Áö³ 5¿ù ¹Ì±¹ Àüȯ»çä(CB) ½ÃÀå¿¡ 213¾ï´Þ·¯(¾à 25Á¶8500¾ï¿ø)ÀÇ ¹ßÇàÀÌ ¸ô¸®¸é¼ ¿ª´ë ÃÖ´ë ¿ùº° ¹ßÇà±Ô¸ð¸¦ ±â·ÏÇß´Ù. Áö³ 3~4¿ù Äڷγª19 È®»ê¿¡ µû¸¥ ºÀ¼âÁ¶Ä¡·Î Ÿ°ÝÀ» ÀÔÀº ±â¾÷µéÀÌ ±ä±ÞÈ÷ ÀÚ±Ý Á¶´Þ¿¡ ³ª¼± Å¿ÀÌ´Ù. ÀÌ¹Ì Áö³ 1~4¿ù 250¾ï´Þ·¯ÀÇ CB°¡ ¹ßÇàµÇ¸é¼ 12³â ¸¸¿¡ ÃÖ´ë ¼öÁØÀ» ±â·ÏÇߴµ¥ 5¿ù µé¾î ´õ¿í °¡¼ÓȵƴÙ. ÀÌ¿¡ ¿ÃÇØ µé¾î 5¿ù ¸»±îÁö ¹Ì±¹ ½ÃÀåÀÇ CB ¹ßÇà±Ô¸ð´Â ÃÑ 463¾ï´Þ·¯¿¡ ´ÞÇØ ¹ú½á Áö³ ÇÑ ÇØ ¹ßÇà·®(530¾ï´Þ·¯)¿¡ ±ÙÁ¢ÇÑ »óÅ´Ù. ¿µ±¹ÀÇ ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶¼ºñ½º ¾÷ü ¡®¹ÙŬ¸®Áî(Barclays)¡¯ÀÇ ÁÖ½Ä ¿¬°è ¹× ÇÏÀ̺긮µå »óÇ° ´ã´çÀÚÀÎ ½ºÆ¼ºì ÇÛÆÛ¸°(Steven Halperin)Àº Áö³ 4¿ù ¸» ÀÌ¹Ì 2020³â ¿¬ CB ¹ßÇà·®ÀÌ 750¾ï´Þ·¯¸¦ µ¹ÆÄÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù°í Àü¸ÁÇß´Ù. ÀÌ´Â 2008³â ±ÝÀ¶À§±â ´ç½Ã 860¾ï´Þ·¯ÀÇ CB°¡ ¹ßÇàµÆ´ø ÀÌÈÄ ÃÖ°í ¼öÁØÀÌ´Ù.
¹Ì±¹ ±â¾÷ÀÌ CB¸¦ ¸¹ÀÌ ¹ßÇàÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ºñ±³Àû Àú±Ý¸®·Î µ·À» ºô¸± ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÀåÁ¡ ¶§¹®ÀÌ´Ù. CB(Convertible Bond, Àüȯ»çä)¶õ ÇâÈÄ ÀÏÁ¤ ±â°£ µ¿¾È ÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀüȯÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®°¡ ºÎ¿©µÇ´Â ä±ÇÀ¸·Î ÀÏ¹Ý Ã¤±Çº¸´Ù ÀÌÀÚÀ²ÀÌ ³·´Ù. ƯÈ÷ ÆÒµ¥¹Í °øÆ÷·Î ÁÖ°¡°¡ Æø¶ôÇÏ°í ÅõÀÚµî±Þ ȸ»çä ½ºÇÁ·¹µå°¡ È®´ëµÇ¸é¼ Àüȯ»çäÀÇ ¸Å·ÂÀÌ Ä¿Á³´Ù.
Àüȯ»çä(CB)´Â ¿À´Ã³¯ ´º¿å¼¾Æ®·²Ã¶µµ°¡ µÈ öµµÈ¸»ç°¡ 1874³â ¹Ì±¹ÀÇ Ã¹ öµµ»ç¾÷À» À§ÇÑ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇϱâ À§ÇØ 30³â ¸¸±â Àüȯ»ç並 ¹ßÇàÇÑ °ÍÀ» À¯·¡·Î ÇÑ´Ù. ´ç½Ã 7%ÀÇ ±Ý¸®·Î 1000´Þ·¯ÀÇ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇߴµ¥ ÀÌ´Â ¿À´Ã³¯ ¹°°¡·Î 10~20¾ï´Þ·¯¿¡ ÇØ´çÇÑ´Ù. ÀÌÈÄ ÁÖ·Î ¼ºÀå ÀáÀç·ÂÀÌ ³ôÁö¸¸ Å©·¹µðÆ® ¼öÁØÀÌ ³·Àº ±â¾÷µéÀÌ Àú±Ý¸®·Î ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇϱâ À§ÇÑ ¹æ¹ýÀ¸·Î CB¸¦ È°¿ëÇØ¿Ô´Ù. À̹ø Äڷγª19 »çÅ·ΠÀϽÃÀûÀÎ À繫À§±â¸¦ ¸ÂÀº ±â¾÷µéÀ» À§ÇÑ ÀÚ±ÝÁ¶´Þ ⱸ·Îµµ ¾È¼º¸ÂÃãÀÌ´Ù.
¢ººñ±³Àû Àú±Ý¸®·Î µ· ºô¸± ¼ö ÀÖ´Â ÀåÁ¡
ÅõÀÚÀÚ ÀÔÀå¿¡¼´Â ÇâÈÄ ÁÖ°¡°¡ Àüȯ°¡°Ýº¸´Ù ³ôÀ» ¶§ ÁÖ½Ä ÀüȯÀ» ÅëÇÑ Â÷ÀÍÀ» ³ë¸± ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÌ ¸Å·ÂÀÌ´Ù. ÀÌ ¶§¹®¿¡ ÁÖ°¡ »ó½Â¿¡ ´ëÇÑ ±â´ë°¡ ³ôÀ» ¶§ Àüȯ»çä¿¡ ´ëÇÑ ¼ö¿äµµ Ä¿Áö´Â °æÇâÀÌ ÀÖ´Ù.
ƯÈ÷ Äڷγª19·Î Ÿ°ÝÀ» ÀÔÀº Ç×°ø¡¤¿©Çࡤũ·çÁî, ¿¡³ÊÁö, ½ÂÂ÷°øÀ¯ ¾÷°è¿¡¼ ´ë±Ô¸ð ÀÚ±ÝÁ¶´ÞÀÌ À̾îÁ³´Ù. »ç¿ì½º¿þ½ºÆ® Ç×°øÀº ¿ÃÇØ µé¾î 23¾ï1300¸¸´Þ·¯ ±Ô¸ðÀÇ CB¸¦ ¹ßÇàÇß°í Ä«´Ï¹ß(20¾ï´Þ·¯), ÆÄÀÌ¿À´Ï¾î ³»Ãß·²¸®¼Ò½º(13¾ï2300¸¸´Þ·¯), ³ë¸£¿þÀÌÅ©·çÁî¶óÀÎȦµù½º(8¾ï6300¸¸´Þ·¯), ºÎŷȦµù½º(7¾ï5000¸¸´Þ·¯), ¸®ÇÁÆ®(7¾ï4800¸¸´Þ·¯) µîÀÌ µÚ¸¦ À̾ú´Ù.
»ç¿ì½º¿þ½ºÆ® Ç×°øÀÌ CB¸¦ ¹ßÇàÇÑ °ÍÀº Áö³ 4¿ù ¸»·Î ½Ã°¡ÃѾ×Àº 160¾ï´Þ·¯¿¡ ºÒ°úÇß´Ù. ´ç½Ã ÁÖ°¡°¡ 2¿ù ÃÊ Àü °íÁ¡ ´ëºñ 50% ¼öÁØÀ¸·Î Æø¶ôÇß´ø °ÍÀ» °¨¾ÈÇÏ´õ¶óµµ ÇâÈÄ ÁÖ½Ä ÀüȯÀÌ ÀÌ·ç¾îÁú °æ¿ì »ó´çÇÑ ÁöºÐÀÌ Èñ¼®µÇ´Â ¼ÀÀÌ´Ù. ÀüȯºñÀ²Àº 75%·Î ÅõÀÚÀÚ´Â ÇâÈÄ 17¾ï5000¸¸´Þ·¯¾îÄ¡¸¦ »ç¿ì½º¿þ½ºÆ® Ç×°øÀÇ ÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀüȯÇÒ ¼ö ÀÖ°Ô µÈ´Ù.
»ç¿ì½º¿þ½ºÆ® Ç×°øÀº ÀÌ °°Àº CB ¹ßÇàÀ» ÅëÇØ 1.25%ÀÇ Àú·ÅÇÑ ±Ý¸®·Î ¸·´ëÇÑ ÀÚ±ÝÀ» Â÷ÀÔÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù. »ç¿ì½º¿þ½ºÆ® Ç×°øÀº Áö³ 3¿ù ÆÒµ¥¹Í ¼±¾ðÀ¸·Î ¸ÅÃâÀÌ ±Þ°¨ÇÏ¸é¼ ½Å¿ëµî±Þ(½ºÅÄ´õµå¾ØµåǪ¾î½º(S&P) ±âÁØ)ÀÌ BBB+¿¡¼ BBB·Î °µîµÈ ¹Ù ÀÖ´Ù. ´ç½Ã BBB µî±ÞÀÇ È¸»çä ±Ý¸®°¡ 3.72%¿¡ ´ÞÇß´ø °ÍÀ» °í·ÁÇÏ¸é »ç¿ì½º¿þ½ºÆ® Ç×°øÀº CB ¹ßÇàÀ» ÅëÇØ ÀÌÀÚ ºñ¿ëÀ» 3ºÐÀÇ 1¼öÁØÀ¸·Î ¾Æ³¤ ¼ÀÀÌ´Ù.
Å©·çÁî¼± ¿î¿µ»çÀÎ Ä«´Ï¹ßÀº Áö³ 4¿ù CB¹ßÇàÀ» ÅëÇØ 5.75%ÀÇ ±Ý¸®·Î 20¾ï´Þ·¯¸¦ Á¶´ÞÇß´Ù. ÀÌ´Â Ä«´Ï¹ßÀÌ ÀÌ¹Ì º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Â ºÎäÀÇ ÀÌÀÚºñ¿ëÀ¸·Î ÁöºÒÇÏ°í ÀÖ´Â 11.5%ÀÇ Àý¹Ý¿¡ ÇØ´çÇÑ´Ù.
¿ª½Ã Äڷγª19·Î À§±â¸¦ ¸ÂÀº À¯·´¿¡¼µµ CB ¹ßÇà·®ÀÌ ´Ã¾î³¯ °ÍÀ¸·Î Àü¸ÁµÈ´Ù. ¿µ±¹ÀÇ ¿Â¶óÀÎ ¹è´Þ Àü¹® ½´ÆÛ¸¶ÄÏ ¾÷üÀÎ ¿ÀÄ«µµ´Â ÀÌ´Þ µé¾î 3¾ï5000¸¸ÆÄ¿îµå(¾à 5330¾ï¿ø)ÀÇ CB¸¦ ¹ßÇàÇϱâ·Î °áÁ¤Çß´Ù. ÃÖ±Ù ÆÒµ¥¹Í »çÅ·Π¿Â¶óÀÎ ¹è¼Û ¸ÅÃâÀÌ µÎ ¹è °¡±îÀÌ ±ÞÁõÇÏÀÚ ¹°·ùâ°í È®Ãæ µî »ç¾÷ ±Ô¸ð È®ÀåÀ» À§ÇÑ ´ë±Ô¸ð ÅõÀÚ¿¡ ³ª¼¸é¼´Ù. ¿ÀÄ«µµ´Â ÁõÀÚ¸¦ ÅëÇØ ³ª¸ÓÁö 6¾ï5700¸¸ÆÄ¿îµåÀÇ »ç¾÷ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇÒ ¿¹Á¤ÀÌ´Ù. ±Û·Î¹ú ±¤»ê ¾÷üÀÎ º§±â¿¡ À¯¹ÌÄÚ¾î´Â Áö³ 15ÀÏ 5¾ïÀ¯·Î(¾à 6830¾ï¿ø)ÀÇ CB¸¦ ¹ßÇàÇß´Ù. ¹ßÇà ¸ñÀûÀº ÀÏ¹Ý ±â¾÷¿î¿µ Àڱݰú Ŭ¸°¸ðºô¸®Æ¼¸ÓƼ¸®¾ó µî ½Å»ç¾÷ ºÐ¾ßÀÇ Àü·«Àû °³¹ßÀ» À§ÇÑ °ÍÀ¸·Î À¯¹ÌÄھ ÀÚ±ÝÁ¶´Þ ¹æ¹ýÀ¸·Î CB¸¦ ÅÃÇÑ °ÍÀº óÀ½ÀÌ´Ù.
¢ºÁöºÐ Èñ¼® ²¨¸®´Â ±¹³»¿¡¼± ±â¾÷´ëÃâ ¼±È£
ÇÑÆí ±¹³»¿¡¼µµ Äڷγª19¿¡ µû¸¥ ȸ»çä ½ºÇÁ·¹µå È®´ë¿Í ÁÖ°¡ Æø¶ôÀÌ ¹ß»ýÇßÁö¸¸ CB ¹ßÇàÀº ¹Ì±¹¸¸Å È°¹ßÇÏÁö ¾ÊÀº »óȲÀÌ´Ù.
Çѱ¹¿¹Å¹°áÁ¦¿ø¿¡ µû¸£¸é Áö³ 1~5¿ù ±¹³» CB ¹ßÇà·®Àº ÃÑ 1Á¶9903¾ï¿øÀ¸·Î Àü³â µ¿±â(1Á¶8212¾ï¿ø) ´ëºñ 1700¾ï¿ø°¡·® ´Ã¾î³ µ¥ ±×ÃÆ´Ù.
¿Ã µé¾î ¹Ì±¹¿¡¼ 463¾ï´Þ·¯(¾à 56Á¶5800¾ï¿ø)°¡ ¹ßÇàµÈ °Í°ú ºñ±³ÇÏ¸é »ó´çÈ÷ ÀûÀº ÆíÀÌ´Ù.
ƯÈ÷ ¿¬³» °°Àº ¼Óµµ·Î CB°¡ ¹ßÇàµÈ´Ù°í °¡Á¤ÇßÀ» ¶§ ¹Ì±¹ÀÇ ¿ÃÇØ CB ¹ßÇà·® ¿¬ ȯ»ê ±Ý¾×Àº À۳⠹ßÇà·®ÀÇ µÎ ¹è¿¡ ´ÞÇÏ´Â ¹Ý¸é ±¹³» CB ¹ßÇà ¿¹»ó Áõ°¡À²Àº 4%¿¡ ºÒ°úÇÏ´Ù. ±¹³» ±â¾÷µéÀÌ Äڷγª19¿¡ µû¸¥ ½ÇÀû °¨¼Ò¿¡ ´ëÀÀÇϱâ À§ÇÑ ÀÚ±Ý Á¶´Þ ¼ö´ÜÀ¸·Î CB¸¦ ¼±ÅÃÇÏ´Â °æ¿ì´Â ¸¹Áö ¾Ê´Ù´Â ¶æÀÌ´Ù. ¹Ý¸é ±¹³»¿¡¼´Â ±â¾÷´ëÃâÀÌ Æø¹ßÀûÀ¸·Î ´Ã¾ú´Ù. Çѱ¹ÀºÇà¿¡ µû¸£¸é Äڷγª19 »çÅ°¡ º»°ÝÈµÈ Áö³ 3~5¿ù ±â¾÷´ëÃâ Àܾ×ÀÌ ¹«·Á 62Á¶6000¾ï¿ø Áõ°¡ÇÑ °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.
±â¾÷´ëÃâ Àܾ×Àº 3¿ù 18Á¶7000¾ï¿ø, 4¿ù 27Á¶9000¾ï¿ø, 5¿ù 16Á¶¿øÀÌ ´Ã¾î Áö³ 2009³â 6¿ù Çѱ¹ÀºÇàÀÌ Áý°è¸¦ ½ÃÀÛÇÑ ÀÌÈÄ ¿ª´ë ÃÖ´ë ¿ùº° Áõ°¡Æø 1~3À§¸¦ Â÷ÁöÇß´Ù.
Áö³ÇØ °°Àº ±â°£(3~5¿ù) ±â¾÷ ´ëÃâ Áõ°¡¾× 13Á¶7000¾ï¿ø°ú ºñ±³ÇÏ¸é ´ëÃâ Áõ°¡ÆøÀÌ 4.6¹è¿¡ ´ÞÇÑ´Ù. ȸ»çä ½ÃÀåÀÌ °æ»öµÇÀÚ ±¹³» ±â¾÷µéÀÌ ÀºÇà ´ëÃâÀ» ÅëÇØ ÀÚ±ÝÀ» ¸¶·ÃÇÑ °ÍÀ¸·Î Ç®À̵ȴÙ.
ÅõÀÚ¾÷°è °ü°èÀÚ´Â ¡°±¹³»¿¡´Â ¿À³Ê °æ¿µ üÁ¦ÀÇ ±â¾÷ÀÌ ¸¹Àºµ¥ ÀÌ·± ±â¾÷µéÀº ÁöºÐÀ² Èñ¼®À» ²¨¸®´Â °æ¿ì°¡ ¸¹¾Æ CB¸¦ ¼±È£ÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù¡±¸ç ¡°¹Ý¸é ¹Ì±¹ µî ÇØ¿Ü ±â¾÷Àº Àü¹® °æ¿µÀΠüÁ¦°¡ È°¼ºÈµÇ¾î ÀÖ´Ù º¸´Ï ÈξÀ ³·Àº ±Ý¸®¿¡ ÀÚ±ÝÀ» Á¶´ÞÇÒ ¼ö ÀÖ´Â CB ¹ßÇàÀ» ¾È ÇÒ ÀÌÀ¯°¡ ¾ø´Ù´Â ºÐÀ§±â¡±¶ó°í ¼³¸íÇß´Ù.
[¹®°¡¿µ ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Áõ±ÇºÎ ±âÀÚ]
[º» ±â»ç´Â ¸Å°æLUXMEN Á¦118È£ (2020³â 7¿ù) ±â»çÀÔ´Ï´Ù]
[¨Ï ¸ÅÀÏ°æÁ¦ & mk.co.kr, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö]