¡ß ºÎÀÚ ÀçÅ×Å© ÇìÁöÆݵ忡 ´ëÇÑ ¿ÀÇØ¿Í Áø½Ç ¡ß
ÇìÁöÆݵå´Â ÀÚº»½ÃÀå¿¡¼ È°¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¸ðµç ÅõÀÚ ±â¹ýÀ» ±¸»çÇÑ´Ù. °ø¸ðÆݵ峪 ´Ù¸¥ »ç¸ðÆݵ忡 ºñÇØ Ã¢Á¶ÀûÀÎ ÅõÀÚ¸¦ ÇÏ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¶§·Î´Â ±ÔÁ¦¸¦ ¹ÞÁö ¾Ê´Â´Ù´Â Á¡À» ¾Ç¿ëÇØ ½ÃÀåÀ» ±³¶õ½ÃÅ°´Â ¹æ½ÄÀÇ ¿î¿ëÀ» ÇÏ´Â ÇìÁöÆݵ嵵 ÀÖ´Ù. ±×·³¿¡µµ ¿ÜºÎ¿¡ ±¸Ã¼ÀûÀÎ ÅõÀÚ ¹æ¹ýÀÌ °ø°³µÇÁö ¾Ê¾Æ ÀϹÝÀεéÀº »ç°ÇÀÌ ÅÍÁö°í ³ª¼¾ß ÇìÁöÆݵ尡 ¾î¶² ±â¹ßÇÑ ±â¹ýÀ» ½è´ÂÁö ¾Ë°Ô µÈ´Ù. ÇìÁöÆݵå´Â Ç×»ó »õ·Î¿î ÅõÀÚ±â¹ýÀ» ¸ð»öÇϱ⠶§¹®¿¡ ¸ðµç °ÍÀ» ´Ù ÆľÇÇÒ ¼ö´Â ¾ø´Ù. ±×·¡¼ ¿ì¸®´Â ÇìÁöÆݵåµéÀÌ °ú°Å ÁÖ·Î »ç¿ëÇß´ø À¯ÇüÀ» ¸î °¡Áö·Î ³ª´² »ìÆ캼 ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù. ¹°·Ð Áö±Ýµµ ÇìÁöÆݵåµéÀº ÀÌ·± ÅõÀÚ±â¹ýÀ» Áñ°Ü È°¿ëÇÑ´Ù.
ÇìÁöÆݵå´Â Àý´ë¼öÀÍ·ü Ãß±¸
·±´ø ¼¼ÀÎÆ®Á¦ÀÓ½º °ø¿ø ±ÙóÀÇ ÇìÁöÆÝµå ¹ÐÁýÁö¿ª
ÇìÁöÆݵå Àü·«¿¡´Â ¼±¹°°ú Çö¹° µî »óÇ° °£ °¡°Ý Â÷À̸¦ È°¿ëÇÑ Â÷ÀÍ°Å·¡¿Í ºñ½Ñ Á¾¸ñ°ú ½Ñ ÁÖ½ÄÀ» µ¿½Ã¿¡ ¸Å¼ö¡¤¸Åµµ(°ø¸Åµµ)ÇÏ´Â ·Õ ¼ô, °æ¿µ±Ç º¯°æ°°ÀÌ ¼öÀÍÀ» ³¾ ¼ö Àִ Ưº° »ç°ÇÀ» ÀÌ¿ëÇÑ À̸¥¹Ù À̺¥Æ® µå¸®ºì µî ¸Å¿ì ¸¹Àº °ÍÀÌ ÀÖ´Ù. °ø¸ðÆݵ尡 ±âÁØ Áö¼öÀÎ º¥Ä¡¸¶Å©¸¦ Á¤Çسõ°í ±×°Í¿¡ ºñÇØ ÃÊ°ú ¼öÀÍÀ» ³»´Â °Í¿¡ ¿ªÁ¡À» µÎ°í ÀÖ´Â µ¥ ºñÇØ ÇìÁöÆݵå´Â ÀÌ·± »ó´ë ¼öÀÍ·üÀÌ ¾Æ´Ñ Àý´ë ¼öÀÍ·üÀ» Ãß±¸ÇÑ´Ù. ½ÃÀåÀ̳ª Áö¼ö º¯µ¿°ú »ó°ü¾øÀÌ Ç×»ó ÀÌÀÍÀ» ³»´Â °ÍÀ» ±Ã±ØÀûÀÎ ¸ñÇ¥·Î »ï´Â °ÍÀÌ´Ù. ÇìÁöÆݵ尡 ±ÝÀ¶°øÇÐÀ̳ª ÀÚ»ê ¶Ç´Â Áö¼ö °£ °¡°Ý Â÷ÀÌ, °ø¸Åµµ, ¼±¹°°ú ¿É¼Ç µî ÆÄ»ý»óÇ°À» È°¿ëÇÏ´Â ÀÌÀ¯µµ ¹Ù·Î ¡®Àý´ë ¼öÀÍ¡¯À̶ó´Â ¿î¿ë ¸ñÇ¥¸¦ ´Þ¼ºÇϱâ À§Çؼ´Ù.
»ó´ë ¼öÀÍÀ» ³»´Â °Íº¸´Ù Àý´ë ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã¸®·Á¸é ´õ ¸¹Àº ºñ¿ëÀÌ µé¾î°£´Ù. ÆÝµå ¸Å´ÏÀúÀÇ ½Ç·Âµµ ÁÁ¾Æ¾ß ÇÑ´Ù. ÇìÁöÆݵåÀÇ ¿î¿ë º¸¼ö°¡ ´Ù¸¥ ÅõÀÚ Àڻ꿡 ºñÇØ ³ôÀº ÀÌÀ¯´Ù. ´ëü·Î ÇìÁöÆݵå´Â ¼º°úº¸¼ö·Î ÃÊ°ú ÀÌÀÍÀÇ 20%°¡·®À» ÃëÇÑ´Ù. 100¾ï¿øÀ» ÅõÀÚÇØ 10¾ï¿øÀ» ¹ú¾ú´Ù¸é 10¾ï¿øÀÇ 20%ÀÎ 2¾ï¿øÀ» ¼º°úº¸¼ö·Î ì±â´Â °ÍÀÌ´Ù.
±×·¸´Ù¸é ÀÌó·³ ³ôÀº ¼º°úº¸¼ö¸¦ ¹Þ±â À§ÇØ ÇìÁöÆÝµå ¸Å´ÏÀúµéÀº ±¸Ã¼ÀûÀ¸·Î ¾î¶² ÅõÀÚ Àü·«À» ÀÌ¿ëÇÒ±î.
ÇìÁöÆݵå Áß ¾à 3ºÐÀÇ 1Àº °¡°ÝÀÌ ¿À¸¦ ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇÏ¸é¼ µ¿½Ã¿¡ »ê¾÷ Àü¸ÁÀ̳ª Áö¼öÀÇ È帧À» °í·ÁÇØ °¡°ÝÀÌ Ç϶ôÇÒ °ÍÀ¸·Î ¿¹»óµÇ´Â Á¾¸ñÀ» °ø¸ÅµµÇÏ´Â ¡®·Õ ¼ô ¿¡ÄõƼ¡¯ ¹æ½ÄÀ¸·Î Àý´ë ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸®°í ÀÖ´Ù. ÁÖ½Ä °¡°Ý Æò°¡³ª Àü¸ÁÀº ±âº»ÀûÀ¸·Î °ø¸ðÆÝµå ¿î¿ëÀÚ¿Í °°Àº ¹æ½ÄÀ¸·Î ÇÏÁö¸¸ µÎ ¹æÇâ¿¡ µ¿½Ã¿¡ º£ÆÃÇØ ¼öÀÍ·üÀ» ³ôÀδٴ Á¡¿¡¼ Â÷ÀÌ°¡ ÀÖ´Ù. ·Õ(¸Å¼ö)¿Í ¼ô(¸Åµµ) Æ÷Áö¼Ç ºñÁßÀº ½ÃÀå »óȲ¿¡ µû¶ó ÀûÀýÇÏ°Ô Á¶Á¤ÇÑ´Ù. ·Õ°ú ¼ô Æ÷Áö¼Ç °¡¿îµ¥ ÇìÁöÆݵ常ÀÇ Æ¯±â´Â ¼ô Æ÷Áö¼Ç(°ø¸Åµµ)¿¡¼ ³ª¿Â´Ù. ±¹³» ÇìÁöÆÝµå ºÐ¾ß¿¡¼ °¡Àå Á¤ÅëÇÑ Àü¹®°¡ Áß ÇÑ ¸íÀÎ °Ã¢ÁÖ ÇϳªUBSÀÚ»ê¿î¿ë »ó¹«´Â ¡°¸Åµµ Æ÷Áö¼ÇÀº Ãß°¡ ¾ËÆÄ(¼öÀÍ)À» âÃâÇϰųª ½ÃÀå À§ÇèÀ» ÇìÁöÇϱâ À§ÇØ »ç¿ëµÇ¸ç ÁÖ·Î ÇÁ¶óÀÓºê·ÎÄ¿·ÎºÎÅÍ ÁÖ½ÄÀ» ºô·Á ½ÃÀå¿¡ µÇÆÄ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î °ø¸Åµµ¸¦ ÇÑ´Ù¡±°í ¼³¸íÇß´Ù. ±×´Â ÀÌ¾î ¡°ÁÖ½Ä ¸Å¼ö¿Í °ø¸Åµµ Àü·«Àº º¯µ¿¼ºÀÌ Æò±ÕÀûÀ¸·Î ±âÃÊ ÁֽĽÃÀ庸´Ù´Â ³·Áö¸¸ ÇìÁöÆݵå Àü·« Áß¿¡´Â ³ôÀº Æí¡±À̶ó°í °Á¶Çß´Ù.
·Õ ¼ô ¿Ü¿¡µµ ÁÖ½Ä(¿¡ÄõƼ) °Å·¡¸¦ ÅëÇÑ ÇìÁöÆݵå Àü·«¿¡´Â ½ÃÀå Á߸³Çü(Market Neutral)°ú °ø¸Åµµ Áß½ÉÇü(Short Bisa), ¼½ÅÍÆݵ尡 ÀÖ´Ù. ½ÃÀå Á߸³ÇüÀº ·Õ ¼ô Àü·«ÀÇ º¯ÇüÀ¸·Î ¸Å¼ö Æ÷Áö¼Ç°ú ¸Åµµ Æ÷Áö¼ÇÀ» Á¶Á¤ÇØ ½ÃÀå º¯µ¿¼ºÀ» ÃÖ´ëÇÑ ¹æ¾îÇÏ´Â Àü·«À» ¸»ÇÑ´Ù. À̸¦ À§ÇØ °°Àº ½ÃÀå¿¡¼ µ¿ÀÏÇÑ »ê¾÷°ú ¾÷Á¾¿¡ ¼ÓÇÏ´Â Á¾¸ñÀ» ¼±ÅÃÇØ ¸Å¼ö¿Í ¸Åµµ Æ÷Áö¼ÇÀ» °áÇÕÇÑ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î ÁÖ°¡°¡ °°Àº ¹æÇâÀ¸·Î ¿òÁ÷ÀÌ´Â Çö´ëÂ÷¿Í ±â¾ÆÂ÷¸¦ Çϳª´Â ¸Å¼öÇÏ°í ´Ù¸¥ Çϳª´Â ¸ÅµµÇØ ¼öÀÍ·ü Â÷À̸¦ ³ë¸®´Â ½ÄÀÌ´Ù. µÎ Á¾¸ñÀÇ ÁÖ°¡ È帧ÀÌ Æò¼Ò¿Í ´Þ¸® ¿òÁ÷¿´À» ¶§ »ó´ëÀûÀ¸·Î °¡°ÝÀÌ ¸¹ÀÌ ¿Ã¶ó°£ Á¾¸ñÀ» °ø¸ÅµµÇÏ°í °ªÀÌ ³»¸° ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇϸé À§Ç輺À» ÁÙÀÌ¸é¼ Àý´ë ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸± ¼ö ÀÖ´Ù. µû¶ó¼ ½ÃÀå Á߸³ÇüÀÇ ¼ºÆд µ¿½Ã¿¡ ¸Å¼ö ¸ÅµµÇÏ´Â µÎ Á¾¸ñÀÇ Æ¯¼ºÀ» Àß ÀÌÇØÇÏ´Â °Í¿¡ ´Þ·Á ÀÖ´Ù.
°ø¸Åµµ Áß½ÉÇüÀº ´ë¼¼ Ç϶ôÀå¿¡¼ ÁÖ·Î È°¿ëµÈ´Ù. ¾ÕÀ¸·Î ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁú °ÍÀ» ³ë·Á ºñ½Ñ °ª¿¡ ¹Ì¸® ÁÖ½ÄÀ» ÆÈ°í ³ªÁß¿¡ ÇØ´ç Á¾¸ñÀÇ ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁö¸é ½ÃÀå¿¡¼ ½Î°Ô ¸Å¼öÇØ °±¾Æ ±× Â÷¾×À» ÃëÇÏ´Â Àü·«ÀÌ´Ù. À̶§ ÇìÁöÆÝµå ¸Å´ÏÀúµéÀº º¸Åë ¼±¹°À̳ª ¿É¼ÇÀ¸·Î À§ÇèÀ» ÁÙÀÌ´Â ¹æ½ÄÀ» µ¿½Ã¿¡ ÀÌ¿ëÇÑ´Ù. ¼½ÅÍÆݵå´Â ±¹³»¿Ü ½ÃÀå¿¡¼ ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ÁÙ ¼ö ÀÖ´Â ¾÷Á¾¿¡ ÁýÁß ÅõÀÚÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ±¹°¡º° ±Ý¸® Â÷À̳ª »ê¾÷º° Â÷º°¼ºÀ» Àû±Ø È°¿ëÇϴ Ư¡ÀÌ ÀÖ´Ù.
·Õ ¼ô ¿¡ÄõƼ¿Í À̺¥Æ® µå¸®ºì ±â¹ý ÁÖ·Î »ç¿ë
·Õ ¼ô ¹æ½Ä°ú ´õºÒ¾î ÇìÁöÆݵ尡 °¡Àå ¸¹ÀÌ Ã¤¿ëÇÏ´Â ÅõÀÚ±â¹ý Áß Çϳª°¡ ¡®À̺¥Æ® µå¸®ºì¡¯ Àü·«ÀÌ´Ù. ±â¾÷¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¥ ¼ö ÀÖ´Â ¾î¶² »ç°ÇÀÌ ¹ß»ýÇßÀ» ¶§ ±× Á¤º¸¸¦ È°¿ëÇØ Â÷ÀÍÀ» ì±â´Â °ÍÀÌ ÀÌ Àü·«ÀÇ °³³äÀÌ´Ù. Àμö¡¤ÇÕº´(M&A)À» ºñ·ÔÇØ ÀÚ»ê¸Å¸Å¿Í ±¸Á¶Á¶Á¤ µîÀÌ ¹ß»ýÇÏ¸é ±â¾÷ °¡Ä¡°¡ ¿äµ¿Ä¥ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù. ÀÌ·± ÀÏÀÌ ¹ú¾îÁö¸é ±â¾÷ °¡Ä¡°¡ °©ÀÚ±â Å©°Ô ¿Ã¶ó°¡´Â°¡ ÇÏ¸é ±ÞÀüÁ÷ÇÏÇϱ⵵ ÇÑ´Ù. Àü¹®°¡µéÀº À̺¥Æ® µå¸®ºì Àü·«À» Å©°Ô µÎ °¡Áö·Î ºÐ·ùÇÑ´Ù. ±â¾÷ÇÕº´ Â÷ÀÍ°Å·¡(Merge arbitrage) ¹æ½Ä°ú ºÎ½Çä±Ç ÅõÀÚ(Distressed securities)°¡ ±×°ÍÀÌ´Ù.
±â¾÷ÇÕº´ Â÷ÀÍ°Å·¡´Â ´ëÇ¥ÀûÀÎ ÇìÁöÆݵåÀÇ À̺¥Æ® µå¸®ºì Àü·«ÀÌ´Ù. Àμö ´ë»ó ±â¾÷Àº ´ëü·Î ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇÏ°í ÀμöÇÏ´Â ±â¾÷Àº ÀÚ±Ý ºÎ´ã µî ¿©·¯ °¡Áö ÀÌÀ¯·Î ÁÖ°¡°¡ ¾à¼¼¸¦ º¸ÀÌ°Ô ¸¶·ÃÀÌ´Ù. ¹Ù·Î ÀÌÁ¡À» ÀÌ¿ëÇØ Àμö¡¤ÇÕº´ ´ë»ó ±â¾÷ÀÇ ÁÖ½ÄÀ» ¸Å¼öÇÏ°í ÀμöÇÏ´Â ±â¾÷ÀÇ ÁÖ½ÄÀ» ¸ÅµµÇÑ µÚ µÎ ±â¾÷ÀÇ ÁÖ°¡°¡ Æò±ÕÁ¡À» ãÀ¸¸é ±× Â÷ÀÍÀ» ½ÇÇöÇÑ´Ù. ÇÏÁö¸¸ Á¤ºÎ ±ÔÁ¦³ª ÁÖÁÖµéÀÇ ¹Ý´ë µî ¿¹»óÇÏÁö ¸øÇÑ ÀÏ·Î Àμö¡¤ÇÕº´ÀÌ ´Ê¾îÁö°Å³ª ½ÇÆÐÇÏ¸é ¼Õ½ÇÀ» º¸°Å³ª ¼öÀÍ·üÀÌ ³·À» ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ ¶§¹®¿¡ ±â¾÷ÇÕº´ Â÷ÀÍ°Å·¡¸¦ ¡®À§Çè Â÷ÀÍ°Å·¡(Risk arbitrage)¶ó°íµµ ÇÑ´Ù.
ºÎ½Çä±Ç ÅõÀÚ´Â ¾î¶² »óÀå±â¾÷ÀÌ ÆĻ꿡 ¸ô¸®°Å³ª ºÎµµ°¡ ³ µÚ ±× ±â¾÷ÀÌ ¹ßÇàÇÑ °íÀ§Çè °í¼öÀÍ Ã¤±ÇÀ̳ª Á¤Å© º»µå¸¦ °Å·¡ÇØ ÀÌÀÍÀ» Ãß±¸ÇÏ´Â Àü·«À» ÀǹÌÇÑ´Ù. ±â¾÷ÀÌ ÀϽÃÀûÀ¸·Î ¸Á°¡Á® ä±Ç °ªÀÌ ½Ò ¶§ ¸ÅÀÔÇØ ±â¾÷ÀÌ Á¤»óÈµÇ¸é ºñ½Ñ °ª¿¡ µÇÆÈ¾Æ ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸°´Ù. ¼º°øÀÇ ¿¼è´Â Àý´ëÀûÀ¸·Î ÀúÆò°¡µÅ ÀÖ´Â ±â¾÷ÀÇ Ã¤±ÇÀ» ã´Â µ¥ ÀÖ´Ù. Á¤º¸ÀÇ ºñ´ëĪ¼º°ú ½ÃÀåÀÇ ºÒ±ÕÇü¼ºÀ» È°¿ëÇÑ °ÍÀ¸·Î ÀÌ Àü·«À» ¾²´Â ÇìÁöÆݵå´Â ºÎ½Ç±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ Á¤º¸ µîÀ» ¸é¹ÐÇÏ°Ô ÃßÀûÇÑ´Ù.
Àü ¼¼°è ÅëÈ, ±Ý¸®, ÁÖ½Ä, »óÇ° µî °Å½Ã°æÁ¦ º¯¼ö¿¡ µû¶ó ¿òÁ÷ÀÌ´Â °¡°Ý Â÷À̸¦ ±â¹ÝÀ¸·Î ¼öÀÍ·üÀ» Ãß±¸ÇÏ´Â ¡®±Û·Î¹ú ¸ÅÅ©·Î¡¯ Àü·«µµ ÇìÁöÆݵåÀÇ ¿î¿ë ¹æ½Ä Áß Çϳª´Ù. 1990³â´ë ÇìÁöÆݵåµéÀÌ Åµ¿ÇÏ¸é¼ ÀÌ Àü·«À» ¸¹ÀÌ È°¿ëÇß´Ù. ¿ì¸®³ª¶ó¸¦ Æ÷ÇÔÇÑ ¾Æ½Ã¾Æ °¢±¹ÀÌ 1997³â ¿ÜȯÀ§±â¿¡ Á÷¸éÇßÀ» ¶§ ÇìÁöÆݵå´Â ±Û·Î¹ú ¸ÅÅ©·Î Àü·«À» ÀÌ¿ëÇØ ¸¹Àº ¼öÀÍÀ» ¿Ã·È´Ù. ÀÌ¿¡ ¾Õ¼ 1992³â À¯·´ÅëÈ À§±â ¶§µµ ÇìÁöÆݵ尡 ±Û·Î¹ú °Å½Ã°æÁ¦ ÁöÇ¥ÀÇ ºÒÀÏÄ¡·Î ¾öû³ µ·À» ¹ú¾ú´Ù. °¡°Ý º¯µ¿ÀÌ »ý±â±â Àü¿¡ ¹Ì¸® ±× È帧À» ¿¹»óÇÏ°í º£ÆÃÇÏ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ¼öÀÍ·üÀ» ±Ø´ëÈÇÑ °ÍÀÌ´Ù. ÇÑ ¿¹·Î Á¶Áö ¼Ò·Î½ºÀÇ ÄöÅÒÆݵå´Â 1992³â ¿µ±¹ ÆÄ¿îµåÈ°¡ °ð Æò°¡ ÀýÇ쵃 °ÍÀ¸·Î ¿¹»óÇÏ°í ÆÄ¿îµåÈ 100¾ï ´Þ·¯¾îÄ¡¸¦ ÇѲ¨¹ø¿¡ ÆȾҴÙ. ÀÌ·Î ÀÎÇØ ÆÄ¿îµåÈ ½Ã¼¼´Â ±Þ¶ôÇß°í ÄöÅÒÆݵå ÅõÀÚÀÚµéÀº ¹«·Á 10¾ï ´Þ·¯ÀÇ ÀÌÀÍÀ» ì±æ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù.
¼Ò·Î½º¿Í ´õºÒ¾î ÇìÁöÆÝµå ´ëºÎ·Î ºÒ¸®´Â Á¸ Æú½¼µµ ºñ½ÁÇÑ Àü·«À¸·Î ´ë¹ÚÀ» ³Â´Ù. Æú½¼Àº ±ÝÀ¶À§±â Á÷ÀüÀÎ 2007³â ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö Áõ±ÇÀÇ ÀÌ»ó ¡Èĸ¦ ¹ß°ßÇÏ°í ÀÌ Áõ±ÇÀÇ ½Ã¼¼ Â÷ÀÍÀ» ÀÌ¿ëÇÑ Àü·«À» ±¸»çÇϱâ·Î Çß´Ù. ÀÌ Áõ±ÇÀÇ ±âÃÊ ÀÚ»êÀÎ ¹Ì±¹ ÁÖÅà °¡°ÝÀÌ Èçµé¸®°í ÀÖ¾î ¸ð±âÁö Áõ±Ç ½Ã¼¼µµ Ç϶ôÇÒ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´ÜÇÑ °ÍÀÌ´Ù. ÀÌ¿¡ µû¶ó Æú½¼Àº 2008³â ¿µ±¹ ±ÝÀ¶¾÷ü¸¦ ÅëÇØ ¸ð±âÁö Áõ±ÇÀÇ °ø¸Åµµ¸¦ °¨ÇàÇß´Ù. ¸®¸Õ ºê·¯´õ½º »çÅ°¡ ÅÍÁö¸é¼ ±×ÀÇ ¿¹ÃøÀº µé¾î¸Â¾Ò´Ù. ±×´Â ±ÝÀ¶À§±â·Î ´Ù¸¥ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ºó»ç »óÅ¿¡ ºüÁ³À» ¶§ ½ÃÀåÀÇ È帧À» ±âȸ·Î Àâ¾Æ 5000¸¸ ´Þ·¯°¡ ³Ñ´Â µ·À» ¹ú¾ú´Ù. 100%°¡ ³Ñ´Â ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã¸° ¼ÀÀÌ´Ù.
±Û·Î¹ú ¸ÅÅ©·Î Àü·« Åõ±â¼º¡¤º¯µ¿¼º ´ÜÁ¡
¹°·Ð ÇìÁöÆݵ尡 Ç×»ó ÀÌ Àü·«À¸·Î ½Â¸®¸¦ °ÅµÐ °ÍÀº ¾Æ´Ï´Ù. °Ã¢ÁÖ »ó¹«´Â ¡°¿µ±¹ ÆÄ¿îµåÈ·Î Àç¹Ì¸¦ º¸¾Ò´ø ÄöÅÒÆݵå´Â 1998³â ·¯½Ã¾Æ°¡ ±¹°¡Ã¤¹«¸¦ µ¿°áÀ» ¼±¾ðÇßÀ» ¶§ 20¾ï ´Þ·¯ÀÇ ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ¾ú°í 1999³â¿¡´Â ÀÎÅÍ³Ý ÁÖ½ÄÀÌ Ç϶ôÇÒ °ÍÀ¸·Î ÆÇ´ÜÇØ °ø¸Åµµ Àü·«À» ÃëÇßÀ¸³ª Ç϶ô½Ã±â°¡ ´Ê¾îÁ® 7¾ï ´Þ·¯ÀÇ ¼Õ½ÇÀ» ÀÔ¾ú´Ù¡±°í ¼³¸íÇß´Ù. ÀÌó·³ ±Û·Î¹ú ¸ÅÅ©·Î Àü·«Àº ·¹¹ö¸®Áö(Â÷ÀÔ)¸¦ Àû±ØÀûÀ¸·Î ÀÌ¿ëÇϱ⠶§¹®¿¡ ´Ù¸¥ ¹æ½Ä¿¡ ºñÇØ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖÁö¸¸ Åõ±â¼º°ú º¯µ¿¼ºÀÌ Å« ´ÜÁ¡ÀÌ ÀÖ´Ù.
±Ý°ú Àº, ¿øÀ¯ °°Àº ¿øÀÚÀç¿Í ¼±¹°°ú ¿É¼Ç µî ÆÄ»ý»óÇ°¿¡ ÅõÀÚÇØ Àý´ë ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸®´Â CTA(Commodity Trading Advisor) ¿ª½Ã ÇìÁöÆݵ尡 È°¿ëÇÏ´Â ´Ü°ñ Àü·«ÀÌ´Ù. ¼±¹°½ÃÀå¿¡¼ ¸Å¼ö¿Í ¸Åµµ Àü·«À» ÅëÇØ ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸®±â ¶§¹®¿¡ ±¸Á¶ÀûÀ¸·Î´Â ·Õ ¼ô Àü·«°ú ºñ½ÁÇÏ´Ù. ±×·¯³ª »óÇ° °¡°ÝÀÌ ±Û·Î¹ú °Å½Ã°æÁ¦ ÁöÇ¥¿¡ µû¶ó Å©°Ô Ãâ··Àδٴ Á¡À» °¨¾ÈÇÒ ¶§ ±Û·Î¹ú ¸ÅÅ©·Î Àü·«°úµµ ¹«°üÇÏÁö ¾Ê´Ù. ½Ã½ºÅÛÀ» ±¸ÃàÇØ Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÇ ÁÖ°üÀû ÆÇ´ÜÀ» ¹èÁ¦ÇÏ°í Ãß¼¼¿¡ µû¶ó ÀÚµ¿ÀûÀ¸·Î ¸Å¸ÅÇÏ´Â ¹æ½Ä°ú ¿î¿ëÀÚÀÇ ÀÇÁö°¡ ¸¹ÀÌ ¹Ý¿µµÇ´Â Àü·«ÀÌ ÀÖ´Ù.
½ÅÈï½ÃÀå¿¡¼ ÀϾ´Â ¿ªµ¿¼ºÀ» È°¿ëÇØ °í¼öÀÍÀ» Ãß±¸ÇÏ´Â ÇìÁöÆݵåµéµµ ÀÖ´Ù. ½ÅÈï½ÃÀåÀÇ °æÁ¦ ±Ô¸ð°¡ Ä¿Áö¸é¼ ¿©±â¿¡ Âü¿©ÇÏ´Â ÇìÁöÆݵåµéÀÌ ´Ã°í ÀÖ´Â Ãß¼¼´Ù. À̵éÀº ½ÅÈï±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡ »óÀåµÈ ÁÖ°¡°¡ ´ëºÎºÐ ÀúÆò°¡µÅ ÀÖ´Ù´Â Á¡À» ³ë¸°´Ù. ÁֽĽÃÀåÀÌ ¾ÆÁ÷ ¼º¼÷ÇÏÁö ¸øÇÒ ¶§ ºí·çĨÀÌ µÉ ¸¸ÇÑ ÁÖ½ÄÀ» ½Ñ °ª¿¡ »ç¼ ³ªÁß¿¡ ÃæºÐÈ÷ °¡°ÝÀÌ ¿Ã¶úÀ» ¶§ ÆÈ¾Æ ¼öÀÍÀ» ³²±ä´Ù. 1990³â´ë ¿ì¸®³ª¶ó À̵¿Åë½Å½ÃÀåÀÌ ¿·ÈÀ» ¶§ »ó´ç ¼ö ÇìÁöÆݵå´Â SKÅÚ·¹ÄÞ ÁֽĿ¡ ÅõÀÚÇØ ¾öû³ ¼öÀÍÀ» ³²±â°í ö¼öÇß´Ù. ½ÅÈï½ÃÀåÀº ¶Ç °æ¿µ±Ç ºÐÀïÀÌ ÀæÀº °÷À̱⵵ ÇÏ´Ù. ÀÌ·± Á¡À» ÀÌ¿ëÇØ ÁÖ°¡ ¿äµ¿Ä¥ ¶§ Àú°¡ ¸Å¼ö, °í°¡ ¸Åµµ·Î ÀÌÀÍÀ» ì±â±âµµ ÇÑ´Ù.
ÇìÁöÆݵå Àü·« Áß¿¡´Â ÀüÇÑ»çä µî Ư¼öÇÑ Ã¤±Ç°ú ÁÖ½ÄÀÇ »ó´ëÀû °¡Ä¡¸¦ ÀÌ¿ëÇÏ´Â °Íµµ ÀÖ´Ù. ÀÌÁß Àüȯ»çä Â÷ÀÍ°Å·¡´Â ¾î¶² ±â¾÷ÀÇ Àüȯ»ç並 ¸Å¼öÇÏ°í, ±× ±â¾÷ÀÇ ÁÖ½ÄÀ» ¸ÅµµÇØ ÁÖ½Ä º¯µ¿¼ºÀÇ À§ÇèÀ» ÁÙÀÌ¸é¼ ÀÏÁ¤ ¼öÀÍÀ» º¸Àå¹Þ´Â ¹æ½ÄÀÌ´Ù.
ÇØ´ç ±â¾÷ÀÇ ÁÖ°¡°¡ ¶³¾îÁö¸é ä±Ç ¼öÀÍÀ» ¼±ÅÃÇÏ°í ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇϸé ÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀüȯÇØ ´õ ³ôÀº ÀÌÀÍÀ» ¿Ã¸± ¼ö ÀÖ´Ù. °íÁ¤¼öÀÍÁõ±Ç Â÷ÀÍ°Å·¡µµ ºñ½ÁÇÑ ±¸Á¶´Ù. ÀÌ ¹æ½ÄÀº °íÁ¤¼öÀÍÁõ±ÇÀÇ ÀÌÀÚÀ² º¯µ¿¼º¿¡¼ ³ªÅ¸³ª´Â °¡°Ý Â÷À̸¦ È°¿ëÇØ ¼öÀÍÀ» ³½´Ù. Áֽİú ä±Ç, ¿É¼Ç, ¼±¹° µî ¼öÀÍÁõ±ÇÀÇ °¡°ÝÀÌ ÀϽÃÀûÀ¸·Î ±«¸®¸¦ º¸ÀÏ ¶§ »ó´ë °¡Ä¡ º¯È¸¦ Æ÷ÂøÇØ ¼öÀÍÀ» ³ë¸®´Â Åë°èÂ÷ÀÍ°Å·¡µµ ÇìÁöÆݵåÀÇ ÅõÀÚ±â¹ý¿¡ ¼ÓÇÑ´Ù.
ÇìÁöÆݵåÀÇ ¿î¿ë±â¹ýÀº ´ëü·Î °íÀ§Çè °í¼öÀÍÀ» Ãß±¸Çϱ⺸´Ù´Â ¼Õ½ÇÀ» ÃÖ¼ÒÈÇÏ´Â µ¥ ÃÊÁ¡ÀÌ ¸ÂÃçÁ® ÀÖ´Ù. ±×·³¿¡µµ ÀϹÝÀε鿡°Ô ÇìÁöÆݵå´Â ¸ðµÎ À§ÇèÇÏ´Ù°í ÀνĵǴ ÀÌÀ¯´Â ÀÏÁ¤ ½Ã±â¿¡ »ó»óÀ» ÃÊ¿ùÇÏ´Â ¼öÀÍÀ» ³½ ÀϺΠÇìÁöÆݵåÀÇ È«º¸ È¿°ú ¶§¹®ÀÌ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ´ëºÎºÐ ÇìÁöÆݵå´Â ´ë¹ÚÀ» ³»±âº¸´Ù´Â 8~10%ÀÇ Àý´ë ¼öÀÍÀ» ²ÙÁØÈ÷ ¿Ã·Á º¹¸® È¿°ú¸¦ ±Ø´ëÈÇÏ´Â µ¥ ¿ªÁ¡À» µÐ´Ù. Çѹø ´ë¹ÚÀ» ³»±âº¸´Ù ¼Õ½ÇÀ» º¸Áö ¾Ê°í ¼öÀÍÀ» ³»´Â °ÍÀÌ ±Ã±ØÀûÀ¸·Î ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ´õ Å« ÀÌÀÍÀÌ µÈ´Ù´Â °ÍÀ» ÇìÁöÆÝµå ¿î¿ë °í¼öµéÀº Àß ¾Ë°í ÀÖ´Ù.
½ÇÁ¦·Î ²ÙÁØÇÑ ¼º°ú¸¦ ³»´Â °ÍÀÌ ÈξÀ Àü¹®ÀûÀÌ°í ¾î·Á¿î ÅõÀÚ±â¹ýÀÌ´Ù. µû¶ó¼ ÅõÀÚÀÚ ÀÔÀå¿¡¼´Â È·ÁÇÏÁö ¾ÊÁö¸¸ Àå±â ¼öÀÍ·üÀ» ¿Ã¸®´Â ÇìÁöÆݵ带 ¼±º°ÇÏ´Â ´«ÀÌ ÀÖ¾î¾ß ¼ÒÁßÇÑ ÀÚ»êÀ» º¸È£ÇÏ°í Áõ½Ä½Ãų ¼ö ÀÖ´Ù. ÇìÁöÆݵ忡 Á÷Á¢ ÅõÀÚÇÒ ¼ö ¾ø¾î ÇìÁö ¿ÀÇÁ ÇìÁöÆݵå(Àç °£Á¢Æݵå)¿¡ °¡ÀÔÇÏ´Â ÀϹÝÀε鵵 ÀÌ·± Á¤º¸¸¦ ÆľÇÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù.
¡á ÇìÁöÆݵå Àü·« ºÐ·ù ¹× Àü·«º° Ư¼º
*Àü·«¦¢Àü·«¼³¸í¦¢¼öÀÍ/¸®½ºÆ®
Relative Value
¡¤°ü·Ã ÀÚ»ê °£ÀÇ mispricingÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ¼öÀÍÀ» °ÅµÎ·Á´Â Àü·«.
¡¤ÀÚ»êÀÇ °¡°ÝÀÌ Á¤»ó, ¶Ç´Â ¿¹»ó°¡°Ý¿¡¼ ¹þ¾î³ª´Â °æ¿ì ±× °¡°ÝÀÇ Â÷À̸¦ È®º¸
¡¤¸ñÇ¥¼öÀÍ : RF + 3~5%
¡¤¿¬ ¿¹»óº¯µ¿¼º : 3~5%
À̺¥Æ® µå¸®ºì(Event Driven) / Distressed
¡¤Event driven : ȸ»çÀÇ °¡Ä¡¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖ´Â Event ¹ß»ý½Ã ±× Event¸¦ È°¿ëÇؼ Â÷ÀÍÀ» È®º¸
¡¤Distressed : ºÎ½Çä±Ç°Å·¡¸¦ ÅëÇؼ ¼öÀÍ
¡¤ÁÖ¿ä Event : ºÎ½Çä±Ç ¹ß»ý, ±â¾÷ ÇÕº´, ±â¾÷ °³¼±ÀÛ¾÷
¡¤¸ñÇ¥¼öÀÍ : RF + 4~6%
¡¤¿¬ ¿¹»óº¯µ¿¼º : 4~7%
Equity Long/short
¡¤ Bottom-up, ¶Ç´Â Fundamental ºÐ¼®À» ÅëÇؼ °³º° Á¾¸ñÀ̳ª ½ÃÀå¿¡ ´ëÇÑ Àü¸ÁÄ¡¸¦ ¼³Á¤ÇÏ°í ±× Àü¸Á¿¡ µû¶ó¼ ÁÖ½ÄÀ» Long/Short ÇÏ¿© ¼öÀÍÀ» È®º¸
¡¤¸ñÇ¥¼öÀÍ : RF + 6~9%
¡¤¿¬ ¿¹»óº¯µ¿¼º : 8~14%
Macro/Tactical Trading
¡¤´ëºÎºÐ Top-down ºÐ¼®¿¡ ÀÇÇؼ ±Û·Î¹ú ÀÚ»êÀÇ Ãß¼¼¿¡ ´ëÇÑ º£ÆÃ
¡¤Macro : °æÁ¦ºÐ¼®ÀÇ °á°ú¸¦ ´Ù¾çÇÑ Àڻ꿡 ´ëÇÑ º£ÆÃÀ» ÅëÇؼ ¼öÀÍÀ¸·Î ¿¬°á
¡¤Managed Futures : ±Û·Î¹ú ½ÃÀå¿¡ ´ëÇÑ Àü¸ÁÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ´Ù¾çÇÑ ¼±¹°¡¤¿É¼ÇÀ» ¸Å¼ö¡¤¸Åµµ(ÁÖ·Î systematic ¹æ¹ý »ç¿ë)
¡¤¸ñÇ¥¼öÀÍ : RF + 3~6%
¡¤¿¬ ¿¹»óº¯µ¿¼º : 8~12%
[Àå¹Ú¿ø / ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Áõ±ÇºÎ Â÷Àå jangbak@mk.co.kr]
[º» ±â»ç´Â ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Luxmen Á¦9È£(2011³â 06¿ù) ±â»çÀÔ´Ï´Ù]
[¨Ï ¸ÅÀÏ°æÁ¦ & mk.co.kr, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö]