³ÇØ µÎ ÇØ ¿¬¼Ó ÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ¿¬¸»±âÁØ 5% ¾ÈÆÆ ¹è´ç¼öÀÍ·üÀ» ¾È°ÜÁá´Ù. LGÀ¯Ç÷¯½ºÀÇ °æ¿ì ½ÇÀû¿¡ ´ëÇÑ Àü¸ÁÀº ´Ù¼Ò ¾îµÓÁö¸¸ ÁÖ°¡°¡ ³Ê¹« ¸¹ÀÌ ¶³¾îÁ³°í °ú°Å¿Í °°Àº ¹è´ç¼ºÇâ(¼øÀÌÀÍ¿¡¼ ¹è´ç±ÝÀÌ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñÁß)À» À¯ÁöÇÒ Àü¸ÁÀÌ¾î¼ º¹¼ö ÃßõÀ» ¹Þ¾Ò´Ù.
Ä«Áö³ëÁÖ °æÀïÀÚÀÎ °¿ø·£µå¿Í ÆĶó´ÙÀ̽º´Â ÃÖ±Ù 3³â°£ 50%¿¡ À°¹ÚÇÏ´Â Çö±Ý ¹è´ç¼ºÇâÀ» º¸¿´´Ù. °¿ø·£µå´Â »ó¹Ý±â ½ÇÀûÀÌ ÀúÁ¶ÇÏÁö¸¸ Æòâ µ¿°è¿Ã¸²ÇÈ À¯Ä¡·Î Å×À̺í Áõ¼³ °¡´É¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁ® ÁßÀå±â ½ÇÀû °³¼±ÀÌ ±â´ëµÈ´Ù. ÆĶó´ÙÀ̽º´Â ÃÖ±Ù Áß±¹ÀÎ ÀÔÀå°´ Áõ°¡ µîÀ¸·Î ÀÎÇØ ½ÇÀûÀÌ ÁÁ¾ÆÁ³´Ù. KT&Gµµ ÃÖ±Ù 3³â°£ 40%´ë Çö±Ý ¹è´ç¼ºÇâÀ» º¸¿´´Ù. ÃÖ±Ù È«»ï ÈÀåÇ° µî ½Å»ç¾÷°ú ±¹¿Ü ½ÃÀå °³Ã´À¸·Î ¼ºÀ强¿¡ ´ëÇÑ ¿ì·Á¸¦ ºÒ½Ä½ÃÅ°·Á´Â ÁßÀÌ´Ù.
SKÅÚ·¹ÄÞ¡¤LGµð½ºÇ÷¹ÀÌ¡¤±â¾÷ÀºÇࡤºÎ»ê°¡½º¡¤¿ÜȯÀºÇࡤÀüºÏÀºÇࡤÁø·Î¡¤Áø·Î¹ßÈ¿¡¤ÈÞ½ºÆ¿¡¤ÈÞÄͽº¡¤½Åµµ¸®ÄÚ µîµµ °í¹è´çÁÖ·Î Ãßõ¹Þ¾Ò´Ù. ƯÈ÷ ¿ÜȯÀºÇàÀÇ °æ¿ì ´ëÁÖÁÖ ·Ð½ºÅ¸ÀÇ ÀÌÀÍȸ¼ö ¶§¹®¿¡ ¿ÃÇØ ¹è´ç¼öÀÍ·üÀÌ 13%¸¦ ³Ñ¾î¼³ Àü¸ÁÀÌ´Ù.
±×·¯³ª °í¹è´çÁÖ¶ó ÇÏ´õ¶óµµ ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁö¸é µµ·ç¹¬À̱⠶§¹®¿¡ µÉ ¼ö ÀÖÀ¸¹Ç·Î ¿µ¾÷ÀÌÀÍ·üÀÌ ³ôÀ¸¸é¼ ¹è´ç¼öÀÍ·üµµ ÁÁÀº ȸ»ç¸¦ ã¾Æ¾ß ³¶Æи¦ º¸Áö ¾Ê´Â´Ù.
PBR 1¹è ¹Ì¸¸ ±â¾÷ Áß ¿Á¼®À» °¡·Á¶ó
À§±â°¡ ´ÚÄ¡¸é º¯µ¿¼ºÀÌ Ä¿Áö°í ÁÖ°¡°¡ Å©°Ô Æø¶ôÇÏ´Â °ÍÀº ´ç¿¬ÇÏÁö¸¸ Àå±âÀûÀÎ ÅõÀÚ¸¦ °í·ÁÇϸé À̶§´Â ÁÁÀº ÁÖ½ÄÀ» ½Ñ °¡°Ý¿¡ »ì ¼ö ÀÖ´Â ±âȸ´Ù. ½Ñ ÁÖ½ÄÀ» °í¸£´Â ±âÁØÀ¸·Î´Â ´Ü¿¬ ÁÖ°¡¼öÀͺñÀ²(PER)°ú ÁÖ´ç ¼øÀڻ갡ġ(PBR)ÀÌ´Ù. PERÀÇ °æ¿ì ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ(EPS)ÀÇ ¿µÇâÀ» ¸¹ÀÌ ¹Þ´Âµ¥ Áö±Ýó·³ ½ÇÀûÀÌ ¾Ç鵃 °ÍÀ̶ó´Â ¿°·Á°¡ °è¼Ó ³ª¿À°í ÀÖÀ» ¶© Á¦´ë·Î µÈ PER¸¦ °è»êÇØ ³»´Â °Ô ¸¸¸¸Ä¡ ¾Ê´Ù.
ÅõÀÚ ´ë»óÀ» °í¸£´Â ¶Ç Çϳª´Â ´ë¾ÈÀÌ ¹Ù·Î PBRÀÌ´Ù. PBRÀÌ 1¹è ¹Ì¸¸À̶ó´Â °ÍÀº ¾î¶² ±â¾÷ÀÇ ÁÖ°¡°¡ û»ê°¡Ä¡¸¸µµ ¸øÇÏ´Ù´Â ¾ê±â´Ù. 8¿ù ÃÊ Áõ½Ã Æø¶ôÀ¸·Î ÁÖ°¡°¡ û»ê°¡Ä¡¸¸µµ ¸øÇØÁø ÁÖ½ÄÀÌ ¼öµÎ·èÇÏ°Ô µîÀåÇß´Ù.
8¿ù 11ÀÏ Á¾°¡ ±âÁØÀ¸·Î ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ¼øÀڻ갡ġº¸´Ù ¸øÇÑ ±â¾÷ÀÌ 946°÷À¸·Î Àüü »óÀå»ç 1746°÷ÀÇ 54.2%³ª µÆ´Ù.
Çæ°ª ÁÖ½ÄÀÇ ´ëÇ¥ÀûÀÎ ¿¹°¡ Æ÷½ºÄÚ´Ù. Áö³ 7¿ù ¸» 50¸¸¿øÀ» ¹Ù¶óº¸´ø ÁÖ°¡´Â ¼Ò¹ö¸° ¼îÅ©·Î 40¸¸¿ø ¹ØÀ¸·Î ±Þ¶ôÇß´Ù. Æ÷½ºÄÚÀÇ ºÎÁø¿¡ µ¿¹ÝÇØ ÁßÇü ö°¾÷ü ÁÖ°¡µµ ´ë°Å û»ê°¡Ä¡º¸´Ù ³·Àº ¼öÁØÀ¸·Î ¹Ð·È´Ù. Á¶¼±ÁÖ¿¡¼´Â Çö´ë¹ÌÆ÷Á¶¼±, STX±×·ìÁÖ(Á¶¼±Çؾç, ÆÒ¿À¼Ç, ¿£Áø, ¸ÞÅ»)°¡ PBR 1¹è ¹ØÀ¸·Î ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁ³´Ù. ´ë±â¾÷ÀÎ È¿¼º°ú KCC, ±×·ìÀÇ ÁöÁÖ»çÀÎ CJ SK ÄÚ¿À·Õ ÇÑÁøÇØ¿îȦµù½º ¿õÁøȦµù½ºµµ ¼øÀڻ갡ġ ´ëºñ ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ³·Àº ¼öÁØÀ¸·Î ÁÖ°¡°¡ ±Þ¶ôÇß´Ù. Åë½ÅÁÖÀÎ SKÅÚ·¹ÄÞ¡¤KT¡¤LGÀ¯Ç÷¯½º, ³»¼öÁÖÀÎ ·Ôµ¥Ä¥¼ºµµ PBR 1¹è ¹Ì¸¸À¸·Î µ¹¾Æ¼¹´Ù.
¸í½ÉÇØ¾ß ÇÒ °ÍÀº PER°¡ ³·´Ù°Å³ª PBRÀÌ 1 ¹Ì¸¸À̶ó°í Çؼ °æ°è½ÉÀ» Ç®¾î¼´Â ¾ÈµÈ´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. ±Û·Î¹ú °æ±â ħü¿Í ÀçÁ¤À§±â°¡ Áö¼ÓµÉ °æ¿ì ±â¾÷ÀÇ ½ÇÀûÀº ¾ðÁ¦µç Ãß°¡ ¾Ç鵃 ¼ö ÀÖ°í û»ê°¡Ä¡ Æò°¡µµ º¯ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
[ȲÇü±Ô / ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Áõ±ÇºÎ ±âÀÚ hwang21@mk.co.kr]
Strategy ¥²
°æÁ¦À§±â ¶§ °³² ºÎÀÚµé ÀÌ·¸°Ô ¿òÁ÷¿´´Ù
#1. °³²Áö¿ª Áõ±Ç»ç ÁöÁ¡¿¡´Â ÇâÈÄ Áõ½Ã ¹ÝµîÀ» ³ë¸®°í »õ·Î Áõ±Ç°èÁ¸¦ °³¼³ÇÏ·Á´Â ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ¹ß°ÉÀ½ÀÌ À̾îÁö°í ÀÖ´Ù. Áõ½Ã°¡ Æø¶ôÇÑ ÀÌ´Þ 3ÀϺÎÅÍ 10ÀϱîÁö ½ÃÁß AÁõ±Ç»çÀÇ °³² 3°³ ÁöÁ¡¿¡¼ÀÇ ½Å±Ô °èÁ´ ÃÑ 59°³·Î ÀÌÀü ÁÖ 29°³¿¡ ºñÇØ µÎ ¹è ÀÌ»ó ´Ã¾î³µ´Ù. ÃÖ±Ù °¡°ÝÀÌ Å©°Ô ¶³¾îÁø ÀÌÅ»¸®¾Æ¿Í ½ºÆäÀÎ ±¹Ã¤, À¯·´ ÀºÇàÁÖ¸¦ »ç·Á´Â ¹®ÀÇ Àüȵµ ½É½ÉÂú°Ô °É·Á¿Â´Ù°í ÇÑ´Ù.
#2. HÁõ±Ç»ç ¾Ð±¸Á¤µ¿ PB¼¾ÅÍ °í°´ ±è»ó¿µ(°¡¸í) ¾¾´Â ÃÖ±Ù 2³â°£ ÅõÀÚÇÑ 5°³ ÆݵåÀÇ Æò±Õ ¼öÀÍ·üÀÌ 20%¿¡ À̸¥´Ù. Áö³´Þ ¸»±îÁö¸¸ ÇÏ´õ¶óµµ 30%°¡ ³Ñ´ø °ÍÀÌ Æø¶ôÀåÀ» °ÅÄ¡¸ç 10% ³Ñ°Ô ºüÁ³´Ù. ±è ¾¾´Â ÃÖ±Ù Áõ±Ç»ç ´ã´ç PB¿¡°Ô Àüȸ¦ °É¾î Æݵåȯ¸Å½Ã±â¸¦ ÀdzíÇß´Ù. ÀáÁ¤ °á·ÐÀº ÄÚ½ºÇÇ°¡ 1900¼±±îÁö ¹ÝµîÇϸé ÆÝµå ¼öÀÍÀ» ÀϺΠ½ÇÇöÇÏ°í Çö±Ý ºñÁßÀ» ³ôÀδٴ °Í. ±è ¾¾´Â ¡°¿À¸£´õ¶óµµ Å©°Ô ¿À¸£±â´Â ¾î·ÆÁö ¾Ê°Ú´À³Ä. ¼¼°è °æÁ¦°¡ ´õºíµö¿¡ ºüÁú °¡´É¼º¿¡ ´ëºñÇØ ÁÖ½Ä ºñÁßÀ» Á¶±Ý¾¿ ÁÙ¿©°¥ »ý°¢¡±À̶ó°í ¸»Çß´Ù.
ÀϺδ Ç϶ô±â Àû±Ø Àú°¡¸Å¼ö ³ª¼ À¯·´ ÀçÁ¤À§±â ÇØ°á±îÁö °ü¸ÁÆĵµ
¡°¸¹ÀÌ ¶³¾îÁø Áö±ÝÀÌ Àú°¡¸Å¼öÇÒ ÀýÈ£ÀÇ Âù½º´Ù¡± VS ¡°Ãß°¡ Á¶Á¤Àº ºÐ¸íÈ÷ ¿Â´Ù. ÁֽĺñÁß ÁÙÀÌ°Ú´Ù¡±
8¿ù ÃÊ ±â·ÏÀûÀÎ Áõ½Ã Æø¶ôÀ» °ÞÀ¸¸ç °³ÀÎÅõÀÚ°¡µéÀÌ °¥ÆÎÁúÆÎÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ·± ¶§ ÁֽĺñÁßÀ» ´Ã·Á¾ß ÇÒ ½ÃÁ¡ÀÎÁö, ¹Ý´ë·Î ¾ÈÀüÀÚ»êÀ¸·Î À̵¿ÇØ¾ß ÇÒ ¶§ÀÎÁö Àü¹®°¡µé¸¶´Ù ¸»ÀÌ ´Ù¸£±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¡®µ· ³¿»õ¡¯¿¡ °üÇÑ ÇÑ ÃµºÎÀû ÈÄ°¢À» Áö³æ´Ù´Â °³² ºÎÀÚµéÀ̶ó°í Çؼ ¿¹¿Ü´Â ¾Æ´Ï´Ù. °³²±Ç PBµéÀÇ ¾ê±â¸¦ Á¾ÇÕÇÏ¸é ±â¿Õ¿¡ ÁֽĺñÁßÀÌ ÄÇ´ø Àڻ갡µéÀº ¸öÀ» »ç¸®´Â °æÇâÀÌ µÎµå·¯Áø ¹Ý¸é Àú°¡¸Å¼ö¸¦ ³ë¸° ½Å±Ô ÅõÀÚÀÚ±ÝÀº ¸Å¼ö ŸÀ̹ÖÀ» Àú¿ïÁúÇÏ°í ÀÖ´Ù.
±×·¯³ª ÀüüÀû ±â·ù´Â ¡®ÀÏ´Ü °ü¸Á¡¯ ÂÊÀÌ Á» ´õ ¿ì¼¼ÇØ º¸ÀδÙ. À±Çü¿ø »ï¼ºÁõ±Ç °³²ÆÄÀ̳½½º¼¾ÅÍ ºÎÀåÀº ¡°Áõ½Ã Àü¸ÁÀÌ ³ª´²Áö´Â °ÍÀº »ç½ÇÀÌÁö¸¸ À¯·´ ¹®Á¦°¡ ÇØ°áµÇ±â Àü±îÁö´Â ÁöÄѺÁ¾ß ÇÑ´Ù´Â ºÐÀ§±â°¡ ¿ì¼¼ÇÏ´Ù¡±°í ¸»Çß´Ù. ƯÈ÷ ÀÌ¹Ì ¼öÀÍÀÌ ³ ÅõÀÚÀÚÀÇ °æ¿ì ¼öÀÍÀÇ ÀÏÁ¤ºÎºÐÀ» Çö±ÝÈÇÑ ÈÄ¿¡ ÇâÈÄ ÀçÁ¶Á¤ÀÌ ÀÖÀ» ¶§ ´Ù½Ã ÁøÀÔÇÏ´Â Àü·«À» ¼ö¸³ÇÑ °æ¿ì°¡ ¸¹´Ù°í ÇÑ´Ù. ´çºÐ°£Àº ¡®Å©°Ô ¸Ô±â¡¯º¸´Ù´Â ¡®ÁöÅ°±â¡¯¿¡ ÁÖ¾ÈÁ¡À» µÎ°í °£´Ù´Â Æ÷¼®ÀÎ °ÍÀÌ´Ù.
»ï¼ºÁõ±ÇÀº Æø¶ôÀå Á÷ÈÄÀÎ Áö³ 8¿ù 11ÀÏ °³² ÇÑ È£ÅÚ¿¡¼ SNI°í°´ 100¿© ¸íÀ» ´ë»óÀ¸·Î ÇöÀç À§±âÀÇ ¿øÀΰú Àü¸Á, ´ëÀÀÃ¥À» ³íÀÇÇÏ´Â Á¶Âù ¼¼¹Ì³ª¸¦ ¿¾ú´Ù. À̳¯ Âü¼® °í°´µéÀÇ Áú¹®Àº À¯·´ ÀçÁ¤À§±âÀÇ Á¤Ä¡Àû ÇØ°á °¡´É¼º, ±×¸®°í 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ¶§ ±¸¿øÅõ¼ö ¿ªÇÒÀ» Çß´ø Áß±¹ÀÌ À̹ø¿¡µµ ¡®½Ç·Â¡¯À» ¹ßÈÖÇÒ ¼ö ÀÖÀ»Áö¿¡ ¸ð¾ÆÁ³´Ù. ÀÌÀç°æ »ï¼ºÁõ±Ç »ó¹«´Â ¡°´Ü±â ÄÚ½ºÇÇ Àü¸ÁÀ» ¹¯´Â Áú¹®Àº Çϳªµµ ³ª¿ÀÁö ¾Ê¾Ò´Ù¡±¸ç ¡°¹Ì±¹, À¯·´ ¹®Á¦°¡ »ç¾ÈÀÇ º»ÁúÀÌ°í ÀÌ°ÍÀÌ ÇØ°áµÇÁö ¾Ê°í´Â º»°Ý Áõ½Ã¹ÝµîÀº ¾î·Æ´Ù´Â ÀνÄÀÌ È®°íÇØ º¸¿´´Ù¡±°í ¸»Çß´Ù. Àú°¡¸Å¼ö¸¦ °Ü³ÉÇÑ ÀڱݵéÀÌ µé¾î¿À°í ÀÖÁö¸¸ ¾ÆÁ÷Àº ÀÚ»ê °¡¿îµ¥ Çö±Ý ºñÁßÀÌ ³ôÀº ÀϺΠ°í°´µé¿¡ ÇÑÁ¤µÈ ¿òÁ÷ÀÓÀÌ´Ù.
Á¤´ë¿µ KBÅõÀÚÁõ±Ç ¾Ð±¸Á¤PB¼¾ÅÍ ÁöÁ¡ÀåÀº ¡°¿ÜºÎº¯¼ö°¡ »óȲÀ» °áÁ¤ÇÏ´Â Áö±Ý ±¹¸é¿¡¼ ÁßÀå±âÀû ¿¹ÃøÀ̶ó´Â °ÍÀº Àǹ̰¡ ¾ø´Ù. ±Þ¶ô ÈÄ ´Ü±â¹Ýµî¿¡¼ 10% À̳» ¼öÀÍÀ» ½ÇÇöÇÑ µÚ ºüÁ® ³ª¿Ã °ÍÀ» °í°´µé¿¡°Ô Á¶¾ðÇÏ°í ÀÖ´Ù¡±°í ¸»Çß´Ù.
±Þ¶ô ±¸°£¿¡¼ °Å¾×ÀÇ ÀÚ±ÝÀÌ µé¾î¿Â Æݵå½ÃÀå ¿ª½Ã ¼øÀ¯ÀÔ È帧ÀÌ ¿À·§µ¿¾È Áö¼ÓµÇ±â´Â ¾î·Á¿ï °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. ±¹³»ÁÖ½ÄÇüÆݵåÀÇ °æ¿ì ÀÌ´Þ µé¾î 16ÀÏ ÇöÀç±îÁö 1Á¶5000¾ï¿øÀÌ ¼øÀ¯ÀԵƴÙ. ±èÀçÈ« Çѱ¹ÅõÀÚÁõ±Ç ¿©Àǵµ PB¼¾ÅÍ Â÷ÀåÀº ¡°1900¼±¿¡ ±ÙÁ¢Çϸé ȯ¸Å ´ë±â¹°·®ÀÌ ´ë°Å ½ñ¾ÆÁ® ³ª¿Ã °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù¡±°í ³»´ÙºÃ´Ù.
ÀÌ·± ¿òÁ÷ÀÓÀ» °í·ÁÇÒ ¶§ ÄÚ½ºÇÇ°¡ ¹ÝµîÇÏ´õ¶óµµ ±× Ãß¼¼´Â ¹Ì¾àÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù.
ÁÖ½Ä ¸ÅÁý¿¡ ³ª¼± °í°´ÀÇ °æ¿ì¿¡µµ Á¾¸ñ¼±Åÿ¡ ÀÖ¾î °ú°Å¿Í´Â ´Ù¸¥ ÆÐÅÏÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù. 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÈÄ¿¡´Â ³«ÆøÀÌ °úµµÇß´ø ´ëÇüÁÖ À§ÁÖ·Î ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇß´Ù¸é ÃÖ±Ù¿£ Áß¼ÒÇüÁÖ ¼±È£ °æÇâÀÌ µÎµå·¯Áø´Ù. ÇâÈÄ ¼ºÀå°¡´É¼º°ú ȸº¹°µµ µîÀ» °í·ÁÇßÀ» ¶§ ¡®Â÷ÈÁ¤(ÀÚµ¿Â÷¡¤ÈÇС¤Á¤À¯)¡¯À¸·Î ´ëÇ¥µÇ´Â ´ëÇüÁÖ º¸´Ù Áß¼ÒÇüÁÖ¿¡ Á» ´õ Àü¸ÁÀÌ ÀÖ´Ù°í º¸±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
Áõ½Ã Àü¹®°¡µéÀº Áß¼ÒÇüÁÖÀÇ È¸º¹ ¼Óµµ°¡ ´ëÇüÁÖ¿¡ ºñÇØ ºü¸¥ ÀÌÀ¯·Î ¡®±Û·Î¹ú °æ±â ȸº¹ ºÒÈ®½Ç¼º¡¯À» ¿ì¼± ²Å´Â´Ù.
ÀÌä¿ø Çѱ¹ÅõÀÚ¹ë·ùÀÚ»ê¿î¿ë ºÎ»çÀåÀº ¡°¼öÃâ Áß½ÉÀÇ ´ëÇüÁÖ°¡ »ì¾Æ³ª·Á¸é ±Û·Î¹ú °æ±â ȸº¹ÀÌ ÀüÁ¦µÅ¾ß ÇÑ´Ù¡±¸ç ¡°Áö±ÝÀº ÀÌ¿¡ ´ëÇÑ Àü¸ÁÀÌ ºÒÅõ¸íÇÑ ±¹¸éÀ̹ǷΠ°æ±â¸¦ ´ú Ÿ´Â Áß¼ÒÇüÁÖ°¡ °¢±¤¹Þ´Â °Í¡±À̶ó°í ¼³¸íÇß´Ù.
±èÇö¿í À¯¸®ÀÚ»ê¿î¿ë º»ºÎÀåÀº ¡°¿Ü±¹ÀÎ ¼ö±Þ°ú ´ëÄ¡°ü°è¿¡ ÀÖ´Â ´ëÇüÁÖº¸´Ù´Â Áß¼ÒÇüÁÖÀÇ »ó½Â ź·ÂÀÌ Å¬ ¼ö ¹Û¿¡ ¾ø´Ù¡±°í ¸»Çß´Ù.
¡®¾ÈÀü¼º¡¯À» ¿ì¼±½ÃÇÏ´Â °í°´µé¿¡°Ô PBÀü¹®°¡µéÀÌ ÃßõÇÏ´Â ÅõÀÚ»óÇ°Àº ´ë·« ¸î °¡Áö·Î ¾ÐÃàµÈ´Ù.
ù°´Â Àý´ë¼öÀÍ Ãß±¸Çü Æݵå·Î ½ÃÀå »óȲ°ú ¹«°üÇÏ°Ô ¼öÀÍÀ» ³»´Â °ÍÀ» ¸ñÇ¥·Î ÇÏ´Â ÇìÁöÆݵ尡 ´ëÇ¥ÀûÀÌ´Ù. ±¹³»¿¡´Â ¾ÆÁ÷ ÇìÁöÆݵ尡 µµÀÔµÇÁö ¾Ê¾ÒÁö¸¸ ÇØ¿Ü ÇìÁöÆݵ带 ¹¾î¼ ÆÄ´Â Æݵå¿ÀºêÇìÁöÆݵ忡 ÅõÀÚÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÏ¹Ý °ø¸ðÇü Æݵå Áß¿¡¼µµ ·Õ¼îÆ® µî ÇìÁöÆݵåÇü ¿î¿ëÀü·«À» äÅÃÇÑ ÆݵåµéÀÌ ÀÖ´Ù. À̵é ÆݵåµéÀº ÀÏ¹Ý ±¹³»ÁÖ½ÄÇü Æݵ忡 ºñÇØ ±Þ¶ôÀå¿¡¼ ÁÁÀº ¹æ¾îÀ²À» º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù.
º¸¼öÀû ÅõÀÚÀÚµé »çÀÌ¿¡¼± Áֽĺ¸´Ù´Â ä±Ç µî ¾ÈÀüÀڻ꿡 ´ëÇÑ °ü½ÉÀÌ µÎµå·¯Áø´Ù. À±Çü¿ø »ï¼ºÁõ±Ç ºÎÀåÀº ¡°¹°°¡Ã¤¿Í ºê¶óÁú ä±Ç¿¡ ´ëÇÑ ¹®ÀÇ°¡ ²ÙÁØÈ÷ À̾îÁö°í ÀÖ´Ù¡±°í ÀüÇß´Ù.
ºê¶óÁú ä±ÇÀº Çì¾ËÈ È¯À² º¯µ¿ °¡´É¼ºÀÌ ¸®½ºÅ©·Î ÁöÀûµÇÁö¸¸ ¿Ã¸²ÇÈ°ú ¿ùµåÄÅÀ» ¾ÕµÐ µ¥´Ù ÀÚ¿ø ´ë±¹ÀÌ¶ó ±¹Ã¤ À§Ç躸´Ù´Â »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ô°í ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ÅõÀÚó·Î ¿©ÀüÈ÷ Àνĵǰí ÀÖ´Â ºÐÀ§±â´Ù.
ÁÖ°¡¿¬°èÁõ±Ç(ELS)Àº ±Þ¶ô ±¸°£¿¡¼ ¼Õ½Ç ¿ì·Á¸¦ ³º±âµµ ÇßÀ¸³ª Áö±ÝÀº ¿ÀÈ÷·Á ¾ÈÀüÇÑ ÅõÀÚó·Î ÁÖ¸ñ¹Þ°í ÀÖ´Ù.
ELS´Â ÃÖ±ÙÀÇ ÁÖ°¡ ±Þ¶ôÀ¸·Î ¼Õ½Ç ¹ß»ý ±¸°£ÀÌ ³·¾ÆÁ® »ó´ëÀûÀ¸·Î ¾ÈÀüÇØÁø µ¥´Ù ÀºÇ࿹±ÝÀ̳ª ä±Çº¸´Ù ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ±â´ëÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù.
ÀÏ¹Ý Æݵ峪 ·¦»óÇ°¿¡ °¡ÀÔÇÑ´Ù¸é ¿ù Áö±Þ½ÄÀ» °í·ÁÇØ º¼ ¸¸ ÇÏ´Ù. ¿ù Áö±Þ½Ä »óÇ°Àº »çÀü¿¡ ¾àÁ¤ÇÑ ¼öÀÍ·ü¸¸ÅÀ» ¸Å¿ù Áö±ÞÇÏ´Â ±¸Á¶´Ù. °í¾× Àڻ갡µéÀÌ »ýÈ°ºñ¸¦ Ãæ´çÇÒ ¸ñÀû¿¡¼ ¿ù Áö±Þ½Ä¿¡ °¡ÀÔÇѴٱ⺸´Ù´Â ¼öÀÍÀÌ ³¯ ¶§¸¶´Ù Çö±ÝÈÇÏ´Â ¾ÈÁ¤Àû ÅõÀÚ Àü·«À¸·Î¼ÀÇ Àǹ̰¡ º¸´Ù ´õ Å©´Ù.
[³ë¿ø¸í / ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Áõ±ÇºÎ ±âÀÚ wmnoh@mk.co.kr]
[º» ±â»ç´Â ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Luxmen Á¦12È£(2011³â 09¿ù) ±â»çÀÔ´Ï´Ù]
[¨Ï ¸ÅÀÏ°æÁ¦ & mk.co.kr, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö]