ä±ÇÆݵ带 ¿î¿ëÇÏ´Â ÇËÄÚ(Pacific Investme
ntManagement Company) °øµ¿¼³¸³ÀÚÀÌÀÚ ÃÖ°íÅõÀÚÃ¥ÀÓÀÚ(CIO)ÀÎ ºô ±×·Î½º´Â ä±Ç¿Õ(Bond King)À¸·Î ºÒ¸°´Ù. ÇËÄÚ°¡ 1Á¶9200¾ï´Þ·¯(2030Á¶¿ø) ±Ô¸ðÀÇ ¸·´ëÇÑ ÅõÀÚÀÚ»êÀ» ±¼¸®´Â ¼¼°è ÃÖ´ë ä±Ç¿î¿ëÆݵå ȸ»çÀε¥´Ù ±×°¡ Á÷Á¢ ¿î¿ëÇÏ´Â ÇËÄÚÀÇ ´ëÇ¥(Ç÷¡±×½Ê) Æݵå ÅäÅÐ ¸®ÅÏ ÆÝµå ¿î¿ë¾×¸¸ 2854¾ï´Þ·¯¿¡ ´ÞÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ÀÌ Á¤µµ ¹°·®ÀÌ¸é ±×°¡ ¾î¶² ä±Ç¿¡ °ü½ÉÀ» °®´À³Ä¿¡ µû¶ó ä±Ç½ÃÀå ÅõÀÚ ÁöÇüµµ°¡ ¼ø½Ä°£¿¡ ´Þ¶óÁú ¼öµµ ÀÖÀ» Å×´Ï º»µåÅ·À¸·Î ºÒ¸± ¸¸ÇÏ´Ù. ±×ÀÇ ÀÔ±èÀº ä±Ç¿¡¸¸ ¸Ó¹°Áö ¾Ê´Â´Ù. ä±Ç¿î¿ëÀü¹®ÆݵåÀ̱⠶§¹®¿¡ ´ç¿¬È÷ ä±Ç ÆíÀÔ ºñÀ²ÀÌ ¾ÐµµÀûÀ¸·Î ³ôÁö¸¸ ÁÖ½Ä, ±Ý µîµµ ¿î¿ë´ë»óÀÌ´Ù. ±×·Î½º â¾÷ÀÚ°¡ ä±Ç ¿Ü ÁÖ½Ä, ºÎµ¿»ê, ±Ý µî ´Ù¸¥ ÅõÀÚ»óÇ° ¼öÀÍ·ü Àü¸Á°ú ÅõÀÚÀü·«À» °í°´°ú Àû±ØÀûÀ¸·Î °øÀ¯ÇÏ´Â °ÍÀº ÀÌ ¶§¹®ÀÌ´Ù. Áö³ 1987³â ÇËÄÚ ¼³¸³ ÈÄ ¿¬Æò±Õ 7.2%¶ó´Â ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ¼öÀÍ(º¥Ä¡¸¶Å© ´ë»óÀÎ ¹ÙŬ·¹À̽º ä±ÇÁö¼ö´Â 5.9% ¼öÀÍ·ü)À» ¿Ã·Á¿Â ¸¸Å ±×·Î½º â¾÷ÀÚ Æݵå¿î¿ë ´É·ÂÀº ½ÃÀå¿¡¼ »ó´çÇÑ ½Å·Ú¸¦ ¹Þ°í ÀÖ´Ù. ÅäÅÐ ¸®ÅÏ Æݵå´Â Áö³ÇØ ÁÖÅô㺸´ëÃâÁõ±Ç(MBS)À» ÁýÁßÀûÀ¸·Î »çµé¿© 10.4%ÀÇ °í¼öÀÍÀ» ¿Ã·È´Ù. ÀÌ´Â Áö³ÇØ ¿î¿ëµÈ ä±ÇÆݵå Áß »óÀ§ 5% ³»¿¡ µå´Â °í¼öÀÍ·üÀÌ´Ù. ÀÌó·³ ÆÝµå µ¢Ä¡°¡ Å«µ¥´Ù ¿î¿ë¼öÀÍ·üµµ Ź¿ùÇÏ´Ùº¸´Ï ±×·Î½º â¾÷ÀÚÀÇ ÇѸ¶µð ÇѸ¶µð´Â ½ÃÀå¿¡ Ä¿´Ù¶õ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ£´Ù. ±×¸¸Å ¸¹Àº ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ±×ÀÇ ÅõÀÚÀü·«¿¡ °ü½ÉÀ» °¡Áú ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù.
±×·± ±×°¡ ¿ÃÇØ ÅõÀÚÀü·«À» ¼¼¿ï ¶§ ȵηΠ»ïÀº °ÍÀÌ ¹Ù·Î ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¾Ð·ÂÀÌ´Ù.
¹Ì±¹ ¿¬¹æÁغñÁ¦µµÀÌ»çȸ(Fed)´Â ¹°·Ð À¯·´Áß¾ÓÀºÇà(ECB), ÀϺ»ÀºÇà(BOJ) µî Àü ¼¼°è Áß¾ÓÀºÇàµéÀÌ µ·À» ¹«Â÷º°ÀûÀ¸·Î Âï¾î´ë¸é¼ ¿ÃÇØ°¡ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¾Ð·ÂÀÌ Çö½ÇȵǴ ¿ø³âÀÌ µÉ °ÍÀ̶ó´Â °Ô ±×ÀÇ »ý°¢ÀÌ´Ù. Áö±Ý ´çÀåÀº ¾Æ´ÒÁö¶óµµ °úµµÇÏ°Ô Ç®¸° À¯µ¿¼ºÀÌ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç °ø·æÀ¸·Î ¹Ù²î´Â °ÍÀº ½Ã°£¹®Á¦¶ó´Â ÁÖÀåÀÌ´Ù. ¶§¹®¿¡ ¼µÑ·¯ ÅõÀÚÆ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¾Ð·ÂÀ» ¹Ý¿µÇÑ »óÇ°±¸¼ºÀ¸·Î ÀüȯÇØ¾ß ÇÑ´Ù°í ÁÖ¹®ÇÑ´Ù. ±×·Î½º â¾÷ÀÚ´Â ¡°ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ½Ã´ë °³¸·À¸·Î Áֽġ¤Ã¤±Ç ¸ðµÎ ¸Â¹Ù¶÷À» ¸Â°Ô µÉ °Í¡±À̶ó¸ç ¡°Áö³ÇØ¿Í´Â ´Þ¸® ¿ÃÇØ´Â ÁÖ½Ä, ä±Ç ¸ðµÎ ¼öÀÍ·üÀÌ 5% ¹Ì¸¸¿¡ ¸Ó¹° °Í¡±À¸·Î Áø´ÜÇÏ°í ÀÖ´Ù.
ƯÈ÷ ±×´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚµéÀÇ ÁÖÀǸ¦ ȯ±â½ÃÅ°°í ÀÖ´Ù. ±×°¡ ´øÁø µµÀüÀûÀÎ ÁÖÀåÀº ¹Ù·Î ¡®Áֽļþ¹è(Cult of Equity)¡¯ ½Ã´ë°¡ ³¡³µ´Ù´Â °Í. ¾ÕÀ¸·Î ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÅëÇØ °ú°Å¿¡ °Åµ×´ø ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ´õ ÀÌ»ó °ÅµÑ ¼ö ¾ø´Ù´Â Áø´ÜÀÌ´Ù. Áֽļþ¹è´Â Á¦·¹¹Ì ½Ã°Ö Ææ½Çº£´Ï¾Æ´ë ¿ÍÆ°½ºÄð ±³¼ö°¡ ÁÖÀåÇÑ °ÍÀ¸·Î Áö³ 1912³â ÀÌÈÄ ÁÖ½ÄÀÌ ¿¬Æò±Õ 6.6% ¼öÀÍ·üÀ» ±â·Ï, Àå±âÀûÀ¸·Î ÁÖ½ÄÀÌ Ã¤±Çº¸´Ù ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸° Á¡À» µé¾î Ç×»ó ÁÖ½ÄÀÌ Ã¤±Çº¸´Ù ¼öÀÍ·üÀÌ ³ôÀ» °ÍÀ̶ó´Â ÁÖÀåÀ» ´ã°í ÀÖ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ±×·Î½º ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¾Ð·Â ¿Ü¿¡ ÁֽĽÃÀåÀ̶ó´Â °Ô ½Ç¹°°æ±â¸¦ ¹Ý¿µÇÒ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Âµ¥ ¹Ì±¹ µî Àü ¼¼°è °æÁ¦°¡ Àú¼ºÀåÀ» ÀǹÌÇÏ´Â ´º³ë¸Ö ½Ã´ë¿¡ Á¢¾îµç ¸¸Å ÁֽļöÀÍ·üÀÌ ÁÁÀ» °ÍÀ¸·Î ±â´ëÇÏ´Â °Í ÀÚü°¡ ÇÕ¸®ÀûÀÌÁö ¾Ê´Ù°í ºñÆÇÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ °°Àº ±×ÀÇ ÁÖÀåÀº ÇöÀç ¿ù°¡ ½ÃÀåÀü¸Á°ú´Â Á¤¸é ¹èÄ¡µÇ´Â °ÍÀÌ´Ù. ¿ù°¡ Àü¹®°¡µéÀº Áö³ ÇÑ ÇØ 14% ±ÞµîÇÑ ´ëÇüÁÖ Áß½ÉÀÇ S&P 500Áö¼ö°¡ ¿ÃÇصµ µÎ ÀÚ¸´¼ö ¼ºÀåÀ» ÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸°í ÀÖ´Ù. dzºÎÇÑ À¯µ¿¼ºÀ» ¹è°æÀ¸·Î Àü ¼¼°è °æÁ¦°¡ ¾ÈÁ¤ ±¹¸é¿¡ Á¢¾îµé°í ÀÖ°í Áö³ÇØ Ã¤±ÇÀ¸·Î¸¸ ¸ô·È´ø ÅõÀÚÀÚ±ÝÀÌ ÁÖ½ÄÀ¸·Î À̵¿ÇÏ´Â ±×·¹ÀÌÆ® ·ÎÅ×À̼Ç(Great Rotation) Çö»óÀÌ °ÈµÇ¸é¼ ÁÖ½ÄÀÌ ÃÖ°íÀÇ ÅõÀÚ¼ö´ÜÀÌ µÉ °ÍÀ̶ó´Â ¼³¸íÀÌ´Ù. ±×·Î½º â¾÷ÀÚ ÁÖÀåÀÌ ¸ÂÀ»Áö ¿ù°¡ Àü¹®°¡ Áø´ÜÀÌ ¸ÂÀ»Áö´Â ¿ÃÇØ ¸»ÀÌ µÇ¸é ½ÂºÎ°¡ °¥¸± °ÍÀÌ´Ù. ±×·Î½º â¾÷ÀÚ´Â ±×ÀÇ Àü¹®ºÐ¾ßÀΠä±ÇÅõÀÚ¿¡¼µµ °í¼öÀÍÀ» ±â´ëÇÏÁö ¸»¶ó°í Àß¶ó ¸»ÇÑ´Ù. ¹Ì±¹ ¿¬ÁØÀÇ Àå±â±Ý¸® ÇÏÇâ À¯µµ¸¦ À§ÇÑ ¾çÀû¿ÏȷΠä±Ç±Ý¸®°¡ ÀÌ¹Ì ¶³¾îÁú ¸¸Å ¶³¾îÁø »óÅ¿¡¼ Ãß°¡ÀûÀ¸·Î ä±Ç±Ý¸® Ç϶ôÀ» ±â´ëÇϱâ Èûµé±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ±×·¸´Ù°í ä±Ç°ÅÇ°ÀÌ ´çÀå ÅÍÁú °ÍÀ¸·Î´Â º¸Áö ¾Ê°í ÀÖ´Ù. ¿¬ÁØÀÌ ¿±â±¸¿¡ ¿±â¸¦ Áý¾î³Öµí Áö¼ÓÀûÀ¸·Î ä±ÇÀ» »çµéÀÌ°í Àֱ⠶§¹®¿¡ ä±Ç °ÅÇ°ÀÌ °©ÀÛ½º·¹ ÅÍÁö´Â »óȲÀº ÀϾÁö ¾ÊÀ» °ÍÀ̶ó´Â ¼³¸íÀÌ´Ù.
±×·Î½º â¾÷ÀÚ´Â ¿¬ÁØ ¾çÀû¿ÏÈ¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í ¹Ì±¹ ±¹Ã¤°¡°ÝÀÌ ¶³¾îÁú °ÍÀ¸·Î º¸°í Áö³ 2011³â ¹Ì±¹ ±¹Ã¤ºñÁßÀ» È® ÁÙ¿´´Ù°¡ Âü´ãÇÑ ¼öÀÍ·üÀ» ¸Àº» °æÇèÀÌ ÀÖ´Ù. ±×¶§ ¾òÀº ±³ÈÆÀÌ ¹Ù·Î ¹Ì±¹ ¿¬ÁØ°ú ¸Â¼Áö ¸»¶ó´Â °ÍÀÌ´Ù. ¿¬ÁØÀº ¿Ã 1¿ùºÎÅÍ ½ÃÀå¿¡¼ 450¾ï´Þ·¯¾îÄ¡ÀÇ ±¹Ã¤¿Í 400¾ï´Þ·¯ ±Ô¸ðÀÇ ÁÖÅô㺸Áõ±Ç(MBS) µî ÃÑ 850¾ï´Þ·¯¾¿ÀÇ Ã¤±ÇÀÚ»êÀ» »çµéÀÌ°í ÀÖ´Ù.
ÇÏÁö¸¸ ±×·Î½º â¾÷ÀÚµµ °á±¹Àº ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ¾Ð·ÂÀÌ ÀÌ °°Àº ¾çÀû¿ÏÈ È¿°ú¸¦ ³Ñ¾î¼¸é¼ ä±Ç°¡°ÝÀÌ Ç϶ô ¾Ð·ÂÀ» ¹ÞÀ» °ÍÀ¸·Î º¸°í ÀÖ´Ù. ÀÎÇ÷¹À̼ǿ¡ ¹Î°¨ÇÑ Àå±â±¹Ã¤¸¦ ÇÇÇ϶ó°í ÁÖ¹®ÇÏ´Â °Íµµ ÀÌ ¶§¹®ÀÌ´Ù. ÀÌó·³ ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀÌ ÈµÎ°¡ µÇ´Â ¼¼»ó¿¡¼ ¹ÏÀ» °ÍÀº ½Ç¹°ÀÚ»ê, ±×Áß¿¡¼µµ ±ÝÀÌ ¿ÃÇØ ÃÖ°íÀÇ ÅõÀÚ´ë»óÀÌ µÉ °ÍÀ¸·Î ±×·Î½º â¾÷ÀÚ´Â Àü¸ÁÇß´Ù. ÀÎÇ÷¹ÀÌ¼Ç ÇìÁöÂ÷¿ø¿¡¼ ±Ý¿¡ ´ëÇÑ ¼ö¿ä°¡ ´Ã¸é¼ ±Ý°ªÀÌ Áö¼ÓÀûÀÎ »ó½Â¼¼¸¦ Å»°ÍÀ̶ó´Â ¼³¸íÀÌ´Ù. ±×·Î½º â¾÷ÀÚ´Â ±Ý ¿Ü¿¡µµ ¿øÀ¯¿Í °°Àº »óÇ°, ÀÎÇ÷¹À̼ÇÀ²¿¡ µû¶ó ±Ý¸®µµ ¿Ã¶ó°¡´Â ¹Ì±¹ ÀÎÇ÷¹À̼ǿ¬µ¿Ã¤±Ç(TIPS), ½ÅÈï½ÃÀå ÁÖ½ÄÀ» À¯¸Á ÅõÀÚ´ë»óÀ¸·Î ²Å°í ÀÖ´Ù. ´ë½Å ¿ÃÇØ ÇÇÇØ¾ß ÇÒ ÅõÀÚ´ë»óÀ¸·Î´Â ¹Ì±¹¡¤µ¶ÀÏ¡¤¿µ±¹ Àå±â±¹Ã¤, ÀºÇࡤº¸Çè µî ±ÝÀ¶ÁÖ, ÇÏÀÌÀϵå ä±ÇÀ» Áö¸ñÇß´Ù.
ºô ±×·Î½º
¼¼°è ÃÖ´ë ä±ÇÀÚ»ê¿î¿ëÆݵå ÇËÄÚ °øµ¿ â¾÷ÀÚÀÌÀÚ ÃÖ°íÅõÀÚÃ¥ÀÓÀÚ(CIO)´Ù.
1944³â ¹Ì±¹ ¿ÀÇÏÀÌ¿À ¹ÌµéŸ¿î¿¡¼ ž°í Ķ¸®Æ÷´Ï¾Æ´ë(UCLA)¿¡¼ °æ¿µÇÐ ¼®»çÇÐÀ§(MBA)¸¦ ¹Þ¾Ò´Ù. 1987³â ÇËÄÚ¸¦ °øµ¿ ¼³¸³ÇÑ µÚ Áö³ 2000³â µ¶ÀÏ º¸Çè»ç ¾Ë¸®¾ÈÃ÷¿¡ ¸Å°¢Çß°í ÇöÀç ÇËÄÚ ÃÖ´ë ÆݵåÀÎ ¡®ÅäÅÐ ¸®ÅÏ Æݵ塯¸¦ ¿î¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù.
[¹ÚºÀ±Ç ¸ÅÀÏ°æÁ¦ ´º¿å ƯÆÄ¿ø]
[º» ±â»ç´Â ¸ÅÀÏ°æÁ¦ Luxmen Á¦29È£(2013³â 02¿ù) ±â»çÀÔ´Ï´Ù]
[¨Ï ¸ÅÀÏ°æÁ¦ & mk.co.kr, ¹«´ÜÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö]