2Á¶¿ø´ëÀÇ °Å´ë ¸Å¹°ÀÌ ½ÃÀå¿¡ ³ª¿Â´Ù?
±¹³» À¯ÀÏÀÇ Ç×°ø±â Á¦ÀÛ¾÷üÀÎ Çѱ¹Ç×°ø¿ìÁÖ»ê¾÷(KAI)ÀÌ À̸£¸é ¿ÃÇØ ÇϹݱ⠽ÃÀå¿¡ ¸Å¹°·Î ³ª¿Ã Àü¸ÁÀÌ´Ù. KAIÀÇ ÃÖ´ëÁÖÁÖÀÎ Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»ç´Â Áö³ 5¿ù 11ÀÏ ¸Å°¢ ÀÚ¹®»ç ¼±Á¤À» ¿Ï·áÇÏ°í º»°ÝÀûÀÎ ¸Å°¢ Áغñ ÀÛ¾÷¿¡ µé¾î°¬´Ù°í ¹àÇû´Ù.
ÀÌ¿¡ Àç°è¿¡¼´Â ¿Ã ÇϹݱ⿡ KAI ÀμöÀüÀÌ Ä¡¿ÇÏ°Ô ÆîÃÄÁú °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¹ú½áºÎÅÍ ´ëÇÑÇ×°ø°ú ÇÑȱ׷ì, Çö´ëÂ÷±×·ì, µÎ»ê±×·ì µî ¹æÀ§»ê¾÷À» ¿µÀ§ÇÏ°í ÀÖ´Â ´ë±â¾÷µéÀÌ ÀμöÈ帷Π°Å·ÐµÇ°í ÀÖ´Ù.
±×·¯³ª ÀÌµé ±â¾÷µéÀº KAI Àμö¿¡ ¹ÌÁö±ÙÇÑ ¹ÝÀÀÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù. KAIÀÇ ¸ö°ªÀÌ ³ôÀ» °ÍÀ̶õ ¿¹»óÀÌ ³ª¿À¸é¼ ÀμöÀü Âü¿©¸¦ ÁÖÀúÇÏ°í Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ¿©±â¿¡ Á¤±Ç ¸» ÁøÇàµÇ´Â ´ë±Ô¸ð ÀμöÇÕº´À̶õ Á¡µµ ´ë±â¾÷µéÀÇ Àû±ØÀûÀÎ Àμö ÀÇÁö¸¦ ²ª´Â ¿äÀÎÀ¸·Î ÀÛ¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù.
½ÃÀÛµµ Çϱâ Àü¿¡ ±èÀÌ ºüÁø ¸ð¾ç»õÁö¸¸ KAIÀÇ ÃÖ´ëÁÖÁÖÀÎ Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»ç´Â ¿©ÀüÈ÷ ¸Å°¢ ÀÇÁö¸¦ ºÒÅ¿ì°í ÀÖ´Ù. °¡°Ý ¿ª½Ã ÃÖ´ëÇÑ ¿Ã·Á ¹Þ°Ú´Ù´Â °¢¿À´Ù. ÇϹݱâ M&A ¾÷°èÀÇ ÃÖ´ë¾î°¡ µÉ KAI°¡ »õ ÁÖÀÎÀ» ¸¸³¯ ¼ö ÀÖÀ»Áö ÇÑ¹ß ¾Õ¼ ³»´ÙºÃ´Ù.
Àμö ¿¹»ó°¡¸¸ ÃÖ¼Ò 1Á¶5000¾ï¿ø
¹Ýµð OPV
Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»ç´Â ¿ÃÇØ ¾ÈÀ¸·Î KAIÀÇ ¸Å°¢À» ¿Ï·áÇÑ´Ù´Â °èȹÀÌ´Ù. ±¹³» À¯ÀÏÀÇ Ç×°ø±â Á¦ÀÛ¾÷üÀÎ KAI´Â Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»ç°¡ 26.8%, »ï¼ºÅ×Å©À©°ú Çö´ëÂ÷°¡ 10%, ¿ì¸®»çÁÖÁ¶ÇÕ 7.9%, ¹Ì·¡¿¡¼Â±×·ì °è¿ÀÇ ¿ÀµòȦµù½º°¡ 5% µîÀÇ ÁöºÐÀ» º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Ù. À̵é ÁÖ¿ä ÁÖÁÖµéÀº ¡®KAIÁÖÁÖÇùÀÇȸ¡¯¸¦ ±¸¼ºÇØ º¸À¯ ÁöºÐ 56.7% °¡¿îµ¥ ÃÖ¼Ò 40% ÀÌ»óÀ» ¸Å°¢ÇÒ °ÍÀ¸·Î ¾Ë·ÁÁ³´Ù.
±ÝÀ¶±Ç¿¡ µû¸£¸é KAIÀÇ ¸Å°¢ ¿¹»ó±Ý¾×Àº ÃÖ¼Ò 1Á¶5000¾ï¿ø´ë ÀÌ»óÀÌ µÉ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁµÇ°í ÀÖ´Ù. 6¿ù 18ÀÏ Á¾°¡(3¸¸250¿ø)¸¦ ±âÁØÀ¸·Î ¸Å°¢ ´ë»ó ÁöºÐ 40%(3880¸¸ÁÖ)¸¸À» °è»êÇصµ 1Á¶¿øÀ» ³Ñ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿©±â¿¡ °æ¿µ±Ç ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» Àû¿ëÇÒ °æ¿ì Àμö ¿¹»ó°¡¸¸ 1Á¶5000¾ï~6000¾ï¿ø¿¡ À̸¦ °ÍÀ¸·Î ³»´Ùº¸°í ÀÖ´Ù.
±×·¯³ª Àç°è¿¡¼´Â KAIÀÇ ¸Å°¢ ¿¹»ó°¡¿¡ ´ëÇØ ¹ú½áºÎÅÍ ¡®°í°¡¡¯ ³í¶õÀÌ ºÒ°ÅÁö°í ÀÖ´Ù. KAIÀÇ ½ÇÁ¦ °¡Ä¡´Â 5000¾ï~6000¾ï¿ø´ëÀÌ¸ç °æ¿µ±Ç ÇÁ¸®¹Ì¾öÀ» °¨¾ÈÇصµ 1Á¶¿øÀ» ³ÑÁö ¾Ê´Â´Ù´Â ¾÷°èÀÇ ÁÖÀåÀÌ´Ù.
½ÇÁ¦ ÃÖ±Ù ±Û·Î¹ú ¹æ»ê¾÷üµé °£ÀÇ ºòµô¿¡¼ ³ªÅ¸³ ±â¾÷°¡Ä¡ Æò°¡ ±âÁØÀ» Àû¿ëÇϸé KAIÀÇ °¡°ÝÀÌ ³ô´Ù´Â °ÍÀ» ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù. ¹Ì±¹ M&A Àü¹®¾÷üÀÎ ¾Æ¸£º¸¿ì ¾î¼Ò½Ã¿¡ÀÌÃ÷(Arbaugh Associates)¿¡ µû¸£¸é 2010³â ÀÌÈÄ ÁøÇàµÈ 2¾ï´Þ·¯(¾à 2200¾ï¿ø) ÀÌ»óÀÇ ¹æ»ê¾÷ü M&A¿¡¼ Àû¿ëµÈ Àü»çÀû ±â¾÷°¡Ä¡(EV/EBIDA)ÀÇ Æò±Õ ¹èÀ²Àº 12.48À̾ú´Ù.
±¹Á¦È¸°è±âÁØ(IFRS) ±âÁØ KAIÀÇ Áö³ÇØ »ó°¢Àü¿µ¾÷ÀÌÀÍ(EBIDA)ÀÎ 1450¾ï¿ø¿¡ ¹èÀ²ÀÎ 12.48À» °öÇϸé KAIÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡(EV)´Â 1Á¶8000¾ï¿øÀÌ ³ª¿Â´Ù. ¿©±â¿¡ Áö³ÇØ ¸» ±âÁØ Â÷ÀÔ±ÝÀÎ 3900¾ï¿øÀ» Á¦¿ÜÇÏ¸é ±â¾÷°¡Ä¡(EV)´Â ¾à 1Á¶4000¾ï¿øÀÌ µÈ´Ù. ¿©±â±îÁö ³õ°í º¸¸é KAIÀÇ ¸Å°¢°¡°¡ ÀûÁ¤ÇØ º¸ÀÌÁö¸¸ 1Á¶4000¾ï¿øÀÌ KAIÀÇ ÁöºÐ 100%¸¦ ¸ðµÎ ÀμöÇÏ´Â ±â¾÷°¡Ä¡ ÃѾ×À̶õ Á¡À» °¨¾ÈÇϸé ÇöÀç °Å·ÐµÇ°í ÀÖ´Â °¡°ÝÀÌ ³ôÀº °ÍÀº »ç½ÇÀÌ´Ù. Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»ç´Â KAIÀÇ ÁöºÐ 40% Á¤µµ¸¦ ¸Å°¢ÇÒ °èȹÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù.
À¯·Â ÀμöÈĺ¸µé ¹«°ü½ÉÀ¸·Î ÀÏ°ü
KA-1-ADEX
±×·¡¼Àϱî. ÀμöÈ帷Π°Å·ÐµÇ°í ÀÖ´Â ±â¾÷µé ¿ª½Ã KAI Àμö¿¡ ¹ÌÁö±ÙÇÑ ¹ÝÀÀÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù. IB ¾÷üµéÀº KAIÀÇ À¯·Â ÀμöÈ帷Π´ëÇÑÇ×°ø°ú ÇÑȱ׷ì, µÎ»ê±×·ì, Çö´ëÂ÷±×·ì µîÀ» ¿¹»óÇÏ°í ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª À̵é Àμö À¯·Â Èĺ¸¾÷üµéÀº KAI Àμö¿¡ °ü½ÉÀ» º¸À̸鼵µ Àû±ØÀûÀÎ ¸ð½ÀÀ» º¸ÀÌÁö ¾Ê°í ÀÖ´Ù. KAIÀÇ ¸Å°¢ ¿¹»ó°¡°¡ ³Ê¹« ³ô´Ù´Â °ÍÀÌ ÀÌÀ¯´Ù.
½ÇÁ¦ °¡Àå À¯·ÂÇÑ ÀμöÈ帷ΠÆò°¡¹Þ°í ÀÖ´Â ´ëÇÑÇ×°øÀº KAIÀÇ Àμö°¡°¡ ³Ê¹« ³ô´Ù¸ç ³»öÀ» Ç¥ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ´ëÇÑÇ×°ø Á¶¾çÈ£ ȸÀåÀÇ Àå³²ÀÎ Á¶¿øÅ Àü¹«´Â Áö³ 5¿ù 2ÀÏ ±×·£µå ÇϾæÆ® È£ÅÚ¿¡¼ ¡°KAI´Â ¹Ýµå½Ã ÀμöÇØ¾ß ÇÒ Á¤µµ·Î °¡Ä¡°¡ ÀÖÁö¸¸ ÇöÀç °¡°ÝÀÌ ³Ê¹« ³ô´Ù¡±¸ç ¡°Çù»ó °úÁ¤¿¡¼ °¡°ÝÁ¶Á¤ÀÌ ÀÖÀ» °ÍÀ¸·Î ±â´ëÇÑ´Ù¡±°í ¸»Çß´Ù.
ÀÌ¿Í °ü·Ã ±ÝÀ¶±Ç¿¡¼´Â À繫±¸Á¶°³¼± ¾àÁ¤ ü°á·Î ºÎ並 ÁÙ¿©¾ß ÇÏ´Â ´ëÇÑÇ×°øÀÇ À繫»óȲ»ó KAI¸¦ ÀμöÇÒ °æ¿ì »õ·Î¿î Â÷ÀÔÀ̳ª ÀÚ»ê¸Å°¢¿¡ ³ª¼¾ß ÇÏÁö¸¸ ä±Ç´ÜµéÀÌ ´ëÇÑÇ×°øÀÇ ¿ä±¸¸¦ µé¾îÁÙ °¡´É¼ºÀÌ ³·±â ¶§¹®¿¡ °¡°ÝÁ¶Á¤À̶õ ´ë¾ÈÀ» Á¦½ÃÇÑ °ÍÀ¸·Î º¸°í ÀÖ´Ù.
µÎ»ê±×·ì°ú Çö´ëÂ÷±×·ì µîÀº KAIÀÇ ³ôÀº °¡°Ý ¶§¹®¿¡ ¸Á¼³ÀÌ°í ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î ¾Ë·ÁÁ³´Ù. µÎ»ê±×·ìÀº °è¿»çÀÎ µÎ»êÁß°ø¾÷À» ÅëÇØ, Çö´ëÂ÷±×·ìÀº Çö´ë·ÎÅÛÀ» ÅëÇØ ¹æÀ§»ê¾÷À» ¿µÀ§ÇÏ°í ÀÖ´Ù.
¹Ý¸é KAIÀÇ ÁÖ¿ä ÁÖÁÖÀÌ¸é¼ À¯·Â È帷ΠÁÖ¸ñ¹Þ¾Ò´ø »ï¼º±×·ìÀº ¾Æ¿¹ ÀμöÀü ºÒÂüÀ» ¼±¾ðÇß´Ù. IB Àü¹®°¡µéÀº KAIÀÇ ÁÖ¿ä ÁÖÁÖÀÎ »ï¼ºÅ×Å©À©ÀÌ ¹æÀ§»ê¾÷ü¶ó´Â Á¡ ¶§¹®¿¡ »ï¼º±×·ì ¿ª½Ã KAI ÀμöÀü¿¡ ³ª¼³ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇßÁö¸¸ »ï¼ºÀº ¡°ÀμöÀü¿¡ Âü¿©ÇÏÁö ¾ÊÀ» °Í¡±À̶ó°í ¼±À» ±×¾ú´Ù.
À¯·Â È帱ºÀ¸·Î ¼Õ²ÅÈ÷´Â ÇÑȱ׷ìÀº º¸Çè»ç ÀμöÇÕº´¿¡ ÁýÁßÇÏ°í ÀÖ¾î KAI ÀμöÀü¿¡ Âü¿©ÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³·Àº °ÍÀ¸·Î Á¡ÃÄÁö°í ÀÖ´Ù. Áõ±Ç°¡ °ü°èÀÚµéÀº ¡°¾ÆÁ÷ ¸Å°¢ ¿¹»ó°¡°ÝÀÌ °ø°³µÇÁö ¾Ê¾ÒÁö¸¸ À¯·Â ÀμöÈ帵éÀÌ KAIÀÇ °¡°ÝÀÌ ³ôÀ» °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏ°í ÀÖ´Ù¡±¸ç ¡°¸Å°¢ ÁÖüÀÎ Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»ç°¡ ¸Å°¢°¡°ÝÀ» ½ÃÀ忹»ó°¡·Î ºñ½ÁÇϰųª ´õ ³ô°Ô ÀâÀ» °æ¿ì KAI ¸Å°¢Àº ºÒ¹ßµÉ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù¡±°í ³»´ÙºÃ´Ù.
Àμö ÀÌÈÄ¿¡µµ ³Ñ¾î¾ß ÇÒ »ê ¸¹¾Æ
KAI ¸Å°¢ÀÇ ¹ß¸ñÀ» Àâ°í ÀÖ´Â °ÍÀº ¡®°¡°Ý¡¯ ¸¸ÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. M&A¸¦ ÅëÇØ KAIÀÇ »õ ÁÖÀÎÀÌ µÇ´Â ±â¾÷Àº ´çÀå ³ëÁ¶¿ÍÀÇ Á¤¸é´ë°áÀ» °¢¿ÀÇØ¾ß ÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. KAI ³ëÁ¶´Â ¡°°øÀûÀڱݰú ±¸Á¶Á¶Á¤ µîÀ» °ÅÃÄ ÈæÀÚ·Î µ¹¾Æ¼± °ø±â¾÷À» Á¤ºÎ°¡ ¹Î°£ Àç¹ú±â¾÷¿¡ ³Ñ°ÜÁÖ·Á ÇÏ°í ÀÖ´Ù¡±¸ç Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»çÀÇ ÁöºÐ¸Å°¢¿¡ ¹Ý´ëÇÏ°í ÀÖ´Ù.
¿©±â¿¡ KAI°¡ ¹æÀ§»ê¾÷ü¶ó´Â Á¡ ¿ª½Ã ¸Å°¢ÀÇ °É¸²µ¹ÀÌ µÇ°í ÀÖ´Ù. IB ¾÷ü °ü°èÀÚ´Â ¡°¹æ»ê¾÷ü¸¦ °®°í ÀÖÁö ¾ÊÀº ±¹³» ±â¾÷ÀÌ KAI¸¦ ÀμöÇÏ·Á¸é Á¤ºÎÀÇ Çã°¡°¡ ÇÊ¿äÇÏ°í ¿Ü±¹ ±â¾÷µéÀÇ °æ¿ì¿¡´Â 10% ÀÌ»ó ÁöºÐ Ãëµæ ½Ã¿¡µµ Çã°¡°¡ ÇÊ¿äÇÏ´Ù¡±¸ç ¡°Àμö È帵éÀÌ Á¦ÇÑÀûÀÏ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù¡±°í ÁöÀûÇß´Ù.
±ÝÀ¶±Ç¿¡¼´Â ÀÌ·± Á¡ ¶§¹®¿¡ KAIÀÇ ¸Å°¢ÀÌ ÀÚÄ© ¿ÃÇظ¦ ³Ñ±æ °¡´É¼ºµµ ³ô´Ù°í º¸°í ÀÖ´Ù. ³ôÀº °¡°Ý¿¡ ³ëÁ¶ÀÇ ¹Ý¹ß, Á¤ºÎÀÇ Çã°¡±îÁö ÇÊ¿äÇÑ ¸¸Å ±â¾÷µéÀÇ Âü¿©°¡ ÀúÁ¶ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÌ´Ù.
±×·¯³ª ¸Å°¢ ÁÖüÀÎ Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»ç´Â ¿©ÀüÈ÷ ³«°üÀûÀÌ´Ù. Áø¿µ¿í Á¤Ã¥±ÝÀ¶°ø»ç »çÀåÀº ¡°ÀÌ¹Ì ´ë±â¾÷ 3~4°÷ÀÌ KAI Àμö¿¡ °ü½ÉÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù¡±¸ç ¡°´Ê¾îµµ 7¿ù ÃÊ¿¡ ¸Å°¢°ø°í¸¦ ³½ µÚ 9~10¿ù¿¡ ÀÔÂûÀ» ÁøÇàÇÒ °Í¡±À̶ó°í ¸»Çß´Ù.
¿ÜȯÀ§±â ´ç½Ã Ç×°ø 3»ç¸¦ ÅëÇÕÇØ ¼³¸³µÈ ÈÄ 13³â µ¿¾È »À¸¦ ±ð´Â ³ë·ÂÀ» ÅëÇØ ¾ËÂ¥ ±â¾÷À¸·Î ȯ°ñÅ»ÅÂÇÑ KAI. ¿¬°£ ÃѸÅÃ⸸ 1Á¶3000¾ï¿ø¿¡ À̸£´Â ±¹³» À¯ÀÏÀÇ Ç×°ø±â Á¦ÀÛ¾÷üÀÇ »õ ÁÖÀÎÀÌ ´©°¡ µÉÁö ¾ÕÀ¸·ÎÀÇ Çຸ°¡ ÁÖ¸ñµÈ´Ù. [¼Á¾¿ ±âÀÚ]
[º» ±â»ç´Â ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Luxmen Á¦22È£(2012³â 07¿ù) ±â»çÀÔ´Ï´Ù]
[¨Ï ¸ÅÀÏ°æÁ¦ & mk.co.kr, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö]